4月初南韓、美國的商用5G網絡服務啟用后，世界各地也會陸續推出，預計今年是5G通信設備供應商收成之年。

中興通訊(00763)是全球四大5G設備供應商之一，去年飽受美國制裁打擊，適逢今年全球5G網絡陸續投入市場，復蘇概念濃厚。

*5G通信設備供應商收成之年* 2018年，中興通訊根據香港財務報告準則計算的營業收入855.1億元人民幣，下跌21.41%。

美國商務部工業和安全局于2018年4月發出拒絕令，禁止美國企業向中興通訊銷售零件，中興通訊不得不縮減業務規模，收入于是減少。

美國政府發出拒絕令，因為中興通訊沒有妥善處罰違規員工，違反先前與美國政府達成的和解協議。

中興運營商網絡業務占2018年總收入的66.8%。

運營商網絡業務指為電信服務運營商提供無線接入、有線接入、承載網絡、核心網、電信軟件系統與服務等技術和產品解ú角霈蛂C中興通訊消費者業務占總收入的22.4%。

消費者業務指開發、生產和銷售智能手機、移動數據終端、家庭信息終端、融合創新終端等產品，以及相關的軟件應用與增值服務。

政企業務則占總收入10.8%。

政企業務指為政府及企業客戶提供各類信息化解決方案。

美國政府的拒絕令引致中興海外業務收入減少。

來自中國的收入占比由56.9%上升至63.7%，來自歐美及大洋洲的收入占比從25.1%下跌至17.6%，13.9%收入來自其他亞洲地區，表現持平。

小量收入來自非洲。

*付十億美元罰款與美政府和解* 中興2018年的毛利難免下跌17.8%至約269億元人民幣，整體毛利率卻上升1。

4個百分點至31.4%，因為毛利率較低的消費者業務的比重減少。

中興年度股東應占凈虧損為69.8億元人民幣，轉虧為盈，主要由于須向美國政府繳付10億美元罰款。

自后中興于2018年6月與美國當局和解后，業務似乎迅速重回正軌。

2018年下半年的收入跌幅約為16%，跌幅遠低于上半年的約27%。

自從中興與美國當局和解后，一直積極配合5G網絡發展而發展業務。

該公司在2018年下半年向歐洲電信標準化協會披露了首批第三代合作夥伴計劃5G標準必要專利超過1000個專利家族。

因此，中興成為持有超過1000個專利家族5G新空口標準專利的四個專利權人之一，有利該公司參與歐洲的5G網絡建設。

同時，該公司是少數能夠提供5G端到端解決方案的供應商，運營商網絡業務及消費者業務等核心業務可望在未來數年大幅增長。

在今年年初舉行的世界流動通訊大會期間，中興發布了ES600S MEC服務器，其在邊緣計算方面具有？L大的神經網絡推理能力，能夠實現邊緣人工智能。

邊緣計算是處理數據的方式，與云計算類似，不同之處在于云計算會將數據上傳到云端，而邊緣計算則省卻了上傳步驟，將數據直接在本地處理。

中興在世界流動通訊大會也發表了該公司的5G手機。

*去年業績基數低，今年料大增* 今年以來，諾基亞、愛立信、華為三大5G網絡巨頭的表現參差不一。

華為雖然并非上市公司，但自行公布了2019年第一季的收入上升39%至1797億元人民幣，并且已經與全球領先營運商簽訂了40份5G商用合約。

愛立信今年以來股價一度上升近17%，2019年第一季收入增長13%，并且轉虧為盈。

諾基亞剛剛公布了2019年第一收入上升2.2%，但轉盈為虧，不過管理層對2019年下半年的業績表現仍然樂觀。

參考了三大5G網絡供應商2019年的業績，中興與華為同樣獲得中國網絡運營商支持，海外業務表現將會轉好，今年的收入表現令人樂觀。

中興去年受累于美國制裁，去年的財務資料比較數字偏低，今年理應錄得較大增長。

假設該公司今年收入上升20%，純利率維持約3%， 按照過往業務獲利期間的市盈率通常為20至40倍之間，股價有望上升至29元的水平。

《經濟通通訊社特約分析師韋健士》 (責任編輯：DF506)。