摘要 【證券類私募強者恒強 規模50億元以上私募年內平均收益超16%】證券類私募行業的頭部效應進一步加大，大型機構吸金能力越來越強，小微型私募正被擠出市場。

規模較大的私募更受追捧的背后是它們亮眼的業績。

統計數據顯示，今年上半年，管理規模在50億元以上的證券類私募的平均收益是16.35%。

作為私募行業的風向標，今年上半年百億級私募機構并未陷入“規模魔咒”的泥沼中。

證券類私募行業的頭部效應進一步加大，大型機構吸金能力越來越強，小微型私募正被擠出市場。

規模較大的私募更受追捧的背后是它們亮眼的業績。

統計數據顯示，今年上半年，管理規模在50億元以上的證券類私募的平均收益是16.35%。

作為私募行業的風向標，今年上半年百億級私募機構并未陷入“規模魔咒”的泥沼中。

證券類私募分化加劇，資金涌向頭部機構 強者恒強的馬太效應在證券類私募行業體現得越來越明顯。

數據顯示，目前證券類百億級私募機構共有22家，較2018年末減少了5家，但是這些百億級私募管理的資金總量占行業總規模的比例卻進一步提升。

數據顯示，截至2019年6月底，已登記的私募證券投資基金的私募基金管理人有8875家，管理正在運作的基金38538只，管理基金規模2.33萬億元。

與一季度相比，私募基金管理人數量減少了59家，但是私募基金數量、管理基金總規模較上季度小幅增加。

具體來看，管理規模在100億元以上的證券類私募機構管理的資金量占行業總規模的比例提升至37%，較2018年底提高了5.19個百分點，為分規模管理人管理資金量占比中增幅最大的一部分。

整體而言，證券類私募的現狀可謂“一半是海水一半是火焰”。

數據顯示，管理規模在10億元以下的私募機構，所管理的資金總量占比已從年初的25.62%下降到二季度末的15%。

從百億級明星私募的調研路徑來看，今年以來累計調研了189家公司，主要分布在信息技術和消費行業。

具體來看，海康威視、匯川技術、分眾傳媒、美的集團、立訊精密、勁嘉股份、邁瑞醫療、石基信息、尚品宅配等上市公司均被5家及以上百億級私募調研過。

高毅資產董事長邱國鷺對A股市場的未來表示樂觀，將繼續聚焦金融地產、品牌消費和先進制造這三大領域。

他表示，目前A股市場上的大金融板塊、優秀銀行股和保險股依然被低估。

景林資產實控人蔣錦志未來仍然看好消費股。

“消費升級是10年以上的大趨勢，中國必將成為全球最大的消費市場，只要是中國的一流消費品品牌就會是一個收入潛力巨大的公司，疊加發達的電子商務渠道、良好便宜的物流體系，中國的消費增長空間仍然有數倍的機遇。

”此外，他也較為關注TMT、金融、醫藥等行業中的投資機會。

也有人把目光轉向了科技板塊。

星石投資董事長江暉認為，未來政策可能持續利好資本市場各板塊中具備科技優勢或潛力的企業，政策范圍可能包括專利保護、市場建設、工商稅收等。

這也有望帶來新一輪的科技發展周期，并引導資金流向A股的優質科技股，甚至帶動優質成長類企業的估值重構，相關企業的成長空間有望擴大。

基巖資本副總裁范波同樣看好科技板塊。

在他看來，業績增長確定的板塊里的龍頭公司，增長比較明確的科技行業里面的白馬股，未來將有比較大的機會。

(上海證券報) 科創板表現含情緒溢價，私募提示謹慎參與 “超預期”是大部分私募對于科創板首周表現的評價。

數據顯示，開市第一周，首批25只科創板新股股價較發行價平均上漲140.2%，18只個股翻倍；總成交額突破1400億元，平均換手率230.49%。

多家私募表示科創板首周表現帶有一定的情緒溢價，短期伴隨躁動和不理性，但長期將回歸投資根本，后市行情應會出現分化。

科創板前5個交易日，上市股票不設漲跌幅限制。

科創板首批25家公司充分享受了自由的交易空間，平均漲幅達到140%。

艾方資產副總裁杜浩然表示，科創板第一周的交易情況好于預期。

最明顯的是成交比較活躍，部分股票的成交量排到全部A股的前十位，換手充分，投資者參與熱情高；而且市場并沒有出現暴漲暴跌，顯示投資者長期看好這些股票。

上海一村投資表示，科創板第一周的交易超出預期，反映出市場情緒較好，也體現了市場對于國家戰略設計的支持。

滬上一位量化私募人士認為，科創板第一周的交易情況基本符合預期，T+1交易制度在上市首日有利于多頭，之后個股波動接近主板。

富達國際中國區股票投資主管周文群表示，他們此前對于科創板預期比較樂觀，實際表現超出他的意料。

交易順利流動性良好，將鼓勵更多優秀公司選擇科創板上市。

雷根資產總經理李金龍指出，首周科創板換手率很高，也反映出資金的博弈程度較高。

同時，以最新收盤股價計算，25家公司平均市盈率約120倍。

對此，私募認為股價已經很大程度體現了估值水平，部分股票甚至包含了不少情緒溢價。

杜浩然認為，科創板公司的絕對估值很難找到固定的錨，還是要看相對估值、可比公司的估值水平。

“科創板公司享有一定的流動性溢價，估值相對較高，但以后會有一定回歸。

我們愿意做更多嘗試性的投資。

等科創50指數、股指期貨推出，在可以對沖的環境下，應該能賺到阿爾法收益，因此更有耐心等待其估值回歸。

” 北京一家百億私募機構認為，科創板有所高估，出現了一些泡沫，但這也是股市的風格，長期價值不明顯，短期以博弈為主。

上述量化私募以首日漲幅最高的安集科技為例，其當前PE約200，與主板芯片龍頭匯頂科技、兆易創新上市后估值高點接近。

周文群認為，經過開市首日的上漲，大部分股票會保持高估值交易，預計近期股價或將出現波動，投資需要謹慎。

科創板首批上市企業以半導體、醫療器械、可選消費等行業為主，周文群指出，對于高端技術產業，散戶投資者對于“公允價格”的評判沒有優勢，更適合機構投資者參與。

科創板在前期難免出現躁動和不理性，即使機構投資人也需要保持冷靜，回歸投資的根本。

對于科創板后續表現，上海一村投資認為，短期科創板行情會繼續體現情緒及交易溢價。

未來等更多新股上市后，個股會出現分化，從價值投資的角度，需要精挑細選。

北京某大型私募認為，科創板股票在初期大漲之后，漲幅越高，賣出動力越足，所以后期高開低走應該是大概率事件，個股的波動也會比較劇烈。

李金龍表示，隨著科創板標的不斷增多，整個波動也會變小。

根據科創板交易規則，本周開始這25只新股漲跌幅限制為20%。

杜浩然表示，希望不要連續漲停或跌停，這樣不利于科創板的長期發展。

“科創板上市初期，很多人還在觀望，等季報、年報出來，業績得到支撐的個股會吸引更多資金。

成交量和流動性表現好的股票可以進入量化選股的股票池。

”上述量化私募表示希望科創板維持當前的定價效率，為全市場推廣開一個好頭。

長期而言，杜浩然非常看好科創板的未來。

“我們希望看到未來有更多處于高速成長期的公司擁抱資本市場，不管是否盈利，它們是市場最大的希望。

好公司不斷上市，市場才會更好。

” 周文群認為，科創板的運作偏向市場化機制，有助于實現公司的真正價值，提升市場活力。

科創板股票將于2020年1月22日納入上證綜指。

MSCI也表示將持續觀察和評估，暫計劃在11月確定是否將科創板納入，隨著科創板被納入更多指數，機構投資者的參與程度會明顯提升。

“但鑒于高估值以及市場波動，機構投資者仍將保持理性，有選擇地參與科創板投資。

”(中國基金報) (云水長和) (責任編輯：DF505)。