據(jù)彭博社報道，名創(chuàng)優(yōu)品正在策劃首次公開募股(IPO)，籌資大約10億美元。

交易地點可能是中國香港或美國，時間尚未確定。

對此，名創(chuàng)優(yōu)品回應《中國經(jīng)營報》記者稱，名創(chuàng)優(yōu)品于2018年1月15日舉辦的品牌戰(zhàn)略大會上已正式啟動IPO項目，目前正在穩(wěn)步推進。

同時，名創(chuàng)優(yōu)品制定了大規(guī)模擴張的中期戰(zhàn)略計劃，提出到2022年，在100個國家開設1萬家門店，其中包括7000家海外門店，年營收達到人民幣1000億元(合145.2億美元)。

然而，百貨類商品的低復購率屬性以及名創(chuàng)優(yōu)品8%的低毛利，引發(fā)了對于其商業(yè)模式持久性的質(zhì)疑。

經(jīng)濟學家宋清輝認為，在低毛利快速擴張之下，名創(chuàng)優(yōu)品存在增收不增利的可能，名創(chuàng)優(yōu)品需要加快朝生活方式類轉型的步伐，提高自身毛利率。

此外，支撐名創(chuàng)優(yōu)品快速擴張的加盟模式也引發(fā)了業(yè)內(nèi)對于其中隱含風險的擔憂。

通過網(wǎng)貸平臺“分利寶”，名創(chuàng)優(yōu)品的加盟商可以用實體店或自有資產(chǎn)做擔保，通過分利寶融資開店，融到的資金用來支付品牌使用費、保證金等。

北京律眾律師事務所副主任吳萌表示，如果融資平臺由主品牌控制人或其關聯(lián)企業(yè)實際控制著，實際上相當于使用“主品牌”為擔保進行融資，屬于高杠桿操作。

百國千億萬店計劃 “IPO募集的資金將用于名創(chuàng)優(yōu)品的供應鏈升級、產(chǎn)品設計開發(fā)、渠道擴張、品牌升級、優(yōu)秀人才引進等方面。

”正如名創(chuàng)優(yōu)品對記者所說的那樣，伴隨著IPO項目的穩(wěn)步推進，名創(chuàng)優(yōu)品制定了大規(guī)模擴張的中期戰(zhàn)略計劃。

在名創(chuàng)優(yōu)品官網(wǎng)顯示的新聞稿中，從2017年起，名創(chuàng)優(yōu)品就提出，“于2019年進駐100個國家，全球門店總數(shù)達到10000家，實現(xiàn)年銷售收入1000億元”。

到了2018年，這一“百國千億萬店計劃”的實現(xiàn)時間變?yōu)榱?021年。

盡管如此，名創(chuàng)優(yōu)品自2013年創(chuàng)立以來，始終保持快速發(fā)展，月均新開80到100家門店。

名創(chuàng)優(yōu)品全球聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官葉國富在集團年會上披露，2018年，名創(chuàng)優(yōu)品在全球79個國家和地區(qū)開設了3500多家門店，營收170億元，員工突破3萬人。

名創(chuàng)優(yōu)品品牌中心總監(jiān)王廣永曾表示，名創(chuàng)優(yōu)品實體店的成功與全球網(wǎng)購趨勢背道而馳，逆襲成功的原因是產(chǎn)品種類繁多(平均每家門店有3000個SKU)、優(yōu)質(zhì)低價的產(chǎn)品和強大的內(nèi)部產(chǎn)品開發(fā)能力。

高性價比背后，是名創(chuàng)優(yōu)品對于供應鏈的控制。

“一把手、用錢砸、下大單、給現(xiàn)金。

”葉國富在公開演講中表示，對于大部分企業(yè)來講，要打造極高性價比，要做到三高：高顏值、高品質(zhì)、高效率，三低：低成本、低毛利、低價格。

要想找到好的供應商做出優(yōu)質(zhì)低價的產(chǎn)品，要一把手親自出面、一次性下一百萬或一千萬的單，并通過現(xiàn)金結賬。

國泰君安證券研報指出，名創(chuàng)優(yōu)品與供應商的合作模式為“以量制價+買斷定制+不壓貨款”：與供應商聯(lián)合開發(fā)商品、深度介入產(chǎn)品設計，買斷版權形成獨家貨源，規(guī)模化采購降低成本，并以最快 15 天回款吸引了 800 多家優(yōu)質(zhì)供應商(其中不乏大牌 OEM 工廠和知名品牌)。

“百貨類商品的復購率較低，很難預估銷售額，用現(xiàn)金采貨的風險非常大。

”零售專家丁利國指出，毛利額=毛利率×銷售額，如果控制不了銷售額，會產(chǎn)生存貨積壓的風險，利潤無法保證，很容易虧損。

而葉國富不斷強調(diào)，名創(chuàng)優(yōu)品的毛利率只有8%。

對此，名創(chuàng)優(yōu)品方面回應稱：“8%是綜合利潤率。

我們一直強調(diào)，名創(chuàng)優(yōu)品的利潤不超過終端零售額的8個點，優(yōu)質(zhì)低價是我們的經(jīng)營理念，也是打開海外市場的通行證。

” 對于存貨積壓風險，名創(chuàng)優(yōu)品表示，名創(chuàng)優(yōu)品的應對方式是謹慎開發(fā)新品，產(chǎn)品的研發(fā)和設計必須緊跟潮流和消費者的喜好；對于通過層層篩選擬定上市的新品會先在小范圍內(nèi)實行試銷，根據(jù)試銷結果再決定是否大批量上新；同樣的產(chǎn)品在不同區(qū)域會有不同的市場表現(xiàn)，通過后臺數(shù)據(jù)的抓取和分析，及時安排產(chǎn)品在不同區(qū)域的流通；對于市場表現(xiàn)不如預期的產(chǎn)品會及時進行淘汰和更換，以將損失降到最低。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示，低收益率模式?jīng)Q定了名創(chuàng)優(yōu)品需要擴大業(yè)務基礎才可能形成更大營收，但一個公司的有效管理規(guī)模是有上限的，“百國萬店”的管理難度非常大，一旦增長速度下滑就失去了競爭的優(yōu)勢。

而提及名創(chuàng)優(yōu)品的萬店計劃，不少業(yè)內(nèi)人士都提到了“邊際效用遞減”的可能。

北商研究院特邀專家、北京商業(yè)經(jīng)濟學會常務副會長賴陽在接受記者采訪時表示，名創(chuàng)優(yōu)品目前在國內(nèi)以及全球的擴張上動作過大過快，隱藏著“增收不增利”的風險。

“邊際效應有低點，店面達到一定規(guī)模時，采購成本被壓縮到極限，如果繼續(xù)擴大規(guī)模，降低的成本并不多，但是客流量和銷售效率可能下降。

到這時，店越多，負擔就越重，企業(yè)就會變成虧損狀態(tài)。

” 對此，名創(chuàng)優(yōu)品方面回應稱：“實體門店的經(jīng)營狀況受眾多客觀因素影響，首當其沖的是所在商圈的客流量，盡管我們對門店選址有嚴格的審核標準，但市場是動態(tài)的，任何零售品牌都不能保證門店100%獲得較好的業(yè)績，對于經(jīng)營狀況不好的少數(shù)門店，我們會協(xié)助加盟商及時遷址繼續(xù)經(jīng)營。

名創(chuàng)優(yōu)品保證產(chǎn)品持續(xù)優(yōu)質(zhì)低價的前提，通過不斷開發(fā)新產(chǎn)品，探索新品類，開展IP合作等方式，持續(xù)為消費者帶來新鮮感，提供源源不斷的高性價比生活日用品，提升消費者的復購率，助推門店業(yè)績。

” 而在快速擴張過程中，名創(chuàng)優(yōu)品也曾身陷諸多“抄襲”指控。

2018年10月，名創(chuàng)優(yōu)品與插畫家白關長達兩年的侵權官司以名創(chuàng)的官方道歉正式結束；11月底，平板家具PIY品牌創(chuàng)始人沈文蛟發(fā)文《大象從不席地而坐！致葉國富先生的一封公開信》公開指責名創(chuàng)優(yōu)品侵權。

天眼查信息顯示，名創(chuàng)優(yōu)品曾經(jīng)的品牌代理商廣東葆揚投資管理有限公司(目前已注銷)所涉及的65個法律訴訟里，涉及侵害外觀設計專利權糾紛20個，侵害商標權糾紛4個，侵害作品信息網(wǎng)絡傳播權糾紛19個。

屈臣氏、樂扣樂扣、曼秀雷敦等企業(yè)都曾將其告上法庭。

在清華大學快營銷專家孫巍看來，名創(chuàng)優(yōu)品被指“抄襲”，與其“快模仿”商業(yè)模式有關，類似于ZARA，通過快速模仿市場新款，實現(xiàn)搶先占領市場和消費者，滿足消費者對于新鮮感的需求，隨之而來的商業(yè)風險就是容易被訴侵權，給企業(yè)聲譽帶來不良影響。

而名創(chuàng)優(yōu)品和故宮、漫威等強勢IP聯(lián)姻，也是意在擺脫自己低端模仿的品牌形象，同時收割故宮、漫威的粉絲。

賴陽認為，在一些企業(yè)創(chuàng)立初期，參考其他企業(yè)的設計是很多企業(yè)普遍采用的做法，界定時尚流行的借鑒與抄襲，要以法律判決為準。

國家的相關法律應當對知識產(chǎn)權的保護進一步加強，對于設計的專利和保護上應該有更嚴格的標準。

而企業(yè)設計師如果有更多獨特的創(chuàng)意，不是與其他產(chǎn)品類似，就能更少地免于這種指責。

系統(tǒng)性風險？ 葉國富曾公開表示，名創(chuàng)優(yōu)品在全國沒有一家加盟店，都是直營店，直接從工廠到店鋪，中間沒有任何環(huán)節(jié)，因此渠道極度短、效率極度高、價格極度低，加盟商只是店鋪的投資人。

加盟商找的店鋪盈利狀況多少，取決于店鋪的質(zhì)量，店鋪位置越好，租金越低，利潤越高。

名創(chuàng)優(yōu)品會跟加盟商鎖定一個分成比例，加盟商就會為了更好的盈利努力找到最好的店鋪位置，把租金降到最低。

根據(jù)名創(chuàng)優(yōu)品官網(wǎng)“投資政策”一欄信息顯示，投資商每年的特許商標使用金為8萬元，一次性繳納75萬貨品保證金，投資利潤為每天營業(yè)額的38%(食品為33%)，第二天傳入投資商賬戶，而且無須投資商承擔庫存壓力。

在加盟模式中，名創(chuàng)優(yōu)品的合作伙伴——分利寶扮演了重要角色。

《中國經(jīng)營報》記者此前以加盟商的身份聯(lián)系分利寶客服了解到，在加盟商資金不足的情況下，可以利用此前加盟的店面進行抵押貸款，通過分利寶融資開店，融到的資金用來支付牌品使用費、保證金等，實現(xiàn)了資金的內(nèi)部循環(huán)，不論店面實際經(jīng)營如何，名創(chuàng)優(yōu)品都可實現(xiàn)“旱澇保收”。

賴陽坦言，加盟商通過網(wǎng)貸平臺周轉，有一定利息成本，對其收益有一定影響。

如果名創(chuàng)優(yōu)品的運營出現(xiàn)問題，比如消費者認可度降低、選址出現(xiàn)偏差、開店過多分流了顧客，收益下降，整個資金鏈就可能會出現(xiàn)問題。

到時，風險就會波及加盟商、網(wǎng)貸平臺、投資人等。

所以名創(chuàng)優(yōu)品需要不斷推陳出新，持續(xù)提升品牌吸引力和銷售效率，同時提升規(guī)模、降低成本，評估風險。

對此，名創(chuàng)優(yōu)品回應稱：“名創(chuàng)優(yōu)品與”分利寶“等網(wǎng)貸平臺，無論是從股權架構上，抑或是業(yè)務聯(lián)系上均不存在任何關聯(lián)，根本沒有借助任何網(wǎng)貸平臺進行所謂的融資行為。

” 分利寶所屬公司多番進行股東變更和名稱變更，目前從工商信息看已和葉國富沒有直接聯(lián)系。

但仍有跡可循的是，分利寶2015年和2016年的年報中顯示，其大股東是葉國富持股99.8%的廣東賽曼投資有限公司。

（文章來源：中國經(jīng)營報） (責任編輯：DF120)。