想要混的好，得給自己配把傘，晴天遮陽、雨天擋水。

對于全球領先的電子支付解決方案供應商百富環球(00327)而言，這把“保護傘”就是“海外市場拓展力”。

了解到，截止2018年底，百富環球的海外市場占比已高達84.5%，中國市場營收占比為15.5%，其中LACIS地區(拉丁美洲及獨聯體國家)占比更是高達54.6%。

時間回到2011年，彼時百富環球的海外營收僅33.3%，在海外開疆拓土的同時，公司的營收也獲得強勁增長，2011-2018年期間，營收復合年均增長率為21.9%。

毫無疑問，海外移動支付是一片藍海，未來亞非拉的電子支付終端市場有多大，如何打造更具競爭力的產品？這或許是百富環球需要一直思考的問題。

海外經營實現“格局性突破” 走向海外，參與全球競爭，意味著將遇到技術更強的企業對手，需要承受不同國家的標準，市場、金融環境、客戶要求復雜多樣，由此對企業技術及管理形成多重挑戰。

目前來看，百富環球的海外營收占比逾80%，國際化程度已超越很多國內企業，預示著其國際經營實現“格局性突破”，如今海外業務也開始結出碩果：2018年全年收入為44.2億港元，同比增長23%，主要在于海外業務增長超過43.4%，其中LACIS、EMEA、APAC 和 USCA 地區同比增長分別為 62.7%、11.7%、47.4%和 3%，增速超出市場預期。

由此可見，百富環球近年來不與各大支付巨頭競爭紅海市場，取道潛力巨大相對藍海的海外市場，持續給公司帶來可觀的收益及成長。

回過頭來看，自2000年以來，百富環球累計出貨電子支付終端超過 3400 萬臺，覆蓋超過 100個國家。

2014-2018年電子支付終端出貨量復合年均增長達37.4%。

眾所周知，無線POS 機被稱為是“O2O 閉環的最重要環節”，可以為商家打通線上線下，實現流量互通。

在未來，憑借龐大的使用人群和不斷增加的線下支付場景，用戶數量及粘性會進一步增長，該市場會繼續保持較高的增速。

尤其是新興市場前景巨大，因為相對成熟市場，新興市場支付終端的滲透率仍舊很低，如2018年美國、英國及意大利，每1000人支付終端數量分別為61、36、41臺，而印度、俄羅斯每1000人支付終端數量分別為3、15臺，即使在移動互聯網高速發展的中國，每1000人支付終端數量也只有23臺。

根據尼爾森2017年報告，2017年全球電子支付終端出貨量為6880萬臺，同比增長26.9%，2014-2017年復合年均增長率高達31.6%。

此外，Grand View Research于2019年2月發布的報告顯示，2018年全球POS終端市場規模達623.4億美元，預計2025年將達到1086.4億美元規模，2019-2025年復合年均增長率為7.8%。

多產品組合闖出星辰大海能在競爭白熱化、標準嚴苛的海外市場打出優秀成績，要歸功于百富環球多款明星產品的暢銷。

作為行業先行者，基于安卓的支付終端解決方案將成為全球發展趨勢，百富環球已經提早進行相關布局，旗下產品包括一體化智能E系列、安卓智能終端、經典終端以及無人值守解決方案四大系列。

目前安卓智能終端有A930/A920/A910/A80/A60五個型號，一體智能E系列有E800/E600/E500。

據悉，今年百富環球將持續推出更多新產品，如于二季度率先推出市場的E700，這是一款基于安卓系統的智能管理及支付一體化解決方案(SmartECR)，具有類似平板的橫向顯示屏，綜合的支付模塊以及攝像頭。

此外，在無人值守產品方面，百富已推出了包括IM300、IM500、IM700及IM20 等在內的多款最新設備。

預計下半年，百富將發布SK600和SK800，這是全新的基于安卓的多媒體自助售賣機(SmartKiosks)，具有全面的集成的支付功能，可廣泛應用于等各種細分市場，例如快餐連鎖店的自助下單、購票和支付。

無人值守的市場空間究竟有多大？隨著人們對科技的想象與期望，各行各業努力朝著更自助化方向發展。

據倫敦RBR市場調研機構數據，2014年底自助結賬機的保有量估計不到100臺，到了2015年直逼1萬臺，截至2016年，全球已有25.5萬臺自助結賬機，預計在2022年將達到40萬臺，可見這個市場切入點的增速會有多迅猛。

且目前國內各家超市，永輝、物美、便利蜂等多家連鎖超市和便利店均引進自助結賬系統。

智能移動時代的開啟，便利性會是選擇消費的主要考量。

未來，自助結帳的功能將變成一種必備的常態支付工具。

強大的產品力離不開研發投入，為推動行業服務升級及變革，一直以來，百富環球都專注于研發來保持競爭優勢，研發費用維持在總營收的7%-10%。

目前，百富在發明、設計和軟件方面取得 167 項專利，在深圳、杭州、上海、武漢和北京均有研發中心。

未來，百富環球將持續擴大研發一體機智能終端的安卓團隊，開發針對各海外市場的新產品，增加海外產品認證的投入，以及擴大售后技術支援團隊。

資金充裕，并購潛力大正如前文所述，新興市場的POS機滲透率仍然很低，公司也在持續推陳出新，因此從長期投資價值來看，未來幾年百富在新產品、新市場及收并購方面的成功拓展，都離不開充足的現金流。

截止2018 年底，剔除借貸債務后公司的自由凈現金存量約21億港元，這為未來拓展業務版圖提供充足的資金支持。

如從公司近年來的一系列布局來看，無論是投資電子支付終端銷售PAX Italia，還是成立日本、印度子公司，抑或是與CCV成立合資研發中心，都表明公司在研發、銷售及營銷方面的積極布局，以把握國內外支付行業龐大的商機。

如下表數據所示，百富環球除了在規模及增速上持續保持優勢，其在償債能力及現金流方面亦好于同業公司。

未來百富憑借著較低的負債及良好的現金流，將有利于未來戰略布局，開創新的增長點，這也是公司的長期價值所在。

回過頭來審視百富環球的股價，截止6月27日收盤，報3.12港元，TTM為6.57，PB為0.81，從近三年的估值水平來看，公司目前已遠離估值中樞，處于三年來底部，這與公司穩定增長的業績明顯不協調。

總而言之，鑒于公司凈現金水平較高，未來并購的市場較為充分，其目前的價格算得上“物美價廉”。

(責任編輯：DF381)。