10月18日晚間，上交所官網公布科創板上市委第34次審議會議公告，其中，上市委同意浙江東方基因生物制品股份有限公司發行上市，而對于上海復旦張江生物醫藥股份有限公司(下稱“復旦張江”)則給出了“暫緩審議”的決定。

此次系科創板成立以來，上市委首次對上會企業做出“暫緩審議”的決定。

對于復旦張江，上市委重點關注了其對上海輝正的商業補償金處理的問題，給出的審核意見為：要求公司進一步說明2018年輝正(上海)醫藥科技有限公司(下稱“上海輝正”)支付給其5000萬元的商業實質、會計處理的合規性、信息披露是否充分準確及一致。

對于上述情況，投行專業人士趙笏陽對IPO日報表示，“上市委暫緩表決與現行的發審委暫緩表決機制一樣，認為還有重要的問題沒有問詢或者回復清楚，而這個問題對于決定是不是能夠過會是非常重要的”。

(圖片來源：上交所官網) 補償金處理存疑？ IPO日報翻閱了復旦張江的上會稿發現，上述支付系上海輝正的商業補償金。

據悉，里葆多系公司三大核心產品之一，2016年-2019年上半年，其銷售收入分別占公司總收入的54.92%、28.67%、36.33%、37.7%。

早期，公司里葆多銷售采用獨家經銷模式，由泰凌醫藥集團兩家下屬子公司共同作為里葆多的獨家總代理。

2017年底，雙方的獨家經銷合作終止。

此后，復旦張江與泰凌醫藥投資設立了上海葆溯，由其承擔銷售推廣工作。

上海葆溯成立時，泰凌醫藥認繳其10%的股權，但并未實際出資。

2018年11月，泰凌醫藥確認放棄該部分股權，正式退出了公司的經銷商體系，上海葆溯成為復旦張江的全資子公司。

2018年10月末，公司選擇上海輝正為里葆多提供獨家市場推廣服務。

此后，上海葆溯不再為發行人承擔里葆多的銷售推廣工作。

上市委指出：短短不到一年的時間內，公司推廣商由泰凌醫藥變更為上海葆溯，又變更為上海輝正，原因何在？ 對于補償金，公司解釋，由于變更推廣商可能會產生市場切換費用，與上海輝正協商后，其同意向復旦張江支付一筆不可返還的商業補償金，金額為5000萬元。

公司表示，在里葆多推廣模式變更及市場切換完成后，公司自身實際支付的費用累計為5198萬元，與上海輝正支付的商業補償金基本一致。

隨后，公司將上海輝正支付補償金沖減了2018年銷售費用。

根據披露數據，2018年當年實際發生里葆多市場推廣費占當期里葆多收入的63.46%，而將上海輝正支付的5000萬元商業補償金沖減當期費用后，里葆多市場推廣費占收入的比例下降至44.87%。

此外，根據上會稿，2016年-2019年上半年，里葆多銷售金額分別為3.41億元、1.43億元、2.69億元、1.47億元。

上市委要求公司說明2018年11月-12月，里葆多銷售收入大幅增長的原因，以及該產品銷售和原材料配比的合理性。

IPO日報注意到，上會稿披露，2018年及2019年1月-6月，公司里葆多銷售收入迅速回升，主要是由于公司根據監管政策及時調整經銷模式，將獨家經銷改由各省市大型經銷商分地區實施銷售。

此外，上市委注意到了泰凌信息咨詢因在藥品推廣銷售過程中存在商業賄賂，被沒收違法所得1142.7萬元并處以罰款18萬元，要求復旦張江說明這個事件是否涉及公司產品或發行人相關人員。

此外，上市委還對公司的業務定位真實性提出質疑。

其指出，復旦張江披露其主要從事生物醫藥的創新研究開發、生產制造和市場營銷。

但發行人實現產業化的藥物均為化學藥物，不包括生物藥物。

要求公司說明其前述業務定位是否真實、準確，是否存在誤導。

其次，上市委還對于公司與其第一大股東上海醫藥的研發合作項目提出質疑。

上市委指出，在合作的四個研發項目中，上海醫藥按照約定承擔研發費用總額80%并支付給復旦張江；四個項目有三個項目已終止，另外一個項目存在轉讓收益1633.87萬元，上海醫藥獲得的全部收益為轉讓收益的50%(即816.935萬元)。

上市委要求公司說明上述合作研發是否具有業務實質、對上海醫藥的合作研發所得按收入進行核算及未將與上海醫藥合作研發項目所發生支出列示于其他業務成本的理由，該會計處理是否符合企業會計準則的相關規定，相關信息披露是否準確。

港股回A受阻？ IPO日報注意到，復旦張江早在2002年已登陸港交所。

此次回A，復旦張江成為科創板繼中國通號、昊海生科后的又一家港股回A企業。

公開信息顯示，復旦張江主要從事生物醫藥的創新研究開發、生產制造和市場營銷。

公司主要產品包括艾拉、復美達以及里葆多，現有藥品主要覆蓋皮膚性病治療和抗腫瘤治療領域。

其中，艾拉是公司在國內獨家生產銷售產品。

根據上會稿數據，2016年-2019年上半年，公司實現營業收入6.39億元、5.11億元、7.42億元、3.9億元，對應凈利潤分別為1.3億元、6015.89萬元、1.3億元、8298.18萬元。

此外，上述三大產品給公司貢獻了絕對的收入。

以2019年上半年為例，艾拉、復美達以及里葆多共占公司總收入的98.91%，其中，艾拉的銷售收入占比超50%，占據了“半壁江山”。

復旦張江提到，經過多年發展，公司已形成了光動力技術平臺、納米技術平臺、基因工程技術平臺和口服固體制劑技術平臺等核心技術平臺，且核心技術均為自主研發取得。

公司核心技術權屬清晰，各技術平臺處于國際領先或先進水平，且技術成熟、準入壁壘較高。

上會稿顯示，公司擁有境內專利授權 55項 ，其中發明專利 32項 ，擁有境外專利授權10項，全部為發明專利。

2016年-2019年上半年，公司在研發上投入較為穩定，分別為1.12億元、1.12億元、1.1億元、5260.42萬元，在當期營業收入中占比各為17.51%、21.99%、14.65%、13.46%，高于目前科創板申報企業的平均值。

公司擁有研發和技術人員 89人 ，占員工總數的 15.24%。

此外，公司來自前五大客戶銷售收入分別占當期收入的85.21%、75.03%、78.92%和73.95%，均保持在70%以上，公司存在客戶相對集中的風險。

以2019年上半年數據為例，公司前五大客戶給公司貢獻了73.95%的收入，其中，第一大客戶國藥控股貢獻收入在總收入中占比達46.29%。

（文章來源：國際金融報） (責任編輯：DF010)。