中泰證券三年前申請IPO，因涉嫌違反證券期貨相關(guān)法律法規(guī)，進程受阻。

如今，處于IPO二次審核的關(guān)鍵節(jié)點，被爆5.5億產(chǎn)品糾紛，有業(yè)內(nèi)人士對此分析，上市恐被耽誤，私下了結(jié)的可能性大。

IPO前夜最常見“血雨腥風”。

陌陌赴美上市之際，唐巖遭老東家丁磊補刀；優(yōu)步IPO前夕，司機集體計劃抗議薪酬問題；鴻合科技即將IPO，在美遭訴訟核心專利疑抄襲。

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中泰證券也沒能避免。

5月29日，一位來自浙江寧波的朱姓投資者，稱6月5日要在北京開一場發(fā)布會，揭露“中泰證券誘導(dǎo)銷售導(dǎo)致債券違約5.5億”的事情。

中泰證券在三年前首次申請IPO受阻后，5月份剛剛在證監(jiān)會更新了招股書，目前正處于IPO二次審核的關(guān)鍵節(jié)點時，一場“暴雨”驟至。

據(jù)朱姓投資者描述，中泰證券和深圳冠石聯(lián)合起來給他“量身定制”了一個“大坑”。

于2015年起，他用5.5億元投資了中泰證券代銷的三期冠石系列產(chǎn)品。

資產(chǎn)管理方為深圳市冠石資產(chǎn)管理有限公司。

當時，深圳冠石為其出具了蓋有公章的差額補足函，承諾“如冠石定期一期發(fā)生基金份額單位凈值跌破止損線的情況，我司或我司委托的第三方將向貴司代銷的委托人，以年化收益率5.5%的標準進行差額補足。

” 所謂“差額補足”，實質(zhì)上就是保本保息。

因為我國資管業(yè)一直有“剛性兌付”的“傳統(tǒng)”，資產(chǎn)管理方為了吸引投資者，經(jīng)常會和投資者私下簽訂“保本”協(xié)議，以促成“交易”。

這在行業(yè)內(nèi)，并不少見。

但，三方皆大歡喜的事情，走向卻漸漸偏離了預(yù)期“航道”。

該產(chǎn)品遭遇評級下調(diào)、違約等情況，流動性受限，產(chǎn)生兌付危機。

更讓朱姓投資者想不到的是，他是整個冠石產(chǎn)品的唯一持有人。

本是大戶，卻被這樣華麗麗地“割了韭菜”，于是他決定開場媒體發(fā)布會質(zhì)問中泰證券。

他列出“中泰證券十大疑點”：違規(guī)保本保息；風控合規(guī)流于形式；選擇性兌付泰融系列產(chǎn)品；開除員工推卸責任；誘導(dǎo)性銷售等。

在這個敏感階段，似乎條條皆指向“中泰證券”IPO不合規(guī)。

“中泰證券”IPO會因此受到影響嗎？事實真的如這位朱姓投資者所說嗎？ 中泰證券連夜做出聲明，深圳冠石選擇沉默 處于風暴旋渦中的中泰證券，于5月31日晚發(fā)布了聲明。

融中財經(jīng)對聲明中的要點進行了梳理： 一、投資者的5.5億投資了哪些產(chǎn)品？盈虧狀況、贖回情況如何？ 投資人朱某某主張所涉及的產(chǎn)品為 “冠石泰盈1期私募證券投資基金”(以下簡稱“泰盈1期”)、“浙分-冠石定制1期私募證券投資基金”(以下簡稱“浙分冠石”)、“泰誠-冠石-泰盈3期私募證券投資基金”(以下簡稱“泰盈3期”)三只私募基金產(chǎn)品。

深圳市冠石資產(chǎn)管理有限公司為資產(chǎn)管理人，具備私募基金管理人資格。

中泰證券為上述產(chǎn)品的代銷、托管機構(gòu)。

受經(jīng)濟形勢和市場環(huán)境影響，所持部分債券遇到流動性風險，投資人已兌付金額2億多元，剩余份額暫時未予兌付，其中涉險的債券余額為1億元左右。

二、托管人是否盡到托管指責？是否存在誘導(dǎo)性銷售？ 中泰證券表示，一直嚴格按照法律法規(guī)的規(guī)定及基金合同的約定履行托管人開立托管賬戶、估值復(fù)核、投資監(jiān)督、資產(chǎn)保管等法定義務(wù)，不存在“不夠勤勉盡責、未盡托管人職責”的情況。

銷售前，中泰證券對投資者進行了風險識別，認為其從事證券投資多年，具備私募基金合格投資者條件。

購買時，投資人簽署相關(guān)產(chǎn)品合同及風險揭示書。

三、投資人和中泰證券的糾紛爭議點在哪里？ 投資人認為中泰證券作為代銷機構(gòu)，要對產(chǎn)品運作風險和損失負責任，并提出了代為兌付產(chǎn)品本金和利息、通過份額轉(zhuǎn)讓和自有資金接盤等方式對違約停牌的債券進行置換等要求。

而中泰證券表示，作為代銷機構(gòu)，已經(jīng)協(xié)助投資人與管理人進行了溝通商議。

但投資者提出的訴求超出了代銷和托管機構(gòu)所能夠履行的職責和義務(wù)范圍，中泰證券無法滿足。

四、中泰證券是否存在違規(guī)承諾差額補足、保本保息問題？ 中泰證券表示，未向任何人出具過差額補足協(xié)議或類似文件。

對于不符合法規(guī)和事實、故意夸大歪曲事實、裹挾輿論，對中泰證券聲譽造成不良影響的言論和行為，將保留追究法律責任的權(quán)利。

據(jù)了解，為投資人出具差額補足函的是資產(chǎn)管理方深圳市冠石資產(chǎn)管理有限公司，據(jù)天眼查顯示，深圳市冠石資產(chǎn)管理有限公司，成立于2012年12月，法定代表人為文勇軍，注冊資本為1000萬人民幣，是國內(nèi)較早專注于債券投資的陽光私募類金融機構(gòu)。

截至目前為止，深圳冠石一直保持沉默，未作出任何回應(yīng)。

多次“踩雷”，營收利潤下滑 早在幾年前，中泰證券就曾出現(xiàn)多次“踩雷”、“兌付危機”事件。

2015年，中泰證券募集了一支金額高達1.61億的私募產(chǎn)品，出現(xiàn)兌付危機后，投資者報警，在調(diào)查過程中，中泰證券稱此產(chǎn)品系公司前員工彭某的個人行為。

彭某否認稱牽頭私募產(chǎn)品是職務(wù)行為。

最終，事件以彭某涉嫌非法集資被判刑入獄結(jié)尾。

2017年，中泰證券發(fā)布了多篇關(guān)于歡瑞世紀的買入評級研報，隨后歡瑞世紀因為一系列負面被立案調(diào)查，股價大跌。

2018年8月，中泰證券托管和銷售的“純債基金-泰融1期”出現(xiàn)兌付危機。

“泰融1期”持有的“永泰能源2018年度第二期短期融資券”未能結(jié)清銀行貸款；永泰能源的“17永泰能源CP004”銀行間短期融資券未能按期足額兌付本息；“18永泰能源CP002”發(fā)生交叉違約。

隨后，多名投資者聚集在濟南中泰證券總部拉條幅維權(quán)。

指責中泰證券作為作為代銷機構(gòu)存在虛假宣傳以及誤導(dǎo)行為。

最終，原計劃在2018年7月2日開放贖回的“泰融1期”發(fā)生實質(zhì)違約，違約金額2.8億元。

隨后，中泰證券成為12家降級券商之一，評級從A級降至BBB級。

近年來，中泰證券的營收和利潤情況也不容樂觀。

據(jù)招股書顯示，在2016年、2017年和2018年，中泰證券的營業(yè)收入分別為83.47億元、81.69億元和70.25億元，凈利潤分別為25.33億元、18.96億元和10.70億元。

連續(xù)三年凈利潤與營收雙下滑，目前存在面臨業(yè)務(wù)規(guī)模萎縮、盈利能力下滑的風險。

中泰證券的IPO之路并不順利。

早在2016年3月份時，中泰證券就申請了IPO，但因當時涉嫌違反證券期貨相關(guān)法律法規(guī)，進程一度受阻。

今年5月17日，中泰證券招股書在證監(jiān)會進行更新，目前正處于IPO二次審核的關(guān)鍵節(jié)點，卻被曝出5.5億產(chǎn)品糾紛，站上風口浪尖。

IPO或毀于一旦，行業(yè)問題亟待解決 券商在過冬。

從2015年開始，二級市場行情一直萎靡不振。

2018年，中國證券業(yè)協(xié)會就曾統(tǒng)計過一份數(shù)據(jù)：證券行業(yè)中，共131家證券公司。

上半年實現(xiàn)營收1266億元，同比下降12%；當期實現(xiàn)凈利潤329億元，同比下降40%。

目前券商主要的收入來源是兩融息費和發(fā)行的各種產(chǎn)品創(chuàng)收。

基金代銷面臨和天天基金網(wǎng)等基金認購費較低的渠道競爭。

經(jīng)紀傭金從幾年前的千分之三降到了萬分之二，很多券商規(guī)定員工都有基金銷售的任務(wù)，任務(wù)重，好基金產(chǎn)品又鳳毛麟角。

以至于近兩年來，風險爆雷比較多。

“中泰證券誘導(dǎo)銷售導(dǎo)致債券違約5.5億”事件的發(fā)生不是偶然。

據(jù)融中財經(jīng)記者了解到，某證券公司在去年也遇到了類似的情況，有兩款基金產(chǎn)品跌破面值，遭遇投資者聲討，最終證券公司給予投資者進行了兌付。

此次事件是否會影響到中泰證券IPO進程？中泰證券是否盡到了代銷人該盡的責任？能否給予投資者兌付？融中財經(jīng)記者就此采訪到了某位金融業(yè)資深高管。

該高管稱，此次事件中，問題主要集中在兩點： 一、產(chǎn)品屬于“一對一”私人訂制 按相關(guān)條例，代銷產(chǎn)品出現(xiàn)流動性風險，產(chǎn)生兌付危機，證券公司沒有義務(wù)必須要給予兌付。

但事件中所涉及的代銷產(chǎn)品屬于“一對一”產(chǎn)品，這就相當于證券公司給投資者單獨開了一個戶，為其“私人訂制”理財產(chǎn)品。

這種情況下，就存在證券公司和投資人之間就兌付金額展開協(xié)商的可能性。

二、券商和資產(chǎn)管理方合作關(guān)系密切，產(chǎn)品風險誰擔？ 證券公司和資產(chǎn)管理方有利益連接點。

券商可以從代銷基金的過程中，獲得代銷收入(認購費用返點、分倉傭金、贖回費、管理費等)。

一般來說，證券公司會得到代銷產(chǎn)品金額的1%-2%個返點，甚至更多，加上管理費用等，代銷5億元的第三方產(chǎn)品，證券公司會有近千萬收入。

投資者通過券商購買第三方產(chǎn)品時，即便第三方簽訂了“保本保息函”，在實際風險發(fā)生時，也多會由投資者承擔全部風險，這就在無形中為“兌付危機”埋下隱患，也是目前我國資管業(yè)存在的一個亟待解決的問題。

對于中泰證券來說，目前正處于IPO沖刺關(guān)鍵期，此次事件很容易影響到整個上市周期。

朱姓投資者踏著節(jié)拍而來，選擇在這一時間節(jié)點對中泰證券進行輿論聲討，可見，他很懂得在敏感時間點，利用輿論影響力給中泰證券加壓。

投資者既然能拿出5個億進行投資，開新聞發(fā)布會恐怕也不只是說說而已，被“私人訂制”的理財，風險全部由自己買單，投資者怎肯善罷甘休？“上市恐怕是耽誤了，私下了結(jié)的可能性較大。

”某券商從業(yè)人員對此評論道。

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