原標題：重新定義公司估值：一家科技公司的成長之路 “讓癌癥不再是絕癥”是藝妙神州在成立之初就確定下的使命。

之所以做出這個判斷，是基于公司三位創始人，通過已掌握的技術研究，以及能為科學和社會發展做出些貢獻的初心。

時間回到2013年，CAR-T研究在美國掀起熱潮。

作為基因細胞藥物的核心技術，CAR-T免疫細胞療法，通過改造人體自身的免疫T細胞，實現對癌細胞精確化、個體化的治療。

這種改造主要是向T細胞中導入一段可特異靶向識別殺傷癌細胞的基因，這段基因編碼的蛋白產物(即所謂的CAR)可將普通正常的T細胞轉變為強大的、具有特異識別及殺傷癌細胞能力的治療性細胞，通過將這一治療性細胞輸入給患者，可以實現對病患體內癌細胞的有效清除。

毫無疑問，CAR-T免疫細胞療法是當年的當紅賽道。

2014年6月，只有19名員工的KITE生物技術公司在納斯達克上市，一天吸金1億3千萬美金。

兩個月后，同樣不到20人的Juno Therapeutic生物技術公司對外宣布一次性融資1億3千萬美金，一年之內融資超過3億美金。

目前，已有兩款CAR-T藥物在美國上市，用于治療晚期急性淋系白血病和晚期非霍奇金淋巴瘤。

在CAR-T藥物面世之前，這兩種疾病是不治之癥，患者生存期短、無有效治療藥物。

在中國，尚未有CAR-T藥物上市。

可以說，我們看到了能夠顛覆未來癌癥治療的機會。

2015年初，我放棄了原本出國留學的計劃，連同另外兩名清華生物學的博士，決定組隊留國創業。

2015年4月，藝妙神州正式成立。

6月我們畢業時，公司已經拿到500萬元的天使投資，由同創偉業領投、清華x-lab創業DNA基金跟投。

當時，國內鮮有從事基因細胞藥物研發的企業，我們是國內這個領域最早的團隊之一。

當紅賽道與核心競爭力 藝妙神州三位聯合創始人，起初并沒有創業的想法，原本一直都在從事基礎研究。

直到2014年發現CAR-T是未來有可能攻克癌癥的技術，我們才萌生了從基礎研究投身新藥研發的想法。

基礎研究也許能改變世界，但有效治療晚期癌癥的藥物一定能夠更直接的改變世界，減輕疾病的痛苦，挽救患者的生命，創造希望甚至改變一個個家庭的命運。

想通了這點，我們開始了創業之路。

即便是在清華，生物醫藥領域的學生創業團隊也很罕見。

周圍很多人不理解、不看好。

“大眾創業，萬眾創新”給了我們很大的鼓舞和幫助。

創業伊始，我們的團隊設定了兩個關鍵目標。

一是做自主研發的創新藥物。

美國FDA已于2017年8月批準世界上第一個基因細胞藥物Kymriah上市，用于治療復發難治白血病。

相比之下，截至今天，中國沒有任何一個基因細胞藥物產品上市，中國在原始創新藥的領域仍需繼續發力。

我們希望在基因細胞藥物領域做出一點新貢獻，減少與國外間的差距。

二是只研究基因細胞藥物。

基因細胞藥物與小分子藥物和大分子藥物有本質區別，可以被稱為第三類藥物。

在過去幾十年，后兩類藥物都獲得巨大成功，包括在癌癥治療領域；但晚期癌癥治療的改善依然是很大的難題。

但在基因細胞藥物時代，2017年美國上市的CAR-T藥物有效率能達到約80%，將可能徹底改變很多晚期癌癥的治療現狀。

可以說，這將是應用前景最好的生物醫藥技術之一。

這位白血病患者在骨髓移植后病情復發。

但服藥后14天癌細胞完全消失。

目前，我們在白血病領域已經入組近百位例受試者，有效治療率達到90%。

而在淋巴瘤領域，我們正在和北大腫瘤醫院開展研究。

這位59歲的四期淋巴瘤患者，之前經歷過10輪化療，仍然復發。

治療前，這些陰影代表了他身上的腫瘤，呈現全身大面積彌散的狀態。

患者在接受單次單藥的CAR-T治療后，疾病得到緩解。

當前，我們已經完成十幾位淋巴瘤患者的治療，有效率達80%以上，比美國數據還要更高一些。

我們相信，白血病、淋巴瘤可以得到更好治療。

我們希望能夠用比國外更便宜、更好的藥物，讓晚期惡性腫瘤得到更高效的治療效果。

融資的節奏 作為一家仍處在成長階段的科技公司，回看過去6年前藝妙神州的融資節奏，其實是很快的。

初期我們的融資策略很簡單，堅持小步快跑的原則。

其次，我們專注核心競爭力——基因細胞藥物領域的研究，并沒有擴展研發到其他技術領域。

創業僅半年時間，我們就開發出部分早期相關的技術(載體構建、病毒包裝、T細胞分離、培養、活性驗證)。

2015年8月，臨床前實驗完成后，我們的團隊已提交7項專利。

我們高速度建立了技術優勢，并逐步建立起完整的研發生產體系，也加速了融資進度。

盡管2017年諾華的產品在美國上市，但他們并沒有完整的CAR-T生產工藝體系，部分關鍵環節仍需要外包，這也是我們想要突破的難題。

在逐步明確堅持做技術研發的目標后，我們此設定了靈活、次要、中短期三個子目標。

盡管核心依舊是基因細胞藥物的技術研發，與此同時，仍有很多需要考慮的因素。

首先是靈活。

公司成立至今年，融資進程并非一成不變。

除了研發核心技術和產品，很多其它目標需要及時調整。

次要，則是指安排在技術研發之后的工作，如臨床研究。

在2017年建立起完整的研發生產體系后，我們就制訂計劃，盡快開展一些早期臨床研究或收集關鍵的初步臨床數據。

盡管這些數據，與核心的技術研發和進一步創新沒有直接關系，但這個動作會幫助我們進行下一輪融資。

我們能夠拿著數據以理服人：我們的技術不僅停留在實驗室里，而是真正能治療患者。

但在排除新技術發展的情況下，具體做多少臨床研究，我們會根據融資目標不斷進行調整。

比如，前一段融資之后，我們就減緩了臨床研究的步伐，調整關注點在提高學術影響力。

下一步，我們還需要提高海外研發力量，更多面向全球重要知識產權的體系搭建。

成功的關鍵和偶然要素 回顧過去6年的創業歷程，藝妙神州在不同階段的發展要素也是不同的。

天使輪階段，我們將成功的核心因素歸因于方向和團隊。

身處當紅賽道、國內市場空白、三個技術追求氣質的清華理工科創始人，讓我們贏得了投資機構的信任。

除了硬核技術，融資順利進展也有些不可預期。

彼時同創偉業北京醫療的合伙人陸瀟波是清華MBA校友，天使輪跟投的是清華x-lab創業DNA基金。

兩家機構都是通過清華x-lab幫助介紹，我們才有了合作。

雖然成功融資并非完全因為x-lab，但毫無疑問極大促成我們在開始階段就順利找到了合適的投資人。

第二輪融資估值的核心因素在于，我們已經擁有一定程度上的技術積累，做出了技術原形，并將研究進展到了動物試驗上，并獲得了很好的數據。

參加創業大賽是很好的契機。

我們前幾年參加了多項創業大賽，斬獲很多特等獎、金獎。

這輪融資的兩位投資人分別來自兩個創業大賽的主辦方——首都科技發展集團和盛景網聯。

如果沒有創業大賽，我們很難接觸到對創新創業如此熱情和專業的機構。

通過這兩輪融資，我們在技術上有了進一步突破，建立了完整的基因細胞藥物研發體系和未來初步的生產體系。

在進入探索性臨床研究階段后，晚期白血病、晚期淋巴瘤的臨床研究數據都更強有力證明了公司技術的領先性和確定性，又進一步推動后面兩輪幾個億的融資。

還有一個關鍵因素不可忽視——緣分。

2016年，我在清華的一次活動中結識著名投資人Peter Thiel。

作為硅谷科技創新最成功的投資人之一，他和他的團隊給我帶來啟發和新視野，并且最終完成了對我們的投資。

這次融資過程充滿了巧合與意外，但對公司的發展產生了重要作用。

直到2018年，公司估值超過10億元。

同時，我們也獲得了行業頂尖的研究數據。

彼時我們對下一輪融資充滿信心，但沒有考慮到資本市場的快速變化，整個一級市場融資都很困難，最終遭遇了最艱難的一輪融資。

由于堅持核心技術研發，公司最后還是完成了融資，保證公司的業務沒有受到影響。

復盤公司發展至今的幾輪融資，我們也有一些心得體會。

首先，早期融資過分關注估值。

估值有意義，但不應太過堅持，這會在一定程度上耽誤整體融資的速度。

雖然公司已經成功融資5輪，但我們覺得每一輪其實都可以做得更好，未來應該更關注估值以外的價值。

其次，資本市場的變化準備不足。

2018年資本市場遭遇寒冬，我們做了四年來最大的融資，過程比想象艱難得多。

盡管從技術和發展角度來看，預想中的融資應該是公司最順利、估值最好的一次。

但管理團隊起初完全忽視了2018年開始釋放的巨大風險。

最后，缺乏經驗。

公司創始三人都是初次創業。

我們犯過低級錯誤，投資人開始說投，過兩個月說沒有過會或者估值不好不投了，需要重新找投資人。

其實在早期接觸時，機構往往都會給出比較好的期望，但作為創始人應該始終保持頭腦清醒，一帆風順的融資過程畢竟可遇不可求。

(責任編輯：DF529)。