原標(biāo)題：山石網(wǎng)科背后投資人：價(jià)值投資看長(zhǎng)線，創(chuàng)投太浮躁 作為中國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，山石網(wǎng)科通信技術(shù)股份有限公司(下稱，山石網(wǎng)科，股票代碼：688030)近期在科創(chuàng)板上市引發(fā)外界極大關(guān)注。

這預(yù)示著，中國(guó)此前較為薄弱的網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域又取得新突破，特別是在5G、IOT引領(lǐng)的新時(shí)代下，一波機(jī)遇正悄然襲來(lái)。

當(dāng)外界把鎂光燈聚焦在山石網(wǎng)科之時(shí)，鮮有人知，其背后早期投資方——偉高達(dá)創(chuàng)投。

正是這家VC的早期資本加持，助力山石網(wǎng)科在2009年全球次貸危機(jī)中成功融到運(yùn)營(yíng)資金，脫穎而出，逐漸成長(zhǎng)為一家在網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域頗有建樹(shù)的企業(yè)，直至在科創(chuàng)板完成上市。

作為全球性的新加坡老牌VC機(jī)構(gòu)，偉高達(dá)創(chuàng)投始終非常關(guān)注在亞洲以及中國(guó)的投資，注重風(fēng)控、投后業(yè)務(wù)，不輕易出手的特點(diǎn)，讓他們既穩(wěn)重、又低調(diào)。

除了在資本寒冬之年，早期投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)上市外，過(guò)去他們還在中國(guó)投出了多個(gè)膾炙人口的明星項(xiàng)目——悠悠村(百度并購(gòu))、愛(ài)情公寓(臺(tái)灣上市)、愛(ài)樂(lè)奇、精進(jìn)電動(dòng)等等，不在風(fēng)口追熱點(diǎn)，使偉高達(dá)創(chuàng)投長(zhǎng)久以來(lái)較少被外界關(guān)注，但這并不影響他們?cè)谕顿Y上取得的成績(jī)。

運(yùn)營(yíng)五期基金則從側(cè)面反映出，LP對(duì)他們青睞有加。

偉高達(dá)創(chuàng)投長(zhǎng)期堅(jiān)守的自律性，貫穿團(tuán)隊(duì)，而網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的再度火爆，讓投資家網(wǎng)幾經(jīng)周折采訪到了偉高達(dá)創(chuàng)投合伙人李紅霞(Linda)，共同探秘新加披老牌VC在中國(guó)的投資之道。

一 山石網(wǎng)科挖掘者： 追求“少而精”的穩(wěn)健型投資策略 在北京二環(huán)某酒店內(nèi)，記者見(jiàn)到了李紅霞。

原定9點(diǎn)接受采訪，她卻提前到來(lái)，每天堅(jiān)持早起，8點(diǎn)30之前吃完早餐，已經(jīng)成為這位女投資人長(zhǎng)期堅(jiān)守的自律習(xí)慣。

一身簡(jiǎn)單著裝，流露出一種溫婉氣質(zhì)。

很難想象，眼前的李紅霞已經(jīng)在投資圈奮戰(zhàn)了14年。

回想起當(dāng)初加入偉高達(dá)創(chuàng)投的情景時(shí)，李紅霞對(duì)投資家網(wǎng)記者說(shuō)，“偉高達(dá)創(chuàng)始合伙人陳誠(chéng)錦博士是一位非常優(yōu)秀的投資人，他早在1999年開(kāi)始布局投資中國(guó)市場(chǎng)，在2000年投出百度，而百度的發(fā)展也為今天的生活方式和技術(shù)帶來(lái)革命性的變化。

這也給后來(lái)偉高達(dá)創(chuàng)投的成立和發(fā)展帶來(lái)深遠(yuǎn)影響。

” 懷揣一份“改變未來(lái)”的理想，李紅霞加入到偉高達(dá)創(chuàng)投的大家庭中，山石網(wǎng)科就是第二期投出的項(xiàng)目之一。

當(dāng)時(shí)正趕上全球次貸危機(jī)，山石網(wǎng)科還是一家不被資本重視的企業(yè)，偉高達(dá)卻發(fā)現(xiàn)，這是個(gè)機(jī)會(huì)。

偉高達(dá)創(chuàng)投當(dāng)時(shí)判斷，全球次貸危機(jī)雖然爆發(fā)，會(huì)讓一部分企業(yè)走入絕境，但這無(wú)形中也會(huì)讓一部分企業(yè)脫穎而出，在估值低點(diǎn)出手，才是投資的最佳時(shí)間。

網(wǎng)絡(luò)安全當(dāng)下火爆，然而在2009年卻是一個(gè)不被資本看好的冷門領(lǐng)域，原因是，很少有人愿意把心花在需要自主研發(fā)，且周期較長(zhǎng)的領(lǐng)域上。

李紅霞卻恰恰認(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)安全崛起必須靠國(guó)人雙手，山石網(wǎng)科讓她看到希望。

經(jīng)過(guò)與這支清華留美團(tuán)隊(duì)核心成員的多番接觸，李紅霞相信其未來(lái)發(fā)展空間遼闊，在關(guān)鍵時(shí)刻予以資本加持，幫助山石網(wǎng)科渡過(guò)了危機(jī)之后的艱難時(shí)刻。

回憶起之前的投資經(jīng)歷時(shí)，李紅霞現(xiàn)在依然堅(jiān)信，網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)在中國(guó)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有被滿足，這個(gè)領(lǐng)域的能力還在集聚。

“中國(guó)應(yīng)該有自己獨(dú)立的安全技術(shù)，這不單對(duì)企業(yè)本身是好事，它的影響是方方面面，特別是在互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用場(chǎng)景逐漸增多的今天。

比如你取錢可能不再用存折，用手機(jī)就能搞定，但是這個(gè)手機(jī)網(wǎng)絡(luò)到底安不安全？有了安全技術(shù)，你‘到手’的錢才安全。

”李紅霞表示。

在李紅霞看來(lái)，除了銀行，包括保險(xiǎn)公司、金融公司、政府機(jī)構(gòu)、大學(xué)，甚至對(duì)騰訊、百度這樣的科技巨頭來(lái)說(shuō)，網(wǎng)絡(luò)安全都是非常重要的，這也是山石網(wǎng)科為何能崛起的根本原因。

有網(wǎng)絡(luò)環(huán)境，就會(huì)有網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)，而安全技術(shù)是保障人們?nèi)粘５闹匾胧?/p>

很多時(shí)候，如果等出事再預(yù)防，已為時(shí)已晚。

正是越來(lái)越多的人開(kāi)始意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題，給予了該領(lǐng)域長(zhǎng)遠(yuǎn)、遼闊的發(fā)展、生存空間。

這也驗(yàn)證了偉高達(dá)創(chuàng)投的投資理念，“投資時(shí)要看項(xiàng)目背后的真實(shí)價(jià)值”。

實(shí)際上，李紅霞當(dāng)時(shí)手中除了備選的山石網(wǎng)科，還有另一個(gè)被關(guān)注極高的項(xiàng)目大眾點(diǎn)評(píng)。

談到此處，她深吸口氣，“因?yàn)榛鹉技芷诘葐?wèn)題，錯(cuò)過(guò)了該項(xiàng)目”。

不過(guò)從某種程度來(lái)講，也許我們永遠(yuǎn)不知道會(huì)如何“錯(cuò)過(guò)”，后來(lái)大眾點(diǎn)評(píng)被美團(tuán)合并，張濤離開(kāi)，王興留下，創(chuàng)業(yè)的波折故事總是讓人唏噓。

接下來(lái)很長(zhǎng)的一段時(shí)間，偉高達(dá)創(chuàng)投陸續(xù)又投出一些明星項(xiàng)目。

區(qū)別于傳統(tǒng)廣撒網(wǎng)、布賽道的投資策略，偉高達(dá)創(chuàng)投在中長(zhǎng)期秉持“多看少投”的穩(wěn)健型投資。

遵循這一原則，偉高達(dá)創(chuàng)投在項(xiàng)目選擇上，有著嚴(yán)格要求：其一，行業(yè)所在市場(chǎng)空間要足夠大；其二，技術(shù)要有顛覆性；其三，擁有專利保護(hù)，準(zhǔn)入門檻高。

這使得，不論是市場(chǎng)火爆，還是冷清的時(shí)候，這家VC都始終如一，沒(méi)有被市場(chǎng)環(huán)境所影響。

追求穩(wěn)扎穩(wěn)打的“精品”投資邏輯，讓他們避開(kāi)了很多坑并把投資失敗率控制在30%以下——遠(yuǎn)超行業(yè)平均值的盡調(diào)次數(shù)，更加復(fù)雜的盡調(diào)環(huán)節(jié)，使偉高達(dá)創(chuàng)投有時(shí)看起來(lái)，更加苛刻。

李紅霞則認(rèn)為，這是偉高達(dá)創(chuàng)投能扎根一級(jí)市場(chǎng)的根本。

前期功夫做得足夠多，才能有效將失敗率降至最低。

既要對(duì)項(xiàng)目負(fù)責(zé)，也要對(duì)LP負(fù)責(zé)，這是偉高達(dá)堅(jiān)持價(jià)值投資的初衷。

“寧可少投，也不錯(cuò)投。

”有時(shí)的確會(huì)讓他們錯(cuò)過(guò)一些機(jī)會(huì)。

在復(fù)盤時(shí)，團(tuán)隊(duì)成員會(huì)平靜思考，投資就是一件在機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)中并存的事業(yè)。

追求高回報(bào)的同時(shí)也會(huì)帶來(lái)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵在于機(jī)構(gòu)本身的定位和追求是什么。

偉高達(dá)創(chuàng)投的定位就是，“少而精”。

在投資決策上，一個(gè)項(xiàng)目能否過(guò)審，取決于五位合伙人的獨(dú)特投票機(jī)制，這和很多機(jī)構(gòu)實(shí)行三票過(guò)，甚至一人扣動(dòng)扳機(jī)的決策機(jī)制有很大不同，這背后是一種團(tuán)結(jié)、獨(dú)立思考、自律的表現(xiàn)。

“以市場(chǎng)為導(dǎo)向，看清項(xiàng)目真實(shí)價(jià)值再投資，是團(tuán)隊(duì)都需遵守的準(zhǔn)則。

” 二 價(jià)值投資看長(zhǎng)線： 有質(zhì)量的陪伴，別擋住創(chuàng)業(yè)者的光芒 偉高達(dá)創(chuàng)投始終堅(jiān)持“穩(wěn)健型”的投資風(fēng)格，李紅霞更是如此。

她在做投資時(shí)，首先考慮的是風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，這也是很多投資人最容易忽視的問(wèn)題。

就像最近各種企業(yè)暴雷、跑路、資金鏈斷裂的消息不絕于耳，這對(duì)企業(yè)背后的投資人影響是最大的，一塊蛋糕很容易變成一個(gè)陷阱。

面對(duì)項(xiàng)目，她都會(huì)提醒自己，“項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)是什么？下行風(fēng)險(xiǎn)是什么？風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是什么？自己是否能控制或者承擔(dān)潛在的風(fēng)險(xiǎn)？”為了將自律變成一種習(xí)慣，她從入行到現(xiàn)在，每天堅(jiān)持健身，體重整整掉了50斤。

遇到困惑時(shí)，她常常通過(guò)鍛煉的方式來(lái)進(jìn)行自我修整。

她也會(huì)約上幾個(gè)CEO，喝喝茶、聊聊天。

就內(nèi)部幾個(gè)比較大的課題，如項(xiàng)目的市場(chǎng)空間和發(fā)展戰(zhàn)略和被投項(xiàng)目創(chuàng)始人進(jìn)行有效溝通。

李紅霞一直認(rèn)為，投資人和創(chuàng)業(yè)者其實(shí)是一個(gè)共體。

如果只是短線投資，那么投資人與創(chuàng)業(yè)者是利益關(guān)系，但如果是長(zhǎng)線投資，那兩者就是伙伴關(guān)系。

偉高達(dá)創(chuàng)投一直把創(chuàng)業(yè)者當(dāng)伙伴對(duì)待。

他們?cè)谠缙谕诰颉⑼顿Y企業(yè)，在中期及后期為企業(yè)持續(xù)服務(wù)。

拿早期投資項(xiàng)目悠悠村舉例，偉高達(dá)創(chuàng)投進(jìn)入后對(duì)接了很多資源與服務(wù)，包括后來(lái)百度收購(gòu)悠悠村，他們把投后滲入到企業(yè)日常發(fā)展，陪同伙伴成長(zhǎng)。

她說(shuō)，“投資要甄別強(qiáng)勢(shì)弱勢(shì)，從來(lái)不會(huì)完美，但要去琢磨如何讓公司把自身優(yōu)勢(shì)發(fā)揮出來(lái)。

” 當(dāng)談起山石網(wǎng)科的十年蝶變，李紅霞表示：“這和幾代企業(yè)家尋求自我突破與創(chuàng)新，密不可分。

”十年時(shí)間里，山石網(wǎng)科經(jīng)歷兩任CEO，企業(yè)勇往直前，沒(méi)有因換血影響前進(jìn)步伐，這是偉高達(dá)所期望的，“企業(yè)家們寬廣的胸懷，以事為先，團(tuán)隊(duì)之間相互信任，形成默契。

”如何將團(tuán)隊(duì)能量發(fā)揮出來(lái)，而不是過(guò)多依賴一個(gè)人，是她與機(jī)構(gòu)的投后工作重點(diǎn)。

“做VC，最重要的一點(diǎn)就是別擋住創(chuàng)業(yè)者的光芒。

VC一定要擺正姿態(tài)。

要知道誰(shuí)是駕駛員，誰(shuí)是副駕駛，誰(shuí)坐在后排。

”這也是偉高達(dá)創(chuàng)投的重要理念，給企業(yè)足夠尊重。

“投資人與創(chuàng)業(yè)者，需要時(shí)間磨合，投資人對(duì)創(chuàng)業(yè)者要有足夠的耐心。

”李紅霞表示。

她進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，一級(jí)市場(chǎng)的投資人對(duì)項(xiàng)目往往沒(méi)有足夠耐心。

在李紅霞看來(lái)，這主要是由于一二級(jí)市場(chǎng)的“認(rèn)知差”反饋周期不同導(dǎo)致。

二級(jí)市場(chǎng)的“認(rèn)知差”很容易被扯平，一級(jí)市場(chǎng)卻很難在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)。

她舉例表示，“股市中，一家企業(yè)產(chǎn)品今年賣的很好，市場(chǎng)就會(huì)給它股價(jià)上漲的預(yù)期，投資人看到預(yù)期好，也會(huì)跟進(jìn)買入。

這樣一來(lái)，認(rèn)知差就很快縮小，市場(chǎng)達(dá)成共識(shí)。

一級(jí)市場(chǎng)不同，企業(yè)成長(zhǎng)需要一個(gè)過(guò)程，回報(bào)周期長(zhǎng)，在未上市前，很難做出判斷，如果投資之后發(fā)現(xiàn)有個(gè)壞消息來(lái)了，是不是企業(yè)就做不下去了？有人會(huì)覺(jué)得，它很有空間和潛力，有人就認(rèn)為，有個(gè)壞消息，企業(yè)就完了，但事實(shí)并非如此。

因此，一級(jí)市場(chǎng)的認(rèn)知差就很難扯平。

” 李紅霞認(rèn)為，給企業(yè)足夠的耐心，是一件非常重要的事，這也是長(zhǎng)線投資的價(jià)值所在。

的確，任何一個(gè)真正有實(shí)力的獨(dú)角獸都不是突然形成的，都會(huì)有一個(gè)成長(zhǎng)的過(guò)程。

就像當(dāng)年的阿里巴巴，如果投資人突然放棄了，沒(méi)有跟隨企業(yè)成長(zhǎng)，也不會(huì)有后面的4500億美元科技帝國(guó)。

想要實(shí)現(xiàn)價(jià)值投資，就需要耐心。

但對(duì)李紅霞而言，卻是有過(guò)親身經(jīng)歷的。

愛(ài)情公寓CEO上市前在全球金融危機(jī)中想做并購(gòu)交易，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，幾乎遭到所有董事的反對(duì)，但經(jīng)過(guò)偉高達(dá)出面多次協(xié)商，幾番研討，最終說(shuō)服董事會(huì)同意CEO的決定，最終奠定了后來(lái)上市的業(yè)務(wù)規(guī)模。

給創(chuàng)業(yè)者更多尊重的同時(shí)，偉高達(dá)創(chuàng)投也能得到理想的回報(bào)，只有相互尊重，方可實(shí)現(xiàn)共贏。

雖然這家VC穩(wěn)步發(fā)展，但在外界看來(lái)，今年的整體投資環(huán)境不如去年，很多機(jī)構(gòu)放緩了投資腳步，市場(chǎng)活躍度大幅下降。

面對(duì)寒冬現(xiàn)象，李紅霞表示，偉高達(dá)創(chuàng)投節(jié)奏從來(lái)沒(méi)有放緩。

“可能和快的比你會(huì)覺(jué)得我們慢，但我們的節(jié)奏其實(shí)本來(lái)就沒(méi)快過(guò)，不管冷熱節(jié)奏都一樣。

” 有所不為，有時(shí)候比有所為還重要。

就像作家秦榆在2004年發(fā)行的《學(xué)會(huì)選擇，舍得放棄》書中闡述出的觀點(diǎn)，人們會(huì)在選擇上過(guò)于執(zhí)著，往往會(huì)忽略放棄本身也是一種選擇。

對(duì)于寒冬是不是真的來(lái)了？李紅霞說(shuō)，“不要迷信寒冬論，如果是有價(jià)值的投資，保持耐心，時(shí)間會(huì)給你答案。

”不過(guò)她也認(rèn)為，現(xiàn)在創(chuàng)投環(huán)境比較浮躁，洗洗牌是件好事。

(責(zé)任編輯：DF515)。