2019年時間過半，但對于多數投資人來說上半年的日子并不好過，一方面是全球多方因素導致的多類資產價格波動，另外一方面是有錢不知道往哪投，“資產荒”真的來了。

資產荒再現 2019年債券市場發行火爆，以央企和地方國企為主的高評級發行人發行品種受到追捧。

2018年以來，央行經過連續四次降準，逆回購、MLF、TMLF、PSL、央行再貸款等手段，輪番向市場投放流動性。

今年1月4日，央行宣布下調金融機構存款準備金率1個百分點，這是自2016年4月以來央行首次重啟全面降準的工具。

7月18日，韓國、印尼、烏克蘭、南非同時宣布降息，美聯儲降息預期再次得到強化。

流動性逐漸寬裕，但市場的可選優質資產并不多。

首先說房地產，“房住不炒”定位高層多次強化，目前樓市價格仍然處于高位，金融機構對于樓市持審慎態度。

其次看金融資產，由于受到全球不確定性因素影響，金融資產價格波動較大，投資機構對金融資產也不敢過于樂觀。

再看地方融資平臺，2018年，國家發改委、財政部、銀保監會等部門，繼續嚴禁地方政府、財政部門和國有企業為地方融資平臺、其他企業出具擔保函、承諾函、回購函等各種顯性、隱性擔保行為，全面壓降地方財政與地方融資平臺、地方國有企業的債務風險。

機構預計，2019年地方財政隱性擔保的融資平臺的高收益、安全資產規模將大幅減少。

此外，國有企業去杠桿過程中無法提供穩定優質資產，也讓資金少了一個選擇。

下一步如何投資？ 嚴格來說，市場并沒有真正意義上的“資產荒”，“資產荒”只是在特定的時期資金供求雙方出現的認知和需求錯位。

因此在資金供求雙方猶豫徘徊的時候，或許正是尋找優質資產的時候。

目前“資產荒”背景下，穩健型資金會選擇銀行理財產品或者債券。

今年以來債券發行火爆，以央企和地方國企為主的高評級發行人發行的債券受到追捧。

早在2018年底，海通證券策略首席分析師荀玉根就指出，A股是資產荒背景下的較優選項。

他認為，“從全球資產配置的選擇題角度看，A股還是很有吸引力的。

同時，A股對外開放的步伐也在不斷加快。

”A股眾多行業中，哪些行業更具有吸引力呢？多家機構認為，醫藥行業值得關注。

首先，醫藥行業市場空間廣闊，人口老齡化、健康意識增強、人均可支配消費增加都為醫藥行業快速發展提供堅實支撐。

其次，醫改政策已經步入深水區，相關影響上市公司和市場已經有了充分的預期。

而且我們需要深刻認識的是，醫改的核心是要老百姓吃得起藥用得起藥，要讓醫療、醫藥、醫保聯動，要讓行業持續健康發展，而不是要打壓這個行業。

醫改帶來的只是短期陣痛，那些具有持續創新能力、自身資產優質過硬的公司未來必將成為各個細分領域或者區域的龍頭。

從估值來看，目前生物醫藥板塊整體估值位于2013年以來中位線以下水平，中長期估值修復空間較大。

醫藥行業中如何進一步挖掘優質資產呢？機構認為需要從有形資產和無形資產兩個角度入手，篩選資產穩定的標的。

無形資產這一塊除了我們常說的品牌，政府支持也是非常重要的資源。

綜合來看，我們選擇延安首家上市公司延安必康作為分析標的。

延安必康原來的注冊地在江蘇，后來在政府主導下于2018年把注冊地遷往了延安，從而開啟了革命老區有上市公司的歷史。

在政府支持這一塊，相信延安市政府后續會陸續出臺相關政策給予扶持。

再從延安必康自身來說，延安必康是一家集中成藥、化學藥、健康產品、健康飲品生產和營銷于一體的現代化大型醫藥企業集團，經過二十余年的發展，公司擁有豐富多元的自有品牌。

子公司陜西必康旗下品牌包括“心榮”、“唯正”和“博士寶寶”等系列。

其中“心榮”系列產品以其獨特的修復心肌功能優勢及確切的療效在心腦血管領域取得了良好的口碑。

“心榮”品牌被認定為西安市著名商標。

“唯正”和“博士寶寶”被認定為陜西省著名商標，主要產品以“唯正”為品牌打造的多種藥品組合也具有廣泛的市場知名度，“唯正牌感冒清熱顆?！?、“唯正安胃膠囊”、“古到金牌補腎強身膠囊”被授予陜西省名牌產品稱號。

經過二十余年的耕耘，延安必康的這些自有品牌在第二和第三終端具有良好的知名度和美譽度。

無形資產篩選來看，延安必康顯然是過關的。

再看有形資產，延安必康目前的主營業務包括醫藥工業板塊、醫藥商業板塊、新能源新材料板塊以及藥物中間體板塊四大類，其中醫藥工業和醫藥商業收入占比超過八成，可以說主業明確突出。

2018年公司實現營業收入84.47億元，同比增長57.35%，遠高于行業平均增速，實際盈利能力穩中有升。

延安必康醫藥工業業務多年來保持持續穩定增長，是公司賴以生存的根本。

延安必康醫藥工業業務以中成藥為主，化學藥為輔，以OTC為主，處方藥為輔，不僅符合國家支持中藥發展戰略，而且整體產品自主可控，受行業政策影響小。

延安必康在陜西山陽的一期、二期項目已經投產，目前擁有15條中藥生產、提取車間，并且正在積極建設山陽﹒必康國家中藥材戰略儲備庫暨大數據交易平臺項目，機構預計項目建成后公司中藥材提取能力將提升10倍。

山陽﹒必康國家中藥材儲備庫暨大數據交易平臺項目計劃投資50億元，項目總用地 860 畝，總建筑面積 318,000.00 平方米，項目正式運營生產后，可實現年均銷售收入84.70億元，年均利潤總額為16.88億元，年均凈利潤為12.66億元。

公司其他核心項目包括制藥生產線技改搬遷項目、嘉安健康必康工業云數據中心項目、嘉安健康必康大健康智慧體驗培訓中心項目、嘉安健康必康大健康彩印包裝項目等。

上述項目圍繞公司未來發展目標建設，項目建成后有利于公司產品品種的豐富，有利于公司現有產能的提升，有利于提高公司的市場競爭力。

同時公司上述項目的建成有利于打通產品源頭原料采購、產品生產及產品銷售的產業鏈，為公司未來發展打造良好的產業鏈基礎。

更重要的是，上述項目符合國際醫藥行業發展趨勢，具有戰略前瞻性，項目建設投產達產后，帶來的不僅僅是公司業績的直接提升，而是公司綜合競爭力的全面提升。

為了應對醫改政策帶來的行業變化，延安必康也在積極求變，不斷創新營銷渠道和營銷方式。

2017年，延安必康通過收購切入醫藥商業領域，并開始逐步釋放利潤，2018年醫藥商業收入占比已經超過五成。

近期公司公告計劃再并購五家商業公司，加上之前的并購，公司銷售網絡將覆蓋廣東、安徽、山東、黑龍江、甘肅、江蘇、河南、河北等地區。

2018年，延安必康組織成立了首個醫藥產業鏈縱向聯盟“必康工商零聯盟”，共同應對當前的需求變化，促進行業內的交流合作與共同發展，構建工商零命運共同體。

自從2018年9月份“必康工商零聯盟”成立以來，全國新加入聯盟的合作商業有130多家。

也就是說，延安必康已經完成了單純的醫藥制藥公司到醫藥綜合集團的轉型，并且從地方型企業向全國型企業過渡。

從選擇優質資產A股中的優質行業及優質公司來看，延安必康是一家穩定盈利，并且未來具有極大提升空間的優質資產公司。

機構分析認為，在市場環境低迷背景下，這樣的公司不失為一種長期投資選擇。

(責任編輯：DF395)。