近日，山東百龍創(chuàng)園生物科技股份有限公司(下稱“百龍創(chuàng)園”)遞交申報(bào)稿沖刺IPO，保薦機(jī)構(gòu)為中德證券。

本次申請(qǐng)上市，百龍創(chuàng)園擬募集資金7億元，用于“年產(chǎn)3萬噸可溶性膳食纖維項(xiàng)目”、“年產(chǎn)1萬噸低聚異麥芽糖項(xiàng)目”、“年產(chǎn)6000噸結(jié)晶麥芽糖醇結(jié)晶項(xiàng)目”、償還銀行貸款，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金之中。

增長(zhǎng)緩慢 百龍創(chuàng)園成立于2005年，并于2016年整體變更為股份有限公司。

截至招股書簽署日，公司控股股東為竇寶德，持有公司63.18%的股份，為百龍創(chuàng)園董事長(zhǎng)；竇光朋持股3.21%，擔(dān)任百龍創(chuàng)園副總經(jīng)理。

竇寶德和竇光朋系父子關(guān)系，兩人同為公司實(shí)際控制人。

除實(shí)控人外，持股5%以上的大股東還包括深圳恩復(fù)開金投資合伙企業(yè)(有限合伙)、深圳鴻慶華融二號(hào)投資企業(yè)(有限合伙)，持股比例分別為14.42%、5.26%。

據(jù)悉，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為益生元系列產(chǎn)品、膳食纖維系列產(chǎn)品和其他淀粉糖(醇)系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，低聚異麥芽糖、低聚果糖、低聚半乳糖等主要產(chǎn)品定位于中高端，廣泛應(yīng)用于食品、乳制品、飲料、保健品、醫(yī)藥、動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)及飼料等行業(yè)。

截至目前，公司可生產(chǎn)60多種不同規(guī)格型號(hào)的功能性食品配料產(chǎn)品。

公開數(shù)據(jù)顯示，2016年-2018年以及2019年上半年，百龍創(chuàng)園實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為3.36億元、3.11億元、3.56億元、1.97億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為6479.85萬元、6373.39萬元、6530.44萬元、4106.82萬元。

不難看出，公司的收入增長(zhǎng)較為緩慢，近三年的年復(fù)合增長(zhǎng)率僅2.93%。

從收入明細(xì)來看，在公司三大主營(yíng)業(yè)務(wù)中，“膳食纖維系列”產(chǎn)品收入呈現(xiàn)不斷下滑的趨勢(shì)，“其他淀粉糖(醇)系列”也未有明顯的增長(zhǎng)。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)近年收入明細(xì)圖片來源：公司申報(bào)稿 為何主營(yíng)產(chǎn)品會(huì)出現(xiàn)明顯的下滑？ 對(duì)此，IPO日?qǐng)?bào)致電百龍創(chuàng)園董秘辦并發(fā)去采訪函，對(duì)方表示“會(huì)查看采訪函”，但截至發(fā)稿暫未回復(fù)。

客戶集中 作為一家全球益生元和膳食纖維產(chǎn)品生產(chǎn)商，公司的產(chǎn)品遠(yuǎn)銷美國、加拿大、俄羅斯、韓國等國家和地區(qū)。

報(bào)告期內(nèi)，公司海外銷售收入分別1.32億元、1.14億元、9407.6萬元和7955.01萬元，占總收入的比重分別為40.54%、38.15%、27.95%和41.40%。

其中，公司在海外最大客戶系美國SMI公司，且2016年以來，美國SMI公司一直穩(wěn)居公司第一大客戶的位置，報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)生的采購額分別為1.25億元、1.03億元、6228.6萬元、3846.17萬元。

對(duì)此，公司表示，拓展海外市場(chǎng)可能存在的主要風(fēng)險(xiǎn)包括商標(biāo)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、當(dāng)?shù)卣魏徒?jīng)濟(jì)局勢(shì)、貿(mào)易政策、法律法規(guī)和管制措施的變化等，如果上述因素發(fā)生了對(duì)公司不利的變化，將對(duì)公司海外市場(chǎng)的產(chǎn)品銷售造成負(fù)面影響。

此外，百龍創(chuàng)園還存在客戶相對(duì)集中的特點(diǎn)。

截至2019年6月底，公司前五大客戶分別為美國SMI公司、普賢公司、廣州華匯生物實(shí)業(yè)有限公司、農(nóng)夫山泉、加拿大健康配料。

2016年，前五大客戶也出現(xiàn)了娃哈哈和達(dá)利集團(tuán)的身影。

根據(jù)申報(bào)稿，百龍創(chuàng)園對(duì)前五名客戶的銷售收入分別為2.02億元、1.7億元、1.47億元、8488.18萬元，占當(dāng)期總收入比重分別為60.14%、54.79%、41.45%和43.09%。

公司表示，報(bào)告期初因產(chǎn)能有限，需要集中有限的資源服務(wù)于少數(shù)重點(diǎn)客戶，導(dǎo)致公司的客戶相對(duì)集中。

存不規(guī)范融資 IPO日?qǐng)?bào)注意到，公司曾開具無真實(shí)交易背景的票據(jù)進(jìn)行融資，融資總額為1.1億元。

申報(bào)稿披露，2016年初，公司因短期內(nèi)償付到期債務(wù)的資金壓力較大，曾通過向其他單位開具無真實(shí)交易背景的票據(jù)，經(jīng)背書轉(zhuǎn)讓后，向銀行貼現(xiàn)后再匯回公司，以此進(jìn)行融資。

票據(jù)到期后，由公司自行兌付。

2016 年7月后，公司不再開具無真實(shí)交易背景的銀行承兌匯票。

截至2016年底，上述票據(jù)已全部解付完畢，票據(jù)所產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)均已履行完畢，未造成任何經(jīng)濟(jì)糾紛和損失，也未因不規(guī)范使用票據(jù)的行為受到過行政處罰。

此外，申報(bào)稿中還披露了公司為滿足銀行相關(guān)規(guī)定的要求，存在通過第三方取得銀行貸款的情形。

公司表示，2018年3月后不再以該等形式獲取銀行貸款，且截至2018年7月31日已歸還了全部該等形式的銀行貸款及利息。

百龍創(chuàng)園存在上述不規(guī)范融資行為，或許是因?yàn)樽陨碣Y金短缺。

公司表示，目前主要依賴自有資金及銀行借款維持日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。

若僅靠積累的自有資本或銀行借款，公司未來發(fā)展將受到融資渠道的限制。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，百龍創(chuàng)園的上市或正是為解決資金短缺這一問題。

截至2016年末、2017年末、2018年末及2019年6月底，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額分別為1.55億元、1.54億元、7526.18萬元、7106.66萬元。

在此次上市的募集資金用途中，公司擬投入2.34億元、3700萬元，分別用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。

（文章來源：國際金融報(bào)） (責(zé)任編輯：DF078)。