4月15日晚間，山西焦化(600740)公布2018年年度報(bào)告。

年報(bào)顯示，公司2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72.3億，同比增長(zhǎng)20.6%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)12.58億元，同比增加1528.46%；歸母凈利潤(rùn)15.3億，同比增長(zhǎng)1567.4%，增幅創(chuàng)3年新高。

值得肯定的是，公司領(lǐng)導(dǎo)層決定在彌補(bǔ)往年虧損11.15億元后，將剩余部分的81.02%約3.03億元進(jìn)行現(xiàn)金分紅，以高比例分紅回饋全體股東。

同時(shí)公司于去年完成對(duì)中煤華晉49%股權(quán)的收購(gòu)，真正打通了“煤焦化”全產(chǎn)業(yè)鏈條，盈利能力和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力均大幅提升。

成本與技術(shù)優(yōu)勢(shì)助力公司穩(wěn)定增長(zhǎng) 山西焦化是國(guó)務(wù)院確定的520戶國(guó)家重點(diǎn)企業(yè)，也是中國(guó)焦化行業(yè)第一家上市公司。

公司主營(yíng)焦炭及相關(guān)化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，供需關(guān)系對(duì)主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格影響較大。

2018年6月27日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃的通知》，同年9月30日，山西省也出臺(tái)了《山西省焦化產(chǎn)業(yè)打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)實(shí)施方案》，對(duì)全省焦化行業(yè)提出了產(chǎn)能產(chǎn)量目標(biāo)、環(huán)保排放目標(biāo)和裝備升級(jí)目標(biāo)。

受環(huán)保因素影響，焦炭企業(yè)限產(chǎn)呈常態(tài)化，焦炭行業(yè)產(chǎn)量整體同比小幅下降。

但在這樣的背景下，公司焦炭依然量產(chǎn)300.66萬(wàn)噸，銷(xiāo)量299.68萬(wàn)噸，同比上升7%和6%。

2018年以來(lái)，在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行和國(guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能不斷提高，焦炭和化工產(chǎn)品市場(chǎng)需求增加，相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格呈上漲趨勢(shì)。

公司焦炭銷(xiāo)售平均價(jià)格從去年的1509.88元/噸(不含稅)上漲至1777.36元/噸(不含稅)。

在量升價(jià)漲的作用下，主導(dǎo)產(chǎn)品焦炭實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入53.26億元，相比上年同期增長(zhǎng)24.67%。

預(yù)計(jì)未來(lái)環(huán)保高壓不減、去產(chǎn)能持續(xù)，焦炭中長(zhǎng)期價(jià)格有望繼續(xù)上行。

另外，公司化工產(chǎn)品在2018年度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，這主要得益于各項(xiàng)化工產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲。

報(bào)告期內(nèi)，化工產(chǎn)品全年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入18.7億元，同比上升11%；化工業(yè)務(wù)成本17.62億元，同比上升4%；實(shí)現(xiàn)毛利1.07億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

分產(chǎn)品看，2018年公司實(shí)現(xiàn)甲醇量產(chǎn)19.03萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)24.54%，其售價(jià)同比上漲319.4元/噸。

與煤制烯烴、油制烯烴相比，煤焦油為原料制甲醇再制烯烴是烯烴生產(chǎn)工藝中成本最低的。

目前公司60萬(wàn)噸甲醇制烯烴項(xiàng)目尚處環(huán)評(píng)中，一旦通過(guò)投產(chǎn)速度預(yù)計(jì)會(huì)加快，預(yù)計(jì)會(huì)在2年內(nèi)成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

成本控制是企業(yè)經(jīng)營(yíng)成敗的關(guān)鍵影響因素之一，隨著焦化行業(yè)周期性產(chǎn)能過(guò)剩，企業(yè)核心技術(shù)與豐富的煉焦煤資源為企業(yè)帶來(lái)了低成本優(yōu)勢(shì)。

2018 年，公司科技成果《焦化廢水深度處理及回用一體化技術(shù)開(kāi)發(fā)與應(yīng)用》榮獲技進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)；《苯加氫裝置配焦油輕油新工藝》榮獲中國(guó)煤炭工業(yè)科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)三等獎(jiǎng)；《一種清理焦?fàn)t斜道的方法》榮獲山西省科技工作者雙創(chuàng)大賽優(yōu)秀獎(jiǎng)。

另外，公司有6項(xiàng)專(zhuān)利獲國(guó)家專(zhuān)利局授權(quán)，企業(yè)的自主創(chuàng)新能力不斷加強(qiáng)。

同時(shí)，公司地處山西省，處在上游焦煤主產(chǎn)區(qū)，采購(gòu)優(yōu)勢(shì)明顯。

一方面是下游需求穩(wěn)定，供給減少帶來(lái)的產(chǎn)品價(jià)格上漲，一方面是核心技術(shù)與豐富焦煤資源帶來(lái)的低成本，由此增厚公司盈利空間，報(bào)告期內(nèi)公司整體毛利率上升2.09個(gè)百分點(diǎn)至11.37%。

資產(chǎn)重組，打造“煤焦化”一體化龍頭 山西是我國(guó)煤炭資源大省，擁有煤炭產(chǎn)能9.3億噸，占全國(guó)煤炭產(chǎn)能的26%。

山西全省煤炭企業(yè)眾多，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，為解決這一問(wèn)題，優(yōu)化國(guó)有資本布局，山西省積極推進(jìn)國(guó)企改革。

山西焦化緊緊抓住國(guó)企改革的重要“窗口期”，歷時(shí)三年，于2018年4月完成了對(duì)中煤華晉49%股權(quán)的收購(gòu)。

本次收購(gòu)使企業(yè)的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)大幅增加，負(fù)債水平大幅下降，低于山西省屬國(guó)企平均資產(chǎn)負(fù)債率水平，企業(yè)經(jīng)營(yíng)更加穩(wěn)定健康。

中煤華晉具有較強(qiáng)的盈利能力，2019年中煤華晉實(shí)現(xiàn)全年利潤(rùn)并表，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增厚公司業(yè)績(jī)。

另外，中煤華晉擁有三個(gè)高產(chǎn)高效的現(xiàn)代化大型焦煤礦井，提供優(yōu)質(zhì)焦煤產(chǎn)能1,020萬(wàn)噸，噸煤凈利高達(dá)近300元，幾乎是中國(guó)盈利最高的焦煤礦。

優(yōu)質(zhì)焦煤產(chǎn)能在中國(guó)十分稀缺，未來(lái)的產(chǎn)能增長(zhǎng)將十分有限。

環(huán)保高壓下，落后產(chǎn)能面臨限產(chǎn)和削減，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能從而獲益。

隨著優(yōu)質(zhì)資源的注入，山西焦化拓展產(chǎn)業(yè)鏈上游，真正打通“煤—焦—化”全產(chǎn)業(yè)鏈條，盈利能力和抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力大幅提升。

2019年，山西焦化表示，將積極執(zhí)行公司發(fā)展戰(zhàn)略，打造全國(guó)獨(dú)立焦化旗艦企業(yè)，建設(shè)一流的現(xiàn)代煤化工園區(qū)。

（文章來(lái)源：證券市場(chǎng)紅周刊） (責(zé)任編輯：DF406)。