摘要 7月22日，科創板首批25家企業即將掛牌交易，無論從公司行業類型、財務數據以及科創特色等多方面，對這批公司的選擇，監管層亦有多方考量——這25家企業將代表了科創板在今后很長一段時間內的上市企業特性。

回望十年前創業板開板盛況，當年首批掛牌的28家創業板企業至今依然被市場視為創業板標桿，并被市場冠以“創業板28星宿”之名。

如今，擔任著科創板風向重任的25家“新星宿”即將橫空出世，此時此刻，讓我們繼續以史為鑒，見證市場，預期未來。

7月22日，科創板首批25家企業即將掛牌交易，無論從公司行業類型、財務數據以及科創特色等多方面，對這批公司的選擇，監管層亦有多方考量——這25家企業將代表了科創板在今后很長一段時間內的上市企業特性。

回望十年前創業板開板盛況，當年首批掛牌的28家創業板企業至今依然被市場視為創業板標桿，并被市場冠以“創業板28星宿”之名。

如今，擔任著科創板風向重任的25家“新星宿”即將橫空出世，此時此刻，讓我們繼續以史為鑒，見證市場，預期未來。

從2018年11月5日到2019年7月22日，從宣布設立科創板并試點注冊制到科創板正式鳴鑼開市，歷時259天，“科創板速度”可謂有目共睹。

7月5日，上交所發布公告稱，已有25家公司獲得證監會同意注冊的批復，系科創板首批掛牌上市公司，將于7月22日舉行科創板首批公司上市儀式。

首批拿到上市“入場券”的25家企業，為何能夠從百余家申請企業中脫穎而出？ 平均86天“趕考” 梳理科創板設立的歷程，猶記得2018年11月5日，在上交所設立科創板、試點注冊制首次對外“官宣”，到了3月18日，上交所科創板股票發行上市審核系統已經運行，接受發行人申請。

2019年6月5日，科創板上市委召開首次審核會議，微芯生物、天準科技、安集科技成為科創板第一批過會的3家企業。

6月11日，第二批上會的福光股份、華興源創、睿創微納也順利過會。

僅僅三天后的6月14日，第二批上會的華興源創、睿創微納2家企業獲得證監會注冊。

截至7月19日上交所科創板注冊項目動態披露，上交所共計受理149家企業的科創板發行申請，已受理25家，已問詢87家，通過2家，提交注冊5家，獲注冊28家，中止1家，終止1家。

21世紀經濟報道記者發現，在首批上市的25家企業中，睿創微納、容百科技、華興源創、虹軟科技等10家公司于2019年3月申報，南微醫學、翰川智能、樂鑫科技等15家于4月上旬申報，都在后期較快通過了上交所問詢、上市委審議，以及證監會注冊環節。

從上市申報到獲得注冊批文，25家企業平均用時86天，用時最長的3家分別是容百科技100天，虹軟科技97天，交控科技97天；用時最短的3家分別是杭可科技67天，中國通號72天，西部超導77天。

此外，25家企業平均經歷了兩至三輪問詢。

安集科技、天準科技、福光股份、容百科技經歷兩輪問詢。

其中，安集科技首輪被問詢共49個問題，第二輪被問詢僅11個問題；天準科技首輪被問詢44個問題，第二輪被問詢14個問題；福光股份首輪被問詢57個問題，第二輪被問詢減少至12個問題。

25家企業之外，首家經歷五輪問詢的公司落屬世紀空間，其分別于5月2日、5月23日、6月4日、6月10日、6月16日公布五輪問詢回復，最終在6月28日順利過會；同樣經歷五輪問詢的海爾生物，仍在等待上會。

7月18日，滬上一位券商人士向21世紀經濟報道記者分析指出，科創板上市審核的程序分為受理、審核問詢、上市委會議、注冊、發行上市幾個階段。

“除了符合基本的發行、上市條件，科創板重點關注企業的信披要求，通過一輪或者多輪問詢，每一輪中只要企業作出回復，問答就會全部上網，便于投資人、保薦結構、監管等各方判斷。

” 以信息披露為核心的審核問詢，正是科創板注冊制的“靈魂”。

6月28日，證監會有關負責人就設立科創板并試點注冊制有關問題答記者問，也提到“在持續信息披露方面，科創板結合科創企業的特點，進一步強化了行業信息、核心技術、經營風險、公司治理、業績波動等事項的信息披露，而對于信息披露量化指標、披露時點、披露方式、暫緩豁免披露商業敏感信息、非交易時間對外發布重大信息等方面，作出更具彈性的制度安排。

” 25家科創板“明星股” 那么，首批上市的25家科創板“明星股”，如何從百余家申請企業中脫穎而出，最快拿到“入場券”？ 21世紀經濟報道記者梳理發現，從注冊地來看，這些企業集中于經濟發達的東南沿海地區，北京和上海各有5家；江蘇省有4家；浙江省、廣東省各有3家。

另外，陜西省有2家，山東、福建、黑龍江各有1家。

從行業分布來看，首批掛牌的25家公司主要集中于兩大行業，9家來自“計算機、通信和其他電子設備制造業”；8家來自“專用設備制造業”。

“首批25家企業主要分布在生物醫藥、半導體、新能源等多個新興產業領域。

首批企業研發投入、研發人員數量，均遠高于創業板等存量市場企業，這充分反映了科創板的科創定位。

”聯訊證券研究院分析師彭海表示。

在首批上市的25家企業中，半導體企業就占據了5席，包括睿創微納、瀾起科技、樂鑫科技、中微公司和安集科技。

此外，心脈醫療、南微醫學來自醫藥生物行業。

數據顯示，截至7月15日昊海生物過會，科創板一共受理了32家生物醫藥相關領域企業的上市申請。

最大程度體現科創屬性的，無疑是申報企業的科技含量。

25家企業中，中國通號2018年研發投入高達13.24億元，居于首位。

緊隨其后的瀾起科技、虹軟科技、華興源創等7家公司研發投入過億，此外，15家近一年研發投入在5000萬元以上，可謂高研發的代表。

而從研發投入占營收的比重來看，占比最高的為虹軟科技，2016年-2018年三年研發投入占比均超過30%，2018年占比達32.42%。

接下來是中微公司、安集科技和心脈醫療，2018年研發投入占比分別是24.65%、21.64%和20.71%。

聚焦視覺人工智能算法的AI巨頭虹軟科技，截至2018年12月底，在視覺人工智能領域擁有專利129項(其中發明專利126項)、軟件著作權73項，招股書中提及的人臉分析、人體分析、行為分析、人臉識別、手勢識別、活體檢測等30項核心技術，全部來自原始創新。

2016-2018年，虹軟科技的研發投入分別為9026.84萬、1.08億元以及1.48億元，分別占營收的34.59%、31.43%以及32.42%。

為集成電路、LED芯片、MEMS等半導體產品制造企業提供刻蝕設備、MOCVD設備的中微公司，2017年MOCVD設備突破了海外廠商的壟斷。

2016年至2018年，其研發支出分別為3.02億元、3.3億元、4.04億元，分別占營收的49.62%、34%、24.65%。

“彎道超車”的故事 首批25家成功“闖關”科創板的企業中，不乏“彎道超車”者。

從新三板轉板而來的天準科技，申報過程就頗有代表性。

天準科技主營為工業視覺裝備，擁有精密測量儀器、智能檢測裝備、智能制造系統以及無人物流車四大產品線，主要用于尺寸與缺陷檢測、自動化生產裝配以及智能倉儲物流等。

作為蘋果產業鏈企業代表，2016-2018年，天準科技來源于蘋果公司的直接收入從8.02%飆升至28.51%。

梳理天準科技的審核過程，天準科技于2019年4月2日申請受理，是首批上會的三家企業中最晚被受理的企業。

相比而言，首批上會的另外兩家企業——微芯生物于3月27日獲得受理，安集科技于3月29日獲得受理。

盡管受理時間沒有優勢，但是天準科技從4月2日受理到6月5日過會，僅歷時65天，實現了“彎道超車”，成為科創板首批過會的3家企業之一。

6月19日，天準科技順利拿到注冊批文。

業內人士指出，天準科技過會實現“彎道超車”的重要原因是：充分披露信息，盡快回復，且回復內容到位。

具體來看，在6月5日上會之前，天準科技首輪被問詢44個問題，涉及股權結構、核心技術、所在行業競爭格局和核心競爭力等問題，第二輪被問詢14個問題，涉及主要客戶、經銷商業績、收入季節性波動的原因及合理性，壞賬計提等問題。

5月5日、5月20日，天準科技分別回復了首輪及二輪問詢，對上述問題均作出回復。

到了6月5日，科創板上市委2019年第一次審議會議上，上交所追問天準科技的兩大問題分別是：行業信息分類和產業鏈定位等信息披露的準確性以及獲得蘋果公司及其供應商訂單的穩定性。

“三輪問詢并非必備審核步驟，更關鍵的是看申報材料的全面性，是否全面準確披露”，一位參與科創板申報的投行人士表示，科創板申報和問詢的過程，充分體現了以信息披露為核心的監管要求。

與天準科技的快速“闖關”形成鮮明對比的是，同樣在6月5日過會的微芯生物，直到7月17日才正式拿到注冊批文。

在上交所對微芯生物的三輪問詢中，研發支出資本化都是關注重點。

2016-2018年，微芯生物凈利潤分別為540萬元、2591萬元、3128萬元，對應年度的資本化研發支出分別為2264萬元、3331萬元、4038萬元。

第一輪問詢中，提及微芯生物的研發支出資本化的會計政策是否與同行業可比公司存在重大不一致；第二輪問詢中，要求微芯生物披露研發支出資本化時點與產品獲批上市時間間隔較長、稅務加計扣除金額和研發費用金額存在較大差異的原因；第三輪問詢中，要求微芯生物修改關于研發支出資本化對發行人業績影響的風險表述，定量分析采用不同研發支出資本化時點對其報告期各期業績的影響。

對此，微芯生物對研發支出資本化進行主動調整后，順利獲得注冊。

（文章來源：21世紀經濟報道） (責任編輯：DF381)。