傳音將給科創板帶來哪些新鮮的血液？是否可以對標小米？ 一家國產手機，原本是想改變中國手機的“山寨形象”，在非洲偏安一隅，求一口飯吃。

然而，10年之后，其全球銷售量僅次于今天排名全球第二的華為；一心想通過“借殼”A股上市融資，事與愿違的是，借殼新界泵業折戟，今天再次遇到了科創板的新機遇。

這就是“非洲機王”傳音手機。

近日，中信證券公告稱，已完成對深圳傳音控股股份有限公司(以下簡稱“傳音”)的上市輔導工作，公司擬在科創板上市。

這是繼小米在香港上市之后，又一家憑借出貨量贏得資本的手機廠商。

傳音有哪些傳奇的“歷險記”？將給科創板帶來哪些新鮮的血液？是否可以對比小米？ 傳音非洲“歷險記” 關于傳音手機，故事還得從2006年說起，當時寧波有一家手機廠商叫波導，有“手機中的戰斗機”的稱號。

在那個山寨機橫行的年代，全球手機市場是諾基亞、三星的天下，盡管波導國內銷量也超過了前者，但是，國產手機的“山寨形象”卻在短期難以洗白。

這時候，一個叫竺兆江的寧波人站出來了。

此人1996年進入波導，“從銷售傳呼機的小業務員做起”，2003年前后成為波導銷售公司常務副總經理。

2006年已負責波導的海外業務，把目光轉移到了非洲市場。

盡管國產機口碑不好，但是，竺兆江卻不愿意投奔諾基亞、三星這樣的霸道公司。

隨后，傳音控股在深圳成立，注冊資本7.2億元，主要從事移動通信產品研發、生產、銷售和服務。

后來在非洲一戰成名的ECNO品牌，是傳音的外文拼寫模式。

實際上，傳音最早進軍非洲是2007年。

當年，傳音推出第二品牌itel并試水非洲市場，成績斐然。

2008年，定位非洲，全面啟動品牌戰略。

當時，國內手機市場遭遇“山寨機”包圍，陷入紅海，但非洲市場并非國產手機的樂土。

在諾基亞三星手機的面前，國產機和山寨沒有啥區別。

因此，要打開非洲市場，首先就是要本地化問題，譬如針對非洲人皮膚黑、喜歡音樂等特點，要在拍照+音樂方面進行強化。

面對經濟不發達，信息滯后等問題，首先要學會打廣告。

要和國內鋪設手機渠道一樣，下鄉發傳單、進村莊刷墻壁、挨家挨戶上門推銷等人海戰術。

根據竺兆江后來在接受記者采訪時的回憶，他當時采用的是中國市場行之有效的“農村包圍城市”戰略，建渠道，打廣告，成功地從三星、諾基亞等強勁的先行者手中爭取市場機會。

“我們發現了這樣的契機。

”竺兆江說，非洲市場擁有巨大商業潛力，擁有超過10億人的市場，而彼時當地手機品牌并不多，消費需求和市場供應非常不平衡。

竺兆江只說出傳音在非洲崛起一個原因。

而另外一個原因他沒有講，這就是當時華為中興忙于3G智能手機，小米等互聯網手機受制于專利等問題，無法出海。

當時，國產機競爭的常規手段是，打價格、渠道補貼戰、地盤爭奪戰等。

2014年之后，京東、天貓等電商平臺崛起，互聯網炙手可熱，以互聯網手機小米、榮耀為主，開始殘酷的互聯網營銷大戰。

而遠在非洲的傳音，躲過了國內市場的重重“地雷”，一直采用傳統營銷模式出售手機，相比那些已倒下的國產手機(樂視、金立、錘子)先烈們，傳音仿佛進入了一個世外桃源，贏得了巨大的成功。

2014年，傳音總出貨量4600萬部，成功躋身全球手機廠商第一陣營； 2015年，傳音的手機出貨量超過5000萬部，在國內手機出口量中排名第一； 2016年，傳音手機出口量已超過8000萬部，全部外銷，成為國產手機外銷冠軍； 2017年，傳音手機出貨量近1.3億部，繼續蟬聯非洲手機市場第一，全球總排名第四(前三為三星、蘋果、華為)，全球功能機排名第一，全球智能手機排名第十(出貨量4000萬左右)； 如今，傳音旗下擁有TECNO、itel、Infinix三個手機品牌，還有一個配件品牌Oraimo， 以及一個售后服務品牌Carlcare，形成一個完備的服務體系，可謂如日中天、蒸蒸日上。

公開數據顯示，傳音在全球40個國家和地區設立了辦事處，全球擁有5家制造工廠，手機生產制造業主要放在中國，在上海、深圳、北京設有自主研發中心，全球員工超過1萬名，公司所生產的手機全部用于出口，目前傳音全球銷售網絡已覆蓋50多個非洲、中東、東南亞及南亞國家和地區。

來自IDC的數據顯示，2017傳音旗下各品牌手機在非洲份額達45%，數據遠遠超過蘋果、三星、華為。

這些華麗的數據的背后，彰顯出傳音強大出貨能力。

沖擊A股折戟 傳音在非洲創造出如此多的傳奇，也贏得了資本市場的熱捧。

2017年6月，傳音同時進行戰略融資和A輪融資，引入健坤投資、麥星投資、鴻泰基金等投資方，融資超過2億元。

新引進股東中，既有網易等互聯網公司的身影，也有紫光集團與趙偉國背書，還有國家集成電路基金扥大機構加持。

2018年是A股一個借殼年，波導、TCL等多家手機廠商被傳要被360借殼，當然也有傳音借殼的可能。

這是一個千載難逢的機遇。

一方面，竺兆江不僅是寧波人，還有波導的鄉土情結；另一方面，都同歸于手機行業，雙方容易達成價值認同。

然而，陰差陽錯的是，波導杳無音信。

而新界泵業集團股份有限公司(下稱新界泵業)卻進入媒體的視線。

3月1日，新界泵業發布公告稱，公司擬經過財物置換及發行股份購買的方法，收購傳音控股操控權。

收購若完結，傳音控股或正式登陸A股。

對于新界泵業入局，當時媒體頗有微詞。

這家公司市值31.43億元，每股6.1元，盤子較小，這是借殼的有利條件，和360借殼江南電梯大同小異。

新界泵業主營業務與傳音控股并未有相關性，這和奇虎360與江南電梯類似。

然而，新界泵業主營各類泵及操控設備，業務單一，增長緩慢且依賴字公司投資，成為最大的詬病。

如果說新界泵業算不上一個非常理想的殼，傳音的談判籌碼也有限，根據坊間描述，創始人竺兆江要對2018年-2020年業績有承諾，而實際情況是，2017年全球手機市場份額在下滑，別說當時華為、OPPO、vivo沒有提上市，就連小米也沒有進入IPO日程。

難以找到合適的對標對象，雙方談判陷入僵局。

直到6月13日，新界泵業公告稱，公司決定終止籌劃本次重組事項。

公告顯示，本次重大資產重組擬置入資產為傳音控股不低于51%股份。

傳音的A股借殼夢就這樣結束了，20天后，互聯網手機小米成功在香港上市。

沖擊科創板對標小米 3月15日，中信證券發布公告稱，已完成對傳音上市輔導工作，公司擬在科創板上市。

這是在沖擊A股折戟10個月之后，傳音再次走上了IPO之路。

根據此前披露科創板《上市規則》5項通用上市標準衡量： 預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元等情形。

中信證券認為，經過輔導，傳音控股在主要方面均已符合發行上市的各項規定，已達到了輔導工作的預期效果，因此傳音控股適合發行上市。

不過，傳音的資本故事并非完美無缺。

和上一次借殼A股上市一樣，也要面臨著投資者的種種質疑。

第一、如果從業績角度看，全球手機銷量呈現下滑趨勢，2019年有望回歸，但以華為、OV高端智能機占據主流，而且正在向傳音大本營非洲滲透。

IDC最新公布非洲手機市場調研數據顯示，2018年，非洲手機市場整體出貨量為2.153億臺，同比略微下降1.9% 第二、智能手機概念，目前已不是風口。

花聯網+硬件模式對營收增速驅動有限。

國信證券調研研報還認為，傳音控股基于用戶資源和移動互聯網流量開展的應用軟件預裝、分發和廣告投放等移動互聯網增值服務將成為傳音經營業績增長的新動力。

然而，傳音2017年銷售額達200億元人民幣，手機出口量1.3億部。

如果按照這個數據推斷，傳音每部手機“硬件+互聯網”的銷售額在200元左右；傳音利潤僅6.78億，平均每部手機賺5元錢。

傳音似乎也注意到了這個問題，開始在非洲推互聯網電視、洗衣機、冰箱等產品。

業內人士稱，傳音對標直指中國互聯網手機小米。

不過，自稱互聯網公司的小米，硬件營收占據80%以上，資本市場也沒有能夠給行業帶來正向能量，不僅股價跌破了發行價，去年上市后的6個月里，小米股價較其IPO價格下跌超30%。

第三、非洲市場今非昔比。

國信證券調研報告顯示，傳音控股認為目前非洲大部分市場仍然處于功能機向智能機轉換的行業紅利階段。

2018年，傳音(三大品牌：Tecno、Infinix和Itel)以58.7%市場份額引領非洲功能機市場。

但是智能機方面，傳音、三星和華為分別占據了34.3%、22.6%和9.9%的市場份額。

三星和華為再加上小米，已對非洲智能手機市場形成了圍攻。

Canalys分析師賈沫對媒體分析稱，功能機利潤非常薄，昔日的傳音以量大獲勝，然而，一旦華為、OV、小米等搶占埃及等比較發達非洲市場后，對傳音未來會產生比較大的影響。

第一手機界研究院院長孫燕飚認為，傳音在非洲市場已達到了天花板，一定會被其他品牌侵蝕。

再加上非洲離中國太遠，究竟傳音手機銷售情況如何？效益、利潤、毛利率未來會發生怎么的變化，具有非常大的不確定性。

（文章來源：藍鯨TMT） (責任編輯：DF386)。