昔日的非洲的手機之王，如今在國內上市做短線理財，到底是不差錢，還是不知如何花錢？ 10月18日，深圳傳音控股股份有限公司(簡稱“傳音控股”)在科創板發布的公告顯示，該公司董事會審議通過了《關于使用部分暫時閑置募集資金進行現金管理的議案》。

此次議案同意公司在確保不影響募集資金投資項目實施及募集資金安全的情況下，使用額度不超過人民幣25億元的部分暫時閑置募集資金進行現金管理，用于購買安全性高、流動性好、有保本約定的投資產品(包括但不限于結構性存款、定期存款、大額存單等)，在上述額度范圍內，資金可以滾動使用。

此消息一發便引得外界諸多質疑。

或許是察覺到外界的聲音，傳音控股又于10月23日發布《關于使用部分暫時閑置募集資金進行現金管理的補充公告》，稱公司募集資金主要用于投入傳音智匯園手機制造基地項目、手機生產基地(重慶)項目、移動互聯網系統平臺建設項目、上海手機研發中心建設項目、深圳手機及家電研發中心建設項目、市場終端信息化建設項目等。

募集資金投資項目的實施有助于提升公司的科研水平及市場競爭力。

傳音控股還稱，公司授權暫時閑置募集資金進行現金管理的最高額度為 25億元，非實際現金管理金額。

公司實際用于現金管理的部分暫時閑置募集資金將遠小于25億元。

“全球手機銷量低迷的情況，如果找不到一個切實的投入點或者研發投入，將這個募集的資金用作理財是可以理解的。

”第一手機研究院院長孫燕飚對時間財經表示。

然而無論從何種狀況下考察，傳音都有更多的理由投入研發，因為技術是這家公司最大的短板和不確定性。

傳音做錯了么？ 這時距離傳音于2019年9月30日，在上交所科創板上市交易，尚不足一個月。

按照2018年度扣非前歸母凈利潤計算，傳音控股股票發行后市盈率為42.78倍，遠高于蘋果的18.68市盈率。

值得一提的是，小米在香港上市前的市盈率也高達91，如今則僅為14.5。

傳音IPO招股說明書顯示，該公司發行價格為每股35.15元，擬募集資金28.12億元，全部為公司公開發行新股募集，在扣除發行費用后，傳音控股的實際募集資金凈額為26.75億元。

因此，此次本次進行現金管理的25億元額度占實際募資總額的比例高達93.46%。

上市公司用閑置的IPO募資投向短期理財產品，并不足以令人驚訝。

根據統計，截至目前，已經有15家科創板公司利用閑置募資認購了約157億元的銀行理財產品。

但傳音在競爭激烈的高科技行業，不將原本用來盡快開展業務的資金投入技術研發渠道建設等方面，卻先打起了投資理財的念頭，確實令人咋舌。

近三年來，傳音的研發費用占營業收入的3%左右，與小米2018年的研發占營收比例的3.3%接近。

2018年，傳音研發費用為7.1億元，略高于宣傳7億元。

很難說傳音是研發主導型的企業。

對比，華為在2018年研發投入占了11.9%。

至招股書簽署日，傳音控股核心技術已形成專利共計630項，正在申請且受理的境內和境外專利合計項1655件。

與之對比，華為、小米、OPPO、vivo等公司的專利儲備量都在萬件以上。

在未來的長期競爭下，保持技術上的持續投入，對于任何科技公司都是生死攸關。

如今，傳音控股在理財產品上多投入，無疑會減損其主業的投入。

釜底抽薪 人口兩億、GDP和人均收入，均在非洲排名三的尼日利亞，是非洲最大的手機市場。

攻下尼日利亞，即意味著在非洲取得成功。

2006年，曾任波導手機副總裁的竺兆江成立傳音公司，開拓的第一個市場即是尼日利亞。

因而，傳音在尼日利亞最先遭遇來自本土手機公司的挑戰。

小米、華為和OPPO等國產手機都加入了尼日利亞市場的角逐。

而且與傳音在非洲的策略如出一轍。

在手機廠商競爭加劇的狀態下，在國內賣手機已經不那么重要，海外市場才是眾多國內手機公司的必爭之地。

用不同檔位的產品，或是同一體系中不同定位的品牌，覆蓋所有價格區間，從而覆蓋更多購買力。

如華為體系內的華為與榮耀，OPPO的定位中高偶寄端的R系列與低價的A系列，小米的Pro版本與紅米系列。

針對非洲市場，多以低價手機為主。

如小米進入非洲，主要是以售賣紅米為主。

同時，小米的也以極致性價比作為口號，其智能手機2018年毛利率在僅為3.45%。

據其招股書，傳音2018年智能手機毛利率為20.59%。

傳音采用以渠道經銷為主的銷售模式，經銷商從公司采購手機等產品后，一般通過下級經銷商或自有終端門店將產品銷售給終端用戶。

同時經銷商向公司訂貨主要采用先款后貨方式，主要采取小批量、多批次的訂貨方式。

社會渠道為主的市場里，傳音得以有不錯的表現，但在運營商把控的市場里，傳音的銷售模式并不占優勢。

華為作為通信廠商在非洲扎根多年，擁有各國諸多運營商渠道，它多售賣160-180美元的手機。

以南非為例，一個典型的運營商把控的市場，華為與該國運營商Vodafone合作，出售手機。

值得一提的是，就在十幾天前，傳音控股被華為起訴索賠2000萬元。

該訴訟案在9月23日立案，目前尚未開庭。

在眾多手機廠商分食市場的情況下，傳音控股手機營收增速在確實在放慢，由2017年的84。

%降為2018年的12%，而在2019年第三季度其營收增長預估僅為3.68%~9.24%。

競爭的沖擊可見一斑。

如今，傳音控股需要在短期理財和加強競爭力之間作出選擇，它會怎么選呢？ （文章來源：時間財經） (責任編輯：DF142)。