原標題：同慶樓首發過會，但餐飲老字號在A股的日子并不是太好 除了廣州酒家外，在A股上市的老字號餐飲企業的日子并沒有過得很好，反而一直被“虧損”、“業績下滑”等負面消息環繞。

A股或將迎來一個新的餐飲企業。

12月12日，老字號同慶樓餐飲股份有限公司(下稱“同慶樓”)接受證監會發審委上市審核，首發成功過會。

不過，除了廣州酒家外，在A股上市的老字號餐飲企業的日子并沒有過得很好，反而一直被“虧損”、“業績下滑”等負面消息環繞。

一位不愿具名的資深餐飲品牌顧問向時代財經指出，餐飲是重資產企業，如果想要收益增長就必須去投資、去開店，但投資后想要獲得預期收益比較難；但不投資，收入就不會增長，凈利潤難有很好的表現。

廣東省老字號協會常務副會長兼秘書長范依萍則在接受時代財經采訪時指出，老字號上市后要擴大規模，但傳統的生產模式、手工模式滿足不了它的要求，只能用機械化生產去替代，這樣一來傳統技藝就容易丟失。

時代財經聯系同慶樓就此置評，不過截至發稿，尚未收到回復。

門店數量徘徊不前 過會的這一天，對同慶樓來說，等得有些太久。

2016年6月21日，同慶樓遞交上市申請書，彼時一起在排隊等待的餐飲企業有廣州酒家，但后者已在兩年多前成功登陸A股市場。

另一家企業廣州九毛九餐飲連鎖也早已轉戰港股市場，并于近日開始上市路演。

同慶樓于2005年1月在安徽合肥成立，主要從事徽菜、粵菜等餐飲服務，旗下品牌包括“同慶樓”、“九月山”、“花千骨”等，其中“同慶樓”為1925年創立的酒樓，后于1999年獲封“中華老字號”。

同慶樓控股股東馬鞍山市普天投資發展有限公司(下稱“馬投公司”)于2004年3月以27.3萬元的價格拍賣獲得該商標并無償轉讓給現在的同慶樓。

由于遞交招股書的時間較早，同慶樓近兩年的財務數據尚未公開。

不過從12月12日證監會發審委對同慶樓提出的詢問可知，2019年上半年，同慶樓的主營業務收入同比增速下降。

增速緩慢乃至下滑這也是同慶樓前幾年營收的主趨勢。

招股書顯示，2014年-2016年，同慶樓分別實現營業收入10.68億元、11.61億元和12.72億元，分別同比增長23.47%、7.35%和7.78%；實現凈利潤7186.16萬元、3143.44萬元以及1.36億元。

與營收增速變緩相對應的是，同慶樓的門店數量一直徘徊不前。

截至2017年7月，同慶樓共有直營店50家，主要分布在合肥、無錫。

而在2014年、2015年、2016年，其擁有的直營門店分別是53家、54家、55家。

從12月12日的上市審核會議上透露的信息可知，除了門店數量徘徊不前外，同慶樓單店的收入增長也同樣緩慢。

同慶樓在招股書中表示，未來三年，公司將繼續以新開直營店形式擴大規模，計劃每年增加直營店3家以上。

被同業競爭和食品安全負面困擾 除了業績增長緩慢外，同業競爭和食品安全問題同樣困擾著同慶樓。

在12月12日的上市審核中，發審委要求同慶樓說明公司實際控制人沈基水的胞弟沈基前長期從事餐飲行業，是否與公司存在同業競爭。

沈基前直接或間接控制的公司總共有12家，其中大部分為與“夢都餐飲”相關的企業。

根據其官網介紹，夢都餐飲創辦于1994年，以餐飲連鎖為主業，致力于徽菜的開發，同時發展酒店管理、房地產開發、旅游娛樂。

這些主營業務都與同慶樓極為相似，而在創辦同慶樓之前，沈基水很長一段時間在夢都餐飲擔任總經理，同慶樓的多位高管此前也曾在夢都餐飲擔任重要職位。

在同慶樓成立之后，直到2011年7月，沈基水才將其持有的夢都餐飲的全部股權轉讓給沈基前和王燕。

同慶樓在招股書中說明，沈基前所控制企業中存在與同慶樓從事相同或相近的業務，但由于兩者之間在股權、財務、資產等方面均為獨立的主體，對發行人的經營和財務不構成影響，該情形不構成同業競爭。

此外，同慶樓方面還指出，雖然兩者都是從事餐飲業務，但是不存在共同的供應商，主要市場的分布也不同，同慶樓主要在合肥、蕪湖、安慶、北京、南京、無錫、鎮江、常州和蘇州開店，而夢都餐飲則在馬鞍山、南京、上海和北京經營，雖有部分重合區域，但二者無論從地理位置或者價格定位來看，都相距甚遠。

但是，在12月12日的上會審核中，發審會仍然要求同慶樓進一步澄清是否存在同業競爭，說明市場重合區域的南京、北京餐飲收入所占比重，以及是否在這些區域存在利益輸送。

除此之外，困擾同慶樓的另一個問題是食品安全問題時有發生。

其中最受關注的一起事故是2014年8月，無錫濱湖店售賣國家禁止生產經營的食品河豚魚，為此，同慶樓被罰款9200元，并沒收違法所得180元。

招股書顯示，2014年-2016年，同慶樓在食品安全、衛生、環保和消防方面一共受到過26次行政處罰。

并且，這一問題仍繼續存在。

2018年，同慶樓就因所使用的三文魚、金槍魚、碗筷存在大腸菌群超標等問題被食藥監部門通報。

12月13日，一位不愿具名的資深餐飲品牌顧問向時代財經指出，同慶樓上市仍然有很大的不確定性。

一方面，同慶樓的股權結構背景不具備優勢；另一方面，同慶樓的餐飲門店都屬于直營，是重資產運營，這種經營方式下，想要業績增長就必須投資，但增加投入后，年終的凈利潤就不會很高，其不具備上市的最優質條件；同時，由于餐飲涉及民生，有關部門在這方面的管理比對其他企業更嚴格，餐飲一旦出事，風險會更高。

時代財經聯系同慶樓就此置評，不過截至發稿，尚未收到回復。

老字號上市后日子并不好過 如果同慶樓得以順利上市，它將成為A股市場上第五家餐飲企業。

A股餐飲板塊素來冷清，自1997年4月西安飲食登陸深交所以來，20多年里僅有全聚德、湘鄂情、廣州酒家順利上市。

俏江南曾在2011年沖刺上市，不過一年之后被終止審核，之后則轉戰港股市場。

2016年5月就在排隊等待上市的九毛九，也在兩年之后轉戰港股市場。

“狗不理”包子則轉戰新三板。

然而，順利登陸A股的餐飲企業日子也不見得過得很好。

湘鄂情因餐飲業務虧損嚴重，早在2014年8月就轉型發展新媒體和大數據，并改名“中科云網”，同年底還將“湘鄂情”的餐飲商標權轉讓出去。

手握老字號招牌的全聚德和西安飲食的業績也在持續惡化。

財報顯示，今年前三季度，全聚德實現營業收入11.91億元，同比減少12.62%；凈利潤5260萬元，同比減少59.09%。

早在2012年后，全聚德就開始走下坡路，2012年全聚德的凈利潤是1.52億元，到了2018年，凈利潤直接腰斬，跌至7304.22萬元。

西安飲食的情況更加糟糕，今年前三季度，西安飲食實現營業收入3.94億元，同比增加5.10%；凈利潤為-2368.06萬元，同比下滑467.25%。

自2015年起，西安飲食就一直處于一年虧損一年盈利的狀態，然而盈利的原因卻并非是主營業務收入增長，而是因為拆遷獲得補償，扣非凈利潤實際持續為負。

唯一在業績上仍保持穩定增長的是廣州酒家，但其并非是一家單純的餐飲企業，食品板塊為其貢獻了更大比例的收入。

今年前三季度，廣州酒家實現營業收入24.08億元，同比增長19.60%；凈利潤3.25億元，同比增長9.12%。

其中，食品制造業務實現營業收入18.83億元，占比高達78.20%；餐飲業務實現營業收入4.99億元，僅僅占20.72%。

同慶樓菜式，圖片來源：官方微信公眾號 為何老字號上市了卻未得到較好的發展？ 12月13日，廣東省老字號協會常務副會長兼秘書長范依萍接受時代財經采訪時指出，老字號上市后，要擴大規模，傳統的生產模式、手工模式滿足不了它的要求，只能用機械化生產去替代，這樣一來傳統技藝就容易丟失。

同時，如果老字號躺在自己的金字招牌上吃老本，菜品沒有提供更多的選擇和創新，人們對它的熱愛就會慢慢消失。

老字號要做得好，除了招牌傳承外，服務、管理和現代的模式也要跟上，才能做大做強。

同日，餐飲業分析師、凌雁咨詢管理首席分析師林岳告訴時代財經，老字號餐飲品牌上市之后普遍遇到了同樣的問題——有了資本后應該如何使用資本，門店擴張階段，壓力會越來越大，因為運營成本高企不下，開店也需要標準化的管理模式，但很多老字號在這方面卻并不擅長。

林岳進一步指出，老字號應注重品牌的升級和形象的迭代，把老字號盤活，不要吃老本，從菜品的出品、服務先抓起，把食品安全管理執行到位，才可能做出口碑。

(責任編輯：DF134)。