作者：陳杭吳文吉仇文妍李少青曹輝 來源：半導(dǎo)體風(fēng)向標(biāo) 2019年5月5日，中微半導(dǎo)體發(fā)布了上市申請文件審核問詢函的回復(fù)(330頁)，詳細(xì)披露了大量行業(yè)數(shù)據(jù)，極具參考價值，我們將其中核心要點摘錄，從客戶及訂單情況、刻蝕設(shè)備情況、MOCVD設(shè)備情況、行業(yè)對比、研發(fā)投入五個角度進(jìn)行了分類整理。

一、客戶及訂單情況 1、前五大主要客戶 臺積電、中芯國際、中芯國際集成電路制造(上海)有限公司、中芯國際集成電路制造(深圳)有限公司、中芯國際(北京)、中芯國際集成電路新技術(shù)研發(fā)(上海)有限公司、中芯北方(北京)、廈門三安光電、安徽三安光電、長江存儲科技有限責(zé)任公司、武漢新芯集成電路制造有限公司、江西乾照光電有限公司、廈門乾照光電股份有限公司、上海華力微、華力集成電路、華燦浙江、華燦蘇州、江蘇璨揚光電有限公司、聯(lián)華電子股份有限公司、聯(lián)芯集成電路制造(廈門)有限公司、SK hynix Inc。

和華邦電子股份有限公司。

公司2016、2017和2018年前五名客戶收入占發(fā)行人當(dāng)期營業(yè)收入總額的比重分別為85.74%、74.52%和60.55%，占比逐年降低。

2016、2017和2018年公司前五大客戶的銷售情況 2、銷售模式：公司主要采用以銷定產(chǎn)的生產(chǎn)模式 大部分機(jī)臺發(fā)出后需在客戶生產(chǎn)線上進(jìn)行安裝、調(diào)試，獲得客戶驗收后方可確認(rèn)收入，公司將已交付未驗收的設(shè)備確認(rèn)為發(fā)出商品。

2017 年，受少數(shù)客戶資本性支出消減的影響，公司刻蝕設(shè)備銷量下滑至33腔，同比下降41.07%。

2016-2018年，公司刻蝕設(shè)備的產(chǎn)量分別為75、50、95 腔、銷量分別為56、33、71 腔；MOCVD 設(shè)備產(chǎn)量分別為6、106、136 腔、銷量分別為3、57、106 腔。

中微公司向IC制造企業(yè)客戶銷售的刻蝕設(shè)備從安裝調(diào)試及試運行到驗收通過的平均期間大約為2個月，向LED制造企業(yè)銷售的MOCVD設(shè)備從安裝調(diào)試及試運行到驗收通過的平均期間大約為5.6個月，均不存在驗收不通過的情形。

中微半導(dǎo)體不同產(chǎn)品的總產(chǎn)量、平均交付時間和平均驗收通過確認(rèn)收入的時間 3、銷售模式主營業(yè)務(wù)收入季節(jié)性特征 大陸地區(qū)客戶通常年初作出全年的資本性支出計劃，公司大部分設(shè)備相對集中于下半年驗收，使得公司第三、四季度收入占比較高。

中微半導(dǎo)體一般上半年營收占比為30%，下半年營收占比為70%。

同行業(yè)的北方華創(chuàng)也同樣遵循該行業(yè)慣例，一般上半年營收占比為40%，下半年為60%。

中微半導(dǎo)體2016-2018各季度營收情況 北方華創(chuàng)2016-2018各季度營收占比情況 4、在手訂單情況 截止2016、2017和2018年末，公司在手訂單金額分別為3.29 億元、6.83 億元和15.89 億元。

2018年末刻蝕設(shè)備在手訂單2.30億元，MOCVD在手訂單13.59億元。

中微半導(dǎo)體2016-2018預(yù)收賬款余額與在手訂單的情況 二、刻蝕設(shè)備情況 1、刻蝕設(shè)備行業(yè)情況 The Information Network 數(shù)據(jù)顯示，泛林半導(dǎo)體在刻蝕設(shè)備行業(yè)的市場占有率約55%、東京電子約20%、應(yīng)用材料約占19%的市場份額，其他公司合計僅占6%，行業(yè)集中度高。

中微半導(dǎo)體所銷售的刻蝕設(shè)備以電容性刻蝕設(shè)備為主，基于Gartner對全球電容性刻蝕設(shè)備市場規(guī)模的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，公司的電容性刻蝕設(shè)備的全球市場份額占比約在1.4%左右。

雖然在銷售規(guī)模上離全球半導(dǎo)體設(shè)備巨頭尚有一定差距，但其部分技術(shù)水平和應(yīng)用領(lǐng)域已達(dá)到國際同類產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)，并已應(yīng)用于全球最先進(jìn)的7納米和5納米生產(chǎn)線。

2017年全球刻蝕設(shè)備市場份額情況 2、刻蝕設(shè)備客戶及廠線滲透率情況 公司刻蝕設(shè)備國際一線客戶：臺積電、中芯國際、聯(lián)華電子、華力微電子、海力士、長江存儲、華邦電子、晶方科技、格羅方德、博世、意法半導(dǎo)體等。

以近期公開招標(biāo)的兩家國內(nèi)知名存儲芯片制造企業(yè)和一家國內(nèi)知名邏輯電路制造企業(yè)采購的刻蝕設(shè)備臺數(shù)訂單份額情況為例，局部反映公司刻蝕設(shè)備在國內(nèi)市場的占有率如下： 存儲芯片制造企業(yè)A的刻蝕設(shè)備訂單份額(臺數(shù)占比) 存儲芯片制造企業(yè)B的刻蝕設(shè)備訂單份額(臺數(shù)占比) 邏輯電路制造企業(yè)C的刻蝕設(shè)備訂單份額(臺數(shù)占比) 3、刻蝕設(shè)備銷量和單價情況 2016-2018 年，公司刻蝕設(shè)備銷售收入分別為4.70億元、2.89億元及5.66億元。

公司刻蝕設(shè)備的客戶中本土集成電路制造商的比例較高，大部分本土集成電路制造商2017 年處于建廠期，尚未進(jìn)入設(shè)備采購期，導(dǎo)致其2017 年設(shè)備采購額同比下降，公司刻蝕設(shè)備銷量下滑至33 腔，同比下降41.07%，即使當(dāng)年公司刻蝕設(shè)備的單價小幅提升，刻蝕設(shè)備銷售收入仍出現(xiàn)下降，降幅為38.57%；2018年，本土集成電路制造商逐漸進(jìn)入設(shè)備采購期，公司的刻蝕設(shè)備的銷售數(shù)量回升至71 腔，同比增長115.15%，刻蝕設(shè)備銷售單價同比下降9.02%，主要是2018年單價較低的單腔單反應(yīng)臺設(shè)備銷售比例占刻蝕設(shè)備銷售的比例提高，兩者共同作用下，刻蝕設(shè)備銷售收入同比大幅增加，增幅為95.74%。

中微2016-2018刻蝕設(shè)備銷量、單價、單位成本情況 4、刻蝕設(shè)備產(chǎn)業(yè)化或研發(fā)進(jìn)度及未來發(fā)展方向 公司產(chǎn)品在65納米到7納米的加工上均有刻蝕應(yīng)用已實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，正在進(jìn)行7納米、5納米部分刻蝕應(yīng)用的客戶端驗證，產(chǎn)業(yè)融合情況良好。

截至目前，公司各關(guān)鍵尺寸的刻蝕應(yīng)用的具體應(yīng)用情況 刻蝕設(shè)備未來發(fā)展方向：用于 7 納米以下邏輯電路刻蝕的CCP和ICP 刻蝕設(shè)備、用于128 層及以上的3D NAND 存儲器刻蝕的CCP 刻蝕設(shè)備、用于高端MEMS 生產(chǎn)的TSV 刻蝕設(shè)備等。

三、MOCVD情況 1、MOCVD設(shè)備行業(yè)情況 目前MOCVD設(shè)備主要用于氮化鎵基及砷化鎵基半導(dǎo)體材料外延生長，其中氮化鎵基LED MOCVD 主要用于生產(chǎn)氮化鎵基LED 的外延片。

根據(jù)LED inside 的數(shù)據(jù)顯示，2018年全年氮化鎵基MOCVD的新增數(shù)量為215臺，砷化鎵基MOCVD的新增數(shù)量為65臺，氮化鎵基MOCVD設(shè)備約占全部MOCVD市場份額的77%。

根據(jù)IHS Markit 的統(tǒng)計，2018年中微公司的MOCVD占據(jù)全球氮化鎵基LED用MOCVD新增市場的41%；尤其在2018 年下半年，中微公司的MOCVD 更是占據(jù)了全球新增氮化鎵基LED MOCVD 設(shè)備市場的60%以上。

2018 年公司在全球氮化鎵基LED MOCVD 設(shè)備市場占據(jù)領(lǐng)先地位。

2017-2018 年氮化鎵基LED MOCVD 供應(yīng)商各季度市場份額變化情況 2、中微MOCVD設(shè)備客戶及銷售情況 公司自主研發(fā)的MOCVD 設(shè)備已被三安光電、華燦光電、乾照光電、璨揚光電等多家與公司緊密合作的一流LED 外延片及芯片制造廠商大批量采購。

公司MOCVD設(shè)備在2016-2018年間銷售收入分別為0.16億元、5.30億元及8.32億元，分別實現(xiàn)銷量為3 腔、57 腔及106 腔，2017 年、2018 年，MOCVD 設(shè)備銷售收入同比增長率分別為3304.74%及56.90%。

中微2016-2018MOCVD設(shè)備銷量、單價、單位成本情況 公司2017 年開始MOCVD營收大幅增長主要系Prismo A7 型號MOCVD 設(shè)備銷售數(shù)量開始快速增長。

公司 2017年推出的Prismo A7 型號的MOCVD 設(shè)備技術(shù)特點顯著提高。

Prismo A7設(shè)備可配置四個28英寸的反應(yīng)腔，同時加工136片4英寸晶片或56片6英寸晶片，工藝能力還能延展到生長8英寸外延晶片。

每個反應(yīng)腔都可獨立控制，雙區(qū)噴淋頭可實現(xiàn)更好的厚度和組分均勻性。

該設(shè)備每個反應(yīng)腔的產(chǎn)量是Prismo D-Blue 的2倍以上，已在全球氮化鎵基LED MOCVD市場中占據(jù)領(lǐng)先地位。

公司 MOCVD 設(shè)備主要由兩種型號組成，分別為Prismo D-Blue和Prismo A7，兩者因產(chǎn)品性能和配置的不同，銷售價格差異較大，其中，PrismoA7 的銷售價格較高。

2016 年，公司銷售的MOCVD設(shè)備全部為Prismo D-Blue型號，2017 年公司MOCVD設(shè)備銷售單價同比大幅增長79.20%，主要系2017年公司銷售的MOCVD設(shè)備主要為Prismo A7 型號，銷售均價大幅提高所致；2018年，公司MOCVD 設(shè)備銷售單價同比下降15.63%，主要是由于公司為進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額，策略性地降低產(chǎn)品銷售價格。

2017 年和2018 年，公司MOCVD 設(shè)備的銷售數(shù)量分別為57 腔和106 腔，同比大幅增長。

3、中微MOCVD設(shè)備研發(fā)項目及未來發(fā)展方向 公司MOCVD主要研發(fā)項目 MOCVD設(shè)備未來發(fā)展方向：高溫MOCVD 設(shè)備、大尺寸MOCVD 設(shè)備、基于Mini LED 和Micro LED 應(yīng)用的氮化鎵MOCVD 設(shè)備、基于氮化鎵功率半導(dǎo)體應(yīng)用的MOCVD 設(shè)備等。

四、行業(yè)對比 1、刻蝕設(shè)備毛利率與同行業(yè)上市公司對比情況 除2017年外，公司刻蝕設(shè)備業(yè)務(wù)的毛利率基本保持在40%以上，該類業(yè)務(wù)毛利率與應(yīng)用材料、泛林半導(dǎo)體、東京電子三大國際刻蝕設(shè)備巨頭大體相當(dāng)，略高于國內(nèi)A股可比上市公司北方華創(chuàng)。

2、MOCVD設(shè)備毛利率與同行業(yè)上市公司對比情況 公司2016年、2017年MOCVD設(shè)備業(yè)務(wù)的毛利率與國際知名企業(yè)維易科、愛思強(qiáng)大體相當(dāng)，2018年公司為進(jìn)一步搶占更多的市場份額，開始策略性降價，導(dǎo)致毛利率低于兩大國際知名企業(yè)，2018 年下半年起，中微公司的MOCVD 更是占據(jù)了全球新增氮化鎵基LED MOCVD 設(shè)備市場的60%以上，占據(jù)了市場領(lǐng)先地位。

3、存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)上市公司對比情況 4、關(guān)鍵財務(wù)與業(yè)務(wù)指標(biāo)和北方華創(chuàng)對比情況 五、研發(fā)投入情況 截至2019年2月末，公司已獲授權(quán)的專利合計951項(境內(nèi)發(fā)明專利384項+海外發(fā)明專利416項)；公司正在申請中的專利合計239 項(境內(nèi)發(fā)明專利185 項+海外發(fā)明專利45 項)。

公司2016、2017和2018研發(fā)投入分別為3.0億元、3.3億元和4.0億元，占各年度營業(yè)收入的比例分別為49.62%、34.00%和24.65%。

最近三年累計研發(fā)投入占比為32.2%，與北方華創(chuàng)相當(dāng)。

中微半導(dǎo)體研發(fā)投入占營業(yè)收入比例與北方華創(chuàng)對比情況 中微半導(dǎo)體與北方華創(chuàng)開發(fā)支出資本化對比情況 (責(zé)任編輯：DF506)。