摘要 【科創板迎重量級“選手” 中國通號（03969.HK）擬募資105億】4月16日，上交所官網新披露了2家獲得受理的科創板申請企業信息，分別是中國鐵路通信信號股份有限公司(以下簡稱“中國通號”)、深圳普門科技股份有限公司。

至此，科創板申請受理企業總數已增加至79家。

（格隆匯） 4月16日，上交所官網新披露了2家獲得受理的科創板申請企業信息，分別是中國鐵路通信信號股份有限公司(以下簡稱“中國通號”)、深圳普門科技股份有限公司。

至此，科創板申請受理企業總數已增加至79家。

中國通號此前已在港股上市，且該公司此次擬募資105億元，暫列79家公司的首位。

因此，這則受理信息一經公布，立即引起了投資者的高度關注。

營收凈利雙增長 公開資料顯示，中國通號成立于2010年12月，并在2015年8月于香港聯合證券交易所掛牌上市，股票代碼為03969.HK。

中國鐵路通信信號集團有限公司持有中國通號75.14%的股權，為該公司的控股股東，國務院國資委持有通號集團100%股權，為中國通號的實控人。

公司的主要業務有：1)設計集成，主要包括提供軌道交通控制系統相關產品的系統集成服務及為軌道交通工程為主的項目建設提供設計和咨詢服務；2)設備制造，主要包括生產和銷售信號系統、通信信息系統產品及其他相關產品；3)系統交付，主要包括軌道交通控制系統項目施工、設備安裝及維護服務。

目前，該公司已成為全球領先的軌道交通控制統解決方案提供商。

截至2018年末，公司在中國境內擁有164項注冊商標、1421項專利及938項著作權。

此次科創板IPO，中國通號擬發行不超過21.97億股募集資金105億元，其中46億元用于先進及智能技術研發項目，31億元用于補充流動資金，25億元用于先進及智能制造基地項目，3億元用于信息化建設項目。

財報顯示，2016年至2017年，中國通號實現的營業收入分別為297.7億元、345.86億元、400.13億元；同期的凈利潤分別為30.45億元、32.22億元、34.09億元。

根據公司的情況以及《科創板上市規則》，中國通號在招股書中表示，本次上市選擇的標準為：預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業收入不低于人民幣3億元。

從主營業務收入的構成來看，該公司最主要的收入來源是軌道交通控制系統項目。

該項目在2016年至2018年實現的收入占總收入的比例分別為79.84%、71.54%、71.03%。

此外，設計集成項目、設備制造項目的這一指標有所下降，而系統交付服務項目、工程總承包項目在總收入中所占比例有所提升。

(圖片來源：中國通號招股書) 雖然說中國通號規模巨大，業績不錯，但是該公司同樣也面臨著激烈的行業競爭。

如鐵科院下屬通信信號研究所，是一家在鐵路通信信號技術領域具有科研、開發、生產、銷售、服務整體功能的高科技企業，具有信息系統集成及服務一級資質。

交控科技面向公眾提供高效、可靠、低耗能的軌道交通控制設備以及全生命周期的技術服務，產品涵蓋基礎的CBTC系統、兼容多種信號制式的互聯互通系統、GOA4等級的全自動運行系統等。

除了上述公司外，行業內還有眾合科技(000925.SZ)、和利時、上海電氣泰雷茲、阿爾斯通、西門子、日立、龐巴迪等國內外的多家公司。

除了競爭激烈之外，中國通號還在招股書中表示公司存在著一些風險點。

一是技術研發資源投入不足的風險。

中國通號是一個以技術研發為主要驅動的企業，為維持領先的市場地位以及對運輸安全和效率的要求，公司需要不斷投入大量的資源進行技術研發與升級。

因此，該公司已投入大量資源進行技術研發，2016年度、2017年度及2018年度，公司的研發投入分別為10.5億元、11.8億元、13.8億元，分別占公司同期營業收入的比重為3.53%、3.41%及3.45%。

因此，公司能否保證對技術研發持續的大力投入，將對公司的競爭力及盈利能力產生影響。

二是流失主要客戶的風險。

2016年至2018年，該公司前五大客戶收入分別占營業收入的57.90%、46.76%及39.29%，公司的主要客戶為中國鐵路總公司、各客專公司及各城市軌道交通公司。

由于該公司的業務性質，失去某一個主要客戶可能會對公司的經營業績造成影響。

如公司在未來錯失主要客戶可能會對公司造成不利影響。

三是應收賬款無法收回的風險。

由于公司大部分收入來自鐵路業務，且中國鐵路總公司轄下企業對公司收入貢獻較大，公司應收賬款較為集中。

如未來重要客戶經營情況發生重大不利變化，無法及時支付款項，則公司將不能及時收回大額應收款項、加速資金周轉、提高資金使用效率，這將提升公司壞賬風險水平，從而對公司整體財務狀況造成不利影響。

行業前景廣闊 如果想知道一家企業成色如何，除了公司已經取得的成績，還需要看看相關行業的發展情況。

對于中國通號來說，該公司的經營受到鐵路交通行業以及城市軌道交通行業的影響比較大。

實際上，根據《鐵路“十三五”發展規劃》，到2020年，全國鐵路營業里程達15萬公里左右，其中高速鐵路達3萬公里，中西部路網規模達到9萬公里左右，城際和市域(郊)鐵路規模達到2000公里左右，建設支線鐵路約3000公里；復線率和電氣化率分別達到60%和70%左右；全國鐵路網基本覆蓋常住人口20萬以上城市，高速鐵路網覆蓋80%以上的大城市。

目前以“八縱八橫”高速鐵路為骨架的國家快速鐵路網基本建成，中西部路網骨架加快形成，綜合客運樞紐同步完善。

截至2018年末，我國鐵路營業里程約為13.1萬公里，其中高速鐵路營業里程達到2.9萬公里，位居全球第一位。

(圖片來源：中國通號招股書) 因此，就鐵路交通行業來說，空間還是不錯的。

而根據中國城市軌道交通協會統計信息，截至2018年末，共有63個城市的城市軌道交通線網規劃獲批，其中，城軌交通線網規劃獲批在實施的城市共計61個，在實施的建設規劃線路總長7611公里。

截至2018年末，中國大陸地區共35個城市建成投運城市軌道交通線路5766.6公里，包含地鐵、輕軌、單軌、市域快軌、現代有軌電車、磁浮交通、APM等七種制式，共計17個城市形成100公里以上線網規模，城市軌道交通網絡化運營已成趨勢，發展規模位居世界前列。

中國城市軌道交通固定資產投資完成額由2003年的245.14億元增長至2017年的5409.67億元，年均復合增長率達到24.73%。

從這些數據可以看出，城市軌道交通行業的發展趨勢也不錯。

(圖片來源：中國通號招股書) 值得一提的是，隨著國家“大基建”的持續加碼，不論是鐵路還是城市軌道交通的投資額都將加大，而中國通號這些公司也將受益。

相較于之前的一些申請在科創板上市的公司而言，中國通號比較特殊。

該公司已經在港股上市幾年，經受過資本市場的考驗，而且背靠中國鐵路通信信號集團有限公司，算得上背景深厚。

但是，該公司能否發揮好自身優勢，在激烈的行業競爭中更進一步還需要更多時間去驗證。

（文章來源：格隆匯） (責任編輯：DF386)。