2018 年對于全球經(jīng)濟(jì)來說十分不平凡，是很多人眼中“艱難”的一年。

地緣政治局勢復(fù)雜、全球去杠桿進(jìn)程如火如荼、貿(mào)易局勢撲朔迷離… 未來中國經(jīng)濟(jì)增長依靠創(chuàng)新驅(qū)動，優(yōu)化產(chǎn)權(quán)保護(hù)與人才吸引機(jī)制很必要 問：您曾在專著中談到，中國高速增長的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，未來中國需實(shí)現(xiàn)從投資驅(qū)動向創(chuàng)新驅(qū)動的轉(zhuǎn)變。

目前我國在創(chuàng)新激勵方面還有哪些改進(jìn)空間？有哪些國際經(jīng)驗(yàn)值得借鑒？ 林采宜：創(chuàng)新激勵最根本的在于知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)和專利保護(hù)制度，其次，是吸引人才的制度設(shè)計(jì)。

只有在法律法規(guī)上對“山寨現(xiàn)象”、“山寨產(chǎn)品”予以充分的制約，中國才能迎來一個(gè)創(chuàng)新時(shí)代。

因?yàn)椋秸杀居肋h(yuǎn)低于創(chuàng)新。

此外，研發(fā)的創(chuàng)造力靠人才，能否“搶”到人是創(chuàng)新動力的核心，高級人才的薪酬和稅收要具備國際競爭力，才能吸引一流的人才在中國從事研發(fā)創(chuàng)新活動，這一點(diǎn)，美國的硅谷就是典型的案例。

美國經(jīng)濟(jì)的火車頭來自于硅谷，而硅谷之所以能吸引一流的人才和眾多的風(fēng)險(xiǎn)資本，主要在于其制度設(shè)計(jì)。

沒有制止不了的侵權(quán)，只有力度不夠的懲處。

當(dāng)侵犯專利、商標(biāo)和其他知識產(chǎn)權(quán)的違法成本高于其收益時(shí)，違法行為自然會大量減少直至消失。

其次，“搶人”靠薪酬、稅收和其他吸引人才的環(huán)境，環(huán)境的創(chuàng)造不是一朝一夕，而把個(gè)人所得稅的稅率調(diào)整到更有具有國際競爭力的水平卻是很容易做到的。

開放醫(yī)療教育產(chǎn)業(yè)有利于我國實(shí)現(xiàn)消費(fèi)轉(zhuǎn)型 問：去年“消費(fèi)降級”的悲觀情緒遍及社會。

您曾在相關(guān)研究中指出，消費(fèi)數(shù)據(jù)下行現(xiàn)象背后的本質(zhì)是收入結(jié)構(gòu)細(xì)分下的消費(fèi)升級，我國正向進(jìn)口消費(fèi)大國轉(zhuǎn)型。

您認(rèn)為，中國哪些產(chǎn)業(yè)正在或即將面臨著巨大的進(jìn)口需求？進(jìn)一步擴(kuò)大開放將對我國經(jīng)濟(jì)增長帶來哪些有利影響？ 林采宜：我個(gè)人認(rèn)為，在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)我們面臨著巨大的進(jìn)口需求。

從一線城市三甲醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)的供不應(yīng)求，到大量藥品、醫(yī)療機(jī)械依賴進(jìn)口，說明了隨著生活水平的提高，健康、長壽已經(jīng)成為中高收入群體的迫切需求，而這個(gè)市場目前面臨的是供給不足的困境。

其次，教育產(chǎn)業(yè)也面臨類似問題，中等城市以上普遍存在的入學(xué)難，學(xué)區(qū)房昂貴都說明了中國在基礎(chǔ)教育方面的供給處于嚴(yán)重短缺狀態(tài)。

由于培養(yǎng)醫(yī)護(hù)人員和教師隊(duì)伍都需要假以時(shí)日，遠(yuǎn)水不解近渴，因此，開放醫(yī)療和教育產(chǎn)業(yè)，對于緩解我國居民的“看病難”、“入學(xué)難”具有重要的作用，同時(shí)也能促進(jìn)國內(nèi)醫(yī)療水平和教育水平的不斷提高。

國企改革重點(diǎn)在于加強(qiáng)內(nèi)部激勵與推進(jìn)公平競爭 問：您曾提出，制度紅利是在人口紅利消失后中國經(jīng)濟(jì)的增長動力之一，國企改革將助力2019年經(jīng)濟(jì)觸底回升。

您認(rèn)為，當(dāng)前我國國企改革的重點(diǎn)與突破口是什么？ 林采宜：國企改革的重點(diǎn)和突破口有兩個(gè)：第一在內(nèi)部，是管理層和員工薪酬激勵制度的市場化，并以此提高資產(chǎn)配置效率和國有資產(chǎn)回報(bào)率；第二在外部，要建立資源平等獲取的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)和民營企業(yè)在同等條件下的競爭，以提高國企適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的能力。

信用債違約風(fēng)險(xiǎn)總體趨于下降，市場主要矛盾由“寬貨幣”轉(zhuǎn)為“寬信貸” 問：您曾談到，2019年債市風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇并存，甄別信用債至關(guān)重要。

您認(rèn)為，在減稅降費(fèi)政策的支持下，民企債違約現(xiàn)象是否會有所緩解？ 您是否看好今年的債市收益前景？ 林采宜：從專業(yè)人士的測算數(shù)據(jù)來看，隨著減稅降費(fèi)政策的實(shí)施，制造業(yè)的利潤會有10-25%的增加，加上A股市場的回暖，因此，從宏觀上看信用債的違約風(fēng)險(xiǎn)總體會有所下降，信用債市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下行，偏樂觀。

至于利率債來看，從估值水平來看，未來國債收益率繼續(xù)下行的空間較為有限，因此平穩(wěn)是大概率。

同時(shí)，國內(nèi)市場的主要矛盾也由寬貨幣轉(zhuǎn)為寬信貸。

強(qiáng)化管理能力與產(chǎn)品線建設(shè)是公募基金提高競爭力的關(guān)鍵 問：去年年底發(fā)布的《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》對公募基金發(fā)展帶來新挑戰(zhàn)，您曾對相關(guān)影響進(jìn)行了研究。

在提升我國公募基金行業(yè)競爭力方面，您有哪些建議？ 林采宜：從國際經(jīng)驗(yàn)來看，不管從全球整體情況還是國外領(lǐng)先基金公司來看，股票在基金資產(chǎn)配置中都占有相當(dāng)高的程度。

股票型基金在全球基金規(guī)模占比分別為40%左右，其中領(lǐng)先基金公司的股票占比超過50%，而國內(nèi)股票型基金占比相對較低。

將來，面對基金全球化投資以及理財(cái)產(chǎn)品固收類投資的雙重沖擊，增強(qiáng)全球權(quán)益類、債權(quán)類資產(chǎn)的主動管理能力是專業(yè)公募基金的主要生存途徑。

其次，全覆蓋產(chǎn)品線是公募基金競爭的關(guān)鍵。

無論是貝萊徳、先鋒、富達(dá)，還是其他全球資產(chǎn)管理公司，其產(chǎn)品線均做到對不同資產(chǎn)及地域(國家)全覆蓋。

一方面，全覆蓋產(chǎn)品線能對沖資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和宏觀風(fēng)險(xiǎn)，使得組合資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率更為均衡。

另一方面，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置產(chǎn)品線的全覆蓋也有利于投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展，而不斷增強(qiáng)的客戶服務(wù)能力不但是拓展客戶的基礎(chǔ)，同時(shí)也增長了服務(wù)收入來源。

建立房地產(chǎn)市場長效機(jī)制須完善產(chǎn)權(quán)和交易法律 問：近日全國人大提出“集中力量落實(shí)制定房地產(chǎn)稅法”，可見今年房地產(chǎn)改革有望向縱深推進(jìn)。

您曾表示，2019年房地產(chǎn)調(diào)控以“穩(wěn)”為主，房價(jià)繼續(xù)反彈的可能性不大。

您認(rèn)為，我國應(yīng)如何建設(shè)房地產(chǎn)長效機(jī)制？在一系列調(diào)控、監(jiān)管措施下，我國房地產(chǎn)行業(yè)何時(shí)能真正回歸理性？ 林采宜：解決房地產(chǎn)市場的長效機(jī)制包括以下幾個(gè)方面：第一，因?yàn)椋恋厮袡?quán)和房產(chǎn)的所有權(quán)問題要從法律上予以明確，這是房產(chǎn)稅的法律基礎(chǔ)；第二，建立和城鎮(zhèn)房屋交易類似的土地流轉(zhuǎn)市場，讓土地和房產(chǎn)都能有充分的市場流通機(jī)制；第三，在上述兩個(gè)法律法規(guī)健全的前提下，設(shè)立房產(chǎn)稅收制度，和房產(chǎn)交易制度，提高投機(jī)性炒房的成本，鼓勵居民處于自住需求購買房產(chǎn)而不是投機(jī)需求大量購房。

總而言之，完善房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)和交易相關(guān)的法律框架，穩(wěn)定社會預(yù)期，減少經(jīng)常改變的調(diào)控政策，盡量避免朝令夕改。

新興國家是“逆全球化”最大受害者，中國應(yīng)主動承擔(dān)“穩(wěn)定器”責(zé)任 問：近年來“經(jīng)濟(jì)逆全球化”浪潮席卷全球，英國脫歐變數(shù)頻生，美國貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，中東極端民族主義愈演愈烈……您曾指出，逆全球化源自發(fā)達(dá)國收入差距擴(kuò)大、歐盟成員國政策失衡、中國崛起等因素。

您認(rèn)為，逆全球化是否會加劇當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)的下行壓力？中國在推進(jìn)全球治理體系變革的過程中應(yīng)承擔(dān)怎樣的責(zé)任？ 問：經(jīng)濟(jì)逆全球化是2016年以來的趨勢。

其原因有兩個(gè)方面，第一是發(fā)達(dá)國家貧富差距的擴(kuò)大，資本在全球化過程中獲得超額收益，而大量的勞工階層在全球化過程中面臨工作機(jī)會向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，薪資增長放緩的壓力，導(dǎo)致他們?yōu)榱俗陨砝娑磳Ρ緡Y本在全球化浪潮下繼續(xù)往發(fā)展中國家流動；第二是國際難民的大量流入，導(dǎo)致發(fā)達(dá)國家的福利體系面臨財(cái)政壓力，同時(shí)社會秩序和文化環(huán)境也面臨相應(yīng)的調(diào)整，這使得一向支持經(jīng)濟(jì)全球化的西方主流價(jià)值觀出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。

這種逆轉(zhuǎn)帶來的直接后果就是跨境要素流動的成本上升，全球經(jīng)濟(jì)尤其是新興國家的增長速度放緩。

作為世界經(jīng)濟(jì)的火車頭之一，中國在推進(jìn)全球治理體系變革中應(yīng)該承擔(dān)經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定器的作用。

因?yàn)椋挥蟹€(wěn)定增長，才能減小改革的風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來源：格隆匯） (責(zé)任編輯：DF378)。