摘要 【深度探營“硬核”上交所：公司與投資者皆可畫像 科技監管進入新時代】近日，第一財經記者實地走訪了上交所數個業務部門，深入體驗一線監管的科技化水平與智能化程度。

目前，畫像服務、關聯分析等技術手段在監管實踐中已深入應用，科技監管成為各業務領域的重要輔助工具。

不僅如此，上交所還建成了目前國內證券行業最大的數據中心，即金橋數據中心；不僅為交易所和市場交易提供可靠的安全保障，還將向金融機構進一步開放，與行業共享高可靠、高安全的基礎設施。

找來上百個賬戶做掩護，進行秘密的股價操縱，但誰想在下單之初就被一個智能系統盯上，復雜隱蔽的關系網很快就得以浮現。

事實上，敏感投資者在這個系統內其實早就有了一張“畫像”，風格、持倉、偏好、過往監管信息等關鍵指標都躍然紙上。

而這個市場里的每一家個股公司，也都有著多維度的立體“畫像”，全面的基本信息、潛在的風險隱患、清晰的財務狀況都會被智能識別。

這些場景，并不是出自一家高科技的公司，而就是上海證券交易所日常的一線監管工作中最常見的一幕。

就在9月初，證監會召開全面深化資本市場改革工作座談會，布置了當前及今后深化改革的12個重點任務。

其中，加快提升科技監管能力再被強調，要求推進科技與業務深度融合，提升監管的科技化、智能化水平。

近日，第一財經記者實地走訪了上交所數個業務部門，深入體驗一線監管的科技化水平與智能化程度。

目前，畫像服務、關聯分析等技術手段在監管實踐中已深入應用，科技監管成為各業務領域的重要輔助工具。

不僅如此，上交所還建成了目前國內證券行業最大的數據中心，即金橋數據中心；不僅為交易所和市場交易提供可靠的安全保障，還將向金融機構進一步開放，與行業共享高可靠、高安全的基礎設施。

數據透視與精準監控 利用大數據、云計算、人工智能等技術，將人工監管的經驗和敏銳度進行提煉并放大，上交所的交易監管仿佛裝上了一雙“透視眼”。

每只股票的異常交易行為、敏感賬戶及其關聯關系，都會以畫像的形式呈現在監管員眼前，而這一切都是由機器自動生成。

A股目前有近1.6億的投資者，每個交易日都生產著海量的交易數據。

及時在投資者和交易的各類信息中做好市場監察，這是交易所的核心職能，但也是一線監管面臨的巨大挑戰與壓力。

以2017年證監會處罰的一批次新股操縱案件為例，相關操縱團伙采用多賬戶、多點進行股票操縱。

交易行為及賬戶的關聯性極為復雜，違法行為的隱蔽性極大。

“在篩查這起操縱次新股案件的線索時，我們借助了賬戶關聯性分析模型，把嫌疑賬戶組和背后的實際控制人快速識別并定位，整起合謀操縱的行為模式得到了比較完整的還原。

”在回顧該案最初的監察情況時，上交所相關業務人員王晗(化名)回憶道。

針對市場監察業務中遇到的實際問題，上交所組織開展了一系列新技術研究，諸多成果已經應用在監管實踐中。

王晗所說的上述關聯性分析模型，正是其中之一，并且已經實現了圖形化的直觀呈現。

在該功能模塊下，點開一個賬戶，其涉及到的關聯關系都一目了然。

這背后，依靠的是知識圖譜技術。

通過對賬戶關聯性相關的多維度數據進行關聯和深度整合，在圖數據庫技術的助力下，快速生成關聯拓撲圖，進而呈現賬戶之間、賬戶組之間復雜多變的關聯關系，提高關聯賬戶的識別效率。

類似的新技術還有很多運用實例。

比如，依托機器學習技術而完成的“投資者畫像”。

王晗介紹道，根據交易風格、持倉特征、投資偏好、歷史監管情況等多個維度指標，目前同樣可以圖形化的方式，全方位展示敏感投資者的交易行為特征。

借此，監管人員可以快速、準確地鎖定頻繁參與市場炒作、以拉抬打壓等手法進行異常交易的賬戶。

甚至是一邊在股吧里大放厥詞，一邊使用賬戶搶先交易的網絡“黑嘴”，也被這些新技術手段盯上了。

通過文本挖掘、語義分析等技術，目前上交所監察系統可以自動抓取熱門網絡社區中的薦股信息，再同步篩查、比對相關股票是否存在異動，對具有“搶先交易”行為特征的賬戶，進行更進一步的深度分析挖掘。

藏于網絡之下的那些“黑嘴”嫌疑賬戶，很容易就被抓個現行。

新技術研究還在一直持續。

比如，上交所新內幕分析模型已經在建設中，監管人員僅需要輸入證券名稱和分析區間，將可以看到對內幕交易嫌疑賬戶的智能分析，并“一鍵生成”內幕交易核查報告。

線索分析工具的自動化和智能化升級、針對易被市場操縱股票進行預言預判等模型開發，都已經提上建設日程表。

“有時候網絡上的某個消息一傳出來，股價立馬就會隨之變化，這里面就可能暗藏了內幕交易或市場操縱等違法違規行為。

”王晗說，在傳統的交易持倉數據、賬戶開戶數據、交易終端與保證金數據、監管歷史數據等結構化數據的基礎上，上交所監察系統還在向非結構化或半結構化數據源拓展，比如網絡輿情、公司年報、券商研報等等，這將更充分地發揮監管大數據的聯動分析效果。

在技術層面想要實現這些功能模塊，并不難。

但交易所還有著一線監管關鍵的“王牌”，那就是監管員日積月累的監管經驗、交易所成立以來的歷史數據。

沒有人工，難以智能。

不可復制的獨有資源，借助人工智能及大數據處理技術，最終將實現實時、全景、穿透式的監管目標。

在未來，這些功能并不會“單兵作戰”，而會全部整合于新一代監察系統之中，實現更自動化、智能化的市場監管。

新一代監察系統的建設正在快速地推進。

其較交易所最初使用的監察系統，已經歷了三代的升級更迭。

新監察系統的最大亮點，是實現了實時監控預警、歷史數據分析、監管工作流的一體化運行，功能覆蓋了自律監管、線索分析、運行監測、數據協查等全業務領域，具有數據可視化、操作自動化、模型智能化的技術優勢。

從目前自律監管處置功能，不難感受到這套系統的自動化程度—— 以科創板為例，其異常交易規則已公布，各項指標明確。

交易行為一旦觸發異常就會自動報警，系統內會根據具體的異常行為自動生成相應的自律監管函件，再自動下發給券商，由其通知交易的投資者。

整個過程實現了自動化，人工監管僅需確認下函件內容就可完成整個處置流程。

智能畫像與風險識別 除了交易監管外，監管科技也有效應用在市場、主體風險識別和防范工作中，對于維護資本市場安全運行和投資者合法權益發揮著關鍵作用。

能夠被畫像的不只是投資者。

近日，上交所公司畫像系統正式上線。

同樣只需要輕輕一點，包含著公司的前世今生、潛在風險、財務預警等重要信息的畫像圖立刻呈現。

像裝上了“篩選器”般，顯著提高了公司監管的效率與精準度。

與此同時，企業情況更為多元和復雜的科創板上市審核，也在推進科技評價、金融文本處理等輔助審核工具。

人工監管，有著自身獨特的經驗優勢，但也存在效率不高、標準不一等現實問題。

尤其伴隨上市公司數量逐漸增多、監管復雜性提高的情況下，這些短板日漸明顯。

啟用公司畫像，為的是讓監管人員快速、全面了解和掌握公司情況，更加及時有效地發現公司的潛在風險，輔助分管人員對定期報告進行審核。

啟動公司畫像，目前已有公司快覽、風險掃描、財報審核三個功能模塊已經上線，用途各有側重。

點開“公司快覽”，更像是公司的一幅全景掃描，呈現了監管檔案、關鍵指標分析、股價與公司大事、股東及關鍵人員、業務及財務信息、行業比較分析、資本運作信息、外部評價信息、公司關系圖譜等多個關鍵信息。

通過“風險掃描”，能直觀識別公司的“健康情況”，并有針對性做提前預警。

上交所公司監管部的一位監管員介紹，該功能模塊里設置了80多個風險標簽，涉及到財務業績、公司經營、公司治理及合規、股東關鍵人員、股價輿情、資本運作、公司債券等。

不同標簽背后，更對應了160多項觸發預警情形的業務規則；按照不同類別，既可以做長期風險事項的持續提示，也可以對突發情形進行及時預警。

與之邏輯類似，通過“財報審核”也能夠實現風險預警，并且能更進一步識別財務舞弊及財務異常。

上述監管員表示，通過這一模塊目前已實現滬市公司定期報告的自動審查、全面覆蓋；通過對資產質量、盈利狀況、運營情況等78個相關標簽進行監控排查，分管的監管員能夠快速鎖定公司定期報告中隱藏的風險。

一個實踐戰績顯示，在對2018年年報審核情況的檢驗中，系統自動生成的審核簡報對問詢函問題的覆蓋率已接近60% 。

值得注意的是，“財報審核”中的標簽會隨著行業公司增加而進行動態更新，審核的精確度還有望不斷提高。

釋放人力、提高效率、力求精準，這種需求也同樣出現在科創板企業發行上市審核中。

注冊制下的上市發行審核，以信息披露為中心。

面對動輒幾百頁的招股書與審核問詢回復，科創板審核員要從中提煉出企業的科創屬性、科技實力、創新動力，也要找出遺漏的潛在風險、未盡的披露細節等等。

一項名為“科技評價系統”的模塊，目前已在科創板審核系統中試行。

在大數據、自然語言處理和智能分析等技術的運用下，科創板審核企業的技術實力可以快速、直觀呈現。

比如，針對科創企業最為核心的指標之一就是專利情況，在新的科技評價系統里，有多項功能對這一指標進行多維度分析。

科創板審核中心的相關負責人展示著，在評價系統內，通過校驗科技數據的功能，將申報材料中相關技術數據與國家專利局等數據進行比對，可以校驗是否存在虛假申報、專利是否存在質押或轉讓等情況。

通過技術方向分析的功能，基于技術聚類的行業分類模型，將申報企業所處行業對應至某一種或幾種專業技術，能夠提高行業分類準確性及針對性。

還有核心技術分析功能，可以將企業的專利質量、技術質量、專利對應的市場價值和社會影響等都直觀呈現。

此外，行業地位分析、風險預警等功能也都能有力輔助審核工作。

“科技評價系統的推出，有效輔助審核員更好地聚焦企業的核心技術是什么、技術發展前景怎么樣、企業在該技術方向上的實力如何這些核心問題。

”科創板審核中心相關負責人還表示，科創板審核目前也推出啟用了金融文本處理系統金融文檔，通過人工智能、機器學習等方法處理復雜多樣的金融文檔，釋放人力，提升了審核工作的效率與抽取質量。

上交所科技監管向業務領域的滲透，也不僅僅覆蓋股票等品種。

上交所債券部的相關人士介紹，通過使用大數據、XBRL等科技手段，交易所目前已實現了對公司債券的全生命周期監控，日常監管動作及監管措施也都可以做到電子化留痕。

當前的債券業務流程中，啟用了公司債券項目審核系統、債券業務管理系統、債券監管與風險管理系統，“已經可以覆蓋公司債券項目審核、發行上市、存續期的全生命周期數據，未來還將建設債券業務平臺來實現債券相關系統的整合。

” 在創新產品領域，科技監管亦有融合與覆蓋。

上證50ETF期權是我國首個場內期權產品，自上線至今發展已將近5年，已經成為全球第二大ETF期權產品。

截至今年8月底，50ETF期權合約日均成交246.93萬張、日均持倉307.24萬張、日均權利金成交14.51億元，日均成交面值688.49億元。

另一張成績單是出自市場的良好運行。

截至目前，尚未出現爆炒、過度投機等風險事件，上證50ETF期權基本經受住了市場的考驗。

談及期權監管，上交所產品創新中心相關負責人表示，利用科技手段，目前實現了重點篩查未報備賬戶違規進行程序交易；構建期權市場投資者畫像；還利用大數據建模，核查分拆賬戶交易行為、挖掘疑似賬戶，精準定位所屬期權經營機構及賬戶。

多個違法經營期權業務的分倉交易平臺，就是在該科技監管的部署中得以精準打擊。

夯實基礎與共享開放 如果給上交所畫像，那另一面就是一家“硬核”的信息技術公司。

上海證券大廈南塔25樓，是上交所技術公司的辦公所在地。

與交易監管或科創板審核中心的嚴肅和緊張相比，這里的氣氛更為活躍，還設置有基于桌面云的開放式辦公區域，供所內員工進行移動式的內外網辦公。

在近幾年科技監管的攻堅突圍期，這里每天都接受著來自各業務部門的產品需求、使用反饋，產出和完善出一個個監管“神器”和“秘笈”；還監測著龐大的數據平臺與交易系統的一舉一動，擔起了市場運行的“安全員”。

據內部人士介紹，早于每個交易日數個小時之前，技術公司的核心監測屏就開始運行，保障著滬市每天千億成交額的交易安全。

但同時，這里也與各業務部門做到嚴格的權限劃分。

“我們收集業務部門的需求和測試反饋，至于這些產品的監管結果和處理措施，我們完全接觸不到。

”上交所技術公司負責人向記者表示。

細數上交所當前的科技監管架構，不管是新監察系統、科技評價系統的平臺建設，還是畫像功能、關聯分析、的應用服務，都是技術公司主導研發，并建立在自有的基礎架構之上，實現了技術對監管、服務等各業務環節的引領。

而縱深來看，從之前的數據倉庫到現在的大數據平臺和證通云，從外高橋證券數據大廈再到目前國內業內最大的金橋數據中心，從系統內自用到輻射全行業；近20年里，上交所始終專注于基礎設施的建設，進而推動科技監管的持續升級。

于是，一個架構清晰、規劃明確的信息技術研發公司畫像就出現了。

從上交所技術公司的開發規劃和產品架構來看，在最底層，除了已有的技術大廈數據中心、寧橋路數據中心、華信北數據中心，上交所金橋數據中心已在建設和試運行中。

從機柜數量這一指標來看，這將會是國內證券行業最大的數據中心；它不僅會是上交所和證券交易市場的底層基礎，也將為證券行業提供高可靠、高安全的數據中心。

而就在今年5月，金橋數據中心迎來了東方證券、興業證券等首批行業用戶。

數據中心將為這些用戶提供兩幢機房樓以及配套的辦公、運維資源。

入駐后，數據中心還會憑借專業化的運維管理、安全可靠的接入服務，提供全方位應用級服務的平臺。

能夠選擇交易所數據中心而非自建機房，這將極大減少金融機構的重復建設，提高資源運用效率、節約建設成本。

能夠從自用向行業開放的，不只是在基礎設施方面。

在上交所技術公司產品架構的第二個層級，大數據平臺和金融云(即證通云)目前已初步建成，并逐步投入使用。

其中，證通云已經開始向部門金融機構開放商用。

假設一家新建基金公司需要搭建系統和組建技術團隊，至少要有千萬元級別的成本投入，時間周期也需要約半年時間；如果使用證通云的計算資源和解決方案，最快可以在一兩個月內、以百萬級別的投入完成初步構架。

既保障著上交所的信息技術系統和基礎設施建設與運行，還在向市場輸出技術和服務——上交所技術公司與數據中心，其實更是上交所科技戰略的一個縮影，也是其邁向技術先進、運行高效、結構完整、品種齊全、功能完備、市場透明、監管有效、具有國際影響力的世界領先交易所的重要一步。

（文章來源：第一財經） (責任編輯：DF075)。