(一)公司主營業務 寧波長陽科技股份有限公司(以下簡稱“長陽科技”)，建立于2010年11月16日。

長陽科技主要從事反射膜、背板基膜、光學基膜及其它特種功能膜的研發、生產和銷售，主要產品有反射膜、背板基膜、光學基膜等多種特種功能膜，產品廣泛應用于液晶顯示、半導體照明、新能源、半導體柔性電路板等領域。

(1)反射膜 反射膜一般置于背光模組的最底層，它的用途是將透過導光板底部或周邊未被散射的光源再反射進入導光板內，目的是增加光學表面的反射率，以降低光源的過程損耗，提高背光模組的亮度。

(2)背板基膜 太陽能電池背板是太陽能電池一個十分重要的組件，位于太陽能電池的背面。

為了更好的抵御外部環境的侵蝕，太陽能背板要具有優異的抗老化、抗紫外線、抗滲水、抗高溫高濕、防火絕緣等性能，還要為太陽能電池起到支撐和固定的作用。

此外，隨著光伏產業對發電效率要求的不斷提升，部分高性能太陽能背板產品還要具有較高的光反射率，以提高太陽能組件的光電轉化效率。

(3)光學基膜 光學基膜作為多種光學膜(擴散膜、增亮膜)的基膜，其性能直接決定了擴散膜、增亮膜等光學膜的性能。

(4)其它功能膜產品：擴散膜、增亮膜、 半導體柔性電路板TPX離型膜。

(二)行業基本情況 1)所屬行業 根據國家統計局2018年公布的《戰略性新興產業分類(2018)》(國家統計局令第23號)，公司所從事的行業歸屬于新材料產業中的光學膜制造；根據中國證監會2012年發布的《上市公司行業分類指引》，公司所從事的行業歸屬于“橡膠和塑料制品業”。

2)聚酯薄膜行業市場 近幾年，我國聚酯薄膜行業高速發展，市場對聚酯薄膜的需求量逐年增加。

根據BOPET專委會的統計，2008年我國聚酯薄膜的需求量為58萬噸，2017年的需求量達到了235萬噸，需求增加了4倍，年均復合增長率為17%。

隨著各類功能性聚酯薄膜的不斷涌現，其應用領域也在不斷拓展，但國內聚酯薄膜行業呈現“低端產品過剩、高端產品不足”的結構性矛盾。

造成這種現象的主要原因是：普通聚酯薄膜的需求量大，具備大規模生產的條件，且生產設備通用化，生產工藝及技術要求低，行業門檻主要在資金投入上，屬于資本密集型行業；特種功能聚酯薄膜應用領域廣泛，個性化需求明顯，導致生產設備很難具有通用性，因此生產商常常需要向不同的供應商采購不同的設備，再自行進行組裝和調試。

通過自行調試，利用同一生產線生產出不同規格、不同用途的產品是特種功能聚酯薄膜生產商的核心競爭力之一。

此外，相比于普通聚酯薄膜的生產工藝條件和技術要求，特種功能聚酯薄膜對生產工藝和技術水平有更高的要求，其行業進入技術壁壘較高，目前國際上僅美國(如美國3M)、日本(如東麗、帝人)、韓國(如韓國SKC)、中國(如發行人、航天彩虹、蘭埔成、ST康得新、合肥樂凱)等少數國家掌握了光學膜等特種功能聚酯薄膜的生產加工制造技術，因此屬于資金密集型和技術密集型行業。

隨著國內少數特種功能聚酯薄膜生產商通過不斷的技術研發及技術突破，不斷向高端薄膜產品進軍，未來會逐漸依托產品技術優勢和本土化優勢搶占國際巨頭的市場份額，實現完全進口替代，提升我國聚酯薄膜產業的技術水平和市場地位。

3)終端應用行業市場分析 公司自成立以來，一直從事反射膜、背板基膜、光學基膜及其它特種功能膜的研發、生產和銷售，各類功能膜已廣泛應用于液晶顯示、半導體照明、新能源、半導體柔性電路板等領域。

(1)液晶顯示(LCD)行業消費類電子產品市場容量分析 全球LCD電視市場出貨量保持平穩：根據IHS Markit對電視面板的出貨量所做的統計及預測，在未來的一段時期內，全球電視出貨量將進入較為平穩的增長期，OLED電視雖然每年保持增長，但是由于技術尚未成熟且成本居高不下，總體出貨量與LCD電視相比微不足道。

2017年全球電視的出貨量為2.56億臺，其中，LCD電視的出貨量為2.55億臺，OLED 電視的出貨量僅為160萬臺，因此LCD電視在未來一段時期內仍將處于絕對主導地位。

LCD電視市場規模的平穩增長將有效保持上游光學膜市場需求的平穩增長。

(2)電腦市場 全球電腦市場出貨量保持穩定。

根據IHS Markit對臺式機出貨量、尺寸的統計及預測，2015年、2016年及2017年臺式機的出貨量分別為1.40億臺、1.41億臺及1.40億臺，市場規模保持穩定，基本穩定在1.40億臺左右。

根據IHS Markit對全球筆記本電腦(包含可變形電腦，不包含可拆卸電腦)出貨量、尺寸的統計及預測，2015年、2016年及2017年筆記本電腦的出貨量分別為1.79億臺、1.69億臺及1.70億臺，基本穩定在1.70億臺左右。

(3)智能手機市場 全球智能手機市場增長強勁。

根據IDC研究機構的統計及預測，2015年、2016年及2017年智能手機的出貨量分別為14.33億臺、14.71億臺及14.62億臺。

此外，IDC 預測全球智能手機的出貨量將會在2018年出現回升。

根據全球智能手機出貨量保持在2.8%的年復合增長率看，2022年全球智能手機銷量將有望達到16.8億臺。

全球智能手機的強勁增長將有效帶動上游光學膜市場的強勁增長。

根據工信部中國信息通信研究院發布的《2017年國內手機市場運行情況及發展趨勢分析》報告中可以看出，2017年國內市場智能手機出貨量為4.36億臺，根據IDC統計的2017年全球智能手機14.62億臺的出貨量測算，2017年我國智能手機出貨量占全球出貨量份額達到29.82%。

此外，在全球前五大智能手機廠商中，中國廠商占據3席，分別為華為、OPPO、vivo，出貨量占比分別為9.8%、7.3%、6.5%，合計較2016年相比提高了4.2%，我國逐漸成為全球智能手機生產制造基地。

(4)液晶面板 中國大陸液晶顯示行業起步雖晚，但發展極為迅速，韓國、日本及中國臺灣地區的低世代生產線持續向大陸轉移。

在市占率方面，2016年中國大陸面板廠商出貨量占據全球的30%，達到0.77億片，首次超越中國臺灣地區的25.5%的市占率，位居全球第二。

2017年底，國內面板產能達到36%，首次超過韓國位居全球第一。

預計到2019年底，中國大陸的面板出貨量占全球的出貨量比例進一步提升，將達到46%，占據了全球面板出貨量的半壁江山。

4)市場競爭格局 主要產品所在行業得的競爭對手情況如下： 5)公司優勢 (1)技術優勢 長陽科技主要產品的核心技術已達到國內領先水平，部分核心技術達到國際領先水平，并擁有自主的核心知識產權和專利包。

在產品的配方設計方面，利用超重力技術和微納包裹技術相結合，通過超高分散技術創制出以有機與無機微納材料為核、耐高溫樹脂為殼的具有橢球體泡孔結構的復合母料，改善了納微材料與聚酯界面相容性，提升了泡孔在基體中的分散性，使反射膜的反射率達到了96%以上，處于國際領先水平。

在產品制造和設備技術方面，公司自行設計及調試反射膜所需的生產線和專用設備，由公司提供技術規范并委托專業的設備制造商進行定制化制造，保證了產品制造設備的高精密性，極大地配合產品制造工藝的獨特性。

在產品的精密涂布技術方面，公司通過自主研發調配出不同性能的配方，如高霧度配方、抗刮傷配方、高光學增益配方等，為大尺寸高清電視，筆記本電腦，平板電腦等產品提供了基礎。

在產品的應用領域方面，公司率先量產了高反射型背板基膜產品，經實驗證實，太陽能背板反射率提高可以有效提升組件的發電效率。

此外，公司首先提出、獨創研發并量產了多層復合反射板，取代了金屬背板、EVA泡棉和反射膜三件套，在具備良好挺度的同時，大大降低了LED面板燈的整體成本。

(2)成本優勢 鑒于特種功能膜生產線需要配置精密高、穩定性好的高精密生產設備，國外生產線設備較為成熟，但價格昂貴，而國內目前只有少數幾家能夠提供專用的生產線設備，價格優勢明顯，但生產線精密性欠缺。

為打破國外廠家的壟斷，同時獲得高精密的生產線，公司核心團隊通過不斷的摸索和自主研發，成功建成了生產所需的高精密生產線。

公司的生產線由公司自行設計及調試，所需的專用設備也是由公司提供技術規范并委托專業的設備制造商進行定制化制造，在保持產品品質的同時大大降低了生產成本。

與此同時，公司不斷優化生產工藝，提高原材料的投入產出比，降低損耗，使得公司與國外競爭對手相比具有良好的性價比優勢，大大提高了公司的市場競爭力。

(三)財務狀況 公司營業收入從2016 年的3.80億元增長到2018年的 6.91億元，年復合增長率高達34.79% ，其中2018年同比增速高達47.83% 。

2016年-2018年凈利潤分別為0.28億元、0.26 億元、0.87 億元，年復合增長率高達176.76%，2018年同比增速高達234.12%，但2017年凈利潤同比下滑。

公司報告期內主營業務總體趨勢向好，但凈利潤波動非常大。

2016 年-2018 年期間費用率從21.12%降至13.73%，總體保持在一個合理水平，主要得益于財務費用率和管理費用率大幅下降。

公司綜合毛利率整體保持在較高水平，2018年公司實現營業毛利0.87萬元元，毛利率28.29%。

分區域來看，2018年，長陽科技營收來自境內地區，高達74.12%；境外地區的收入占比較少，但有上升趨勢，境外收入的占比從2016年的20.14%增長至2018年的25.88%。

境內銷區域主要分布在華東地區、華南地區等功能膜應用領域較為發達的地區。

公司利用地域交通便利條件，結合產品的研發和質量優勢，取得了在上述區域市場的競爭優勢。

公司外銷產品主要銷往韓國、日本、臺灣等國家和地區。

分產品來看，主營業務收入主要來源于反射膜、功能膜片材和背板基膜的銷售收入 。

2018 年反射膜、功能膜片材和背板基膜占公司主營業務收入的比例分別為69.32% 、11.67% 、6.41% ，反射膜占比持續下降，主要由于功能膜片材占比大幅上升，從2016年的0.05%上升至11.67%。

(四)公司股權結構及募投項目 公司股權結構如下： 公司控股股東、實際控制人為金亞東先生。

其他持有公司5%以上股份的主要股東為：陶春風及其一致行動人唐曉彤、南海投資及其關聯方同創投資和同錦投資、鄭學明、陳文及其關聯方滕聲飛實。

募投項目簡要分析 (五)公司風險 1)主要原材料價格波動風險 公司生產所需的原材料主要是聚酯切片，屬于石油加工的下游產品。

原油價格波動性較大且傳遞性強，因此聚酯切片價格受原油價格的影響較大，盡管其變化幅度小于原油價格的波動幅度，而且也可以通過產品價格的變化向下游傳導，但加大了薄膜生產商對企業成本及庫存控制的難度，對薄膜生產企業的穩定生產經營造成一定的不利影響。

2)資渠道單一，資金實力不足 特種功能膜行業屬于技術密集型、資金密集型行業，企業的資金實力是企業能否保持或超越當前發展速度及實現擴張的重要因素。

在公司當前實際生產運營過程中，為抓住國內特種功能膜市場快速發展以及國外進口替代的發展機遇，充分發揮公司的先發優勢，公司適時新建生產廠房、購置特種功能膜生產線、建設無塵潔凈室等都需要大量的資金，此外，公司為維持公司日常經營運轉也需要保持足夠的資金。

然而公司成立時間較短，與同行上市公司相比，公司資金實力較弱，目前公司業務擴張所需的資金主要通過銀行借款和自身積累解決，致使公司資產負債率長期處于較高水平，增大了公司的財務風險，也限制了公司的進一步快速發展。

(責任編輯：DF381)。