三十而立，于人的成長來說，是承上啟下之年，對(duì)一家企業(yè)來說，亦如是，這一年的表現(xiàn)很大程度上，是對(duì)過往積累的一次集中呈現(xiàn)，也是開啟新征程前一次重要的亮相。

作為首份上市險(xiǎn)企的年報(bào)，平安整體業(yè)績(jī)又一次實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，營運(yùn)利潤和新業(yè)務(wù)價(jià)值增長超越市場(chǎng)預(yù)期，獲客數(shù)量再獲突圍、科技板塊作為新增利潤貢獻(xiàn)點(diǎn)表現(xiàn)不俗。

每一次平安的財(cái)報(bào)發(fā)布，就像為市場(chǎng)投下的定海神針，對(duì)公司來說是一次不負(fù)眾望的交卷，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)來說，則是注入了重要的強(qiáng)心劑。

靚麗業(yè)績(jī)?cè)俅巫屚饨鐕@服這家體量已經(jīng)達(dá)到萬億營收的巨型集團(tuán)公司，依舊能夠保持穩(wěn)健增長，在急劇變化的環(huán)境中，始終能夠堅(jiān)定自己的方向，釋放自身內(nèi)含價(jià)值，超越市場(chǎng)期待。

在這背后，多元業(yè)務(wù)的綜合金融架構(gòu)、先進(jìn)規(guī)范的國際化公司治理結(jié)構(gòu)以及不斷增厚的科技護(hù)城河成為助推平安穩(wěn)步奔跑的三股核心力量。

綜合金融穩(wěn)定大局 毫無疑問，過去2018年，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)放緩，對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)所面對(duì)的復(fù)雜性與不確定性更是前所未有的。

對(duì)外受到美聯(lián)儲(chǔ)退出QE后對(duì)新興市場(chǎng)的沖擊與影響，對(duì)內(nèi)則在一系列去杠桿政策下，新監(jiān)管環(huán)境對(duì)金融、制造與貿(mào)易等行業(yè)帶來的業(yè)績(jī)波動(dòng)。

從企業(yè)蔓延到行業(yè)，隨即擴(kuò)散到整個(gè)市場(chǎng)情緒。

幸而，泥沙俱下不可怕，大浪淘沙始見金。

回顧平安的一整年，窄幅震蕩之下，卻在逆勢(shì)穩(wěn)中向上，提升的分紅派息能力直接證明了平安在整個(gè)市場(chǎng)中的定位——一個(gè)內(nèi)含價(jià)值逐步彰顯的穩(wěn)定器，對(duì)于投資人而言，不曾有游資狙擊的潮起潮落，而是一個(gè)有著核心中樞、長遠(yuǎn)戰(zhàn)略的長期穩(wěn)定的投資標(biāo)的。

作為平安的核心業(yè)務(wù)在過去一年實(shí)現(xiàn)了逆周期成長，數(shù)據(jù)顯示，壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營運(yùn)利潤713.45億元，同比增長35.1%，ROEV高達(dá)30.8%。

隨著“保險(xiǎn)姓保、回歸保障”之風(fēng)吹來，保險(xiǎn)業(yè)開啟了推進(jìn)產(chǎn)品與渠道變革，逐步深耕保障型產(chǎn)品之路。

這對(duì)一直以來堅(jiān)持走扎實(shí)業(yè)務(wù)路線的平安來說，實(shí)則開啟了一條價(jià)值重估之路。

將依托“產(chǎn)品+”、“科技+”兩大核心競(jìng)爭(zhēng)力，在保險(xiǎn)產(chǎn)品與渠道方面不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

實(shí)現(xiàn)了聚焦價(jià)值成長和響應(yīng)監(jiān)管部門“回歸保障、量減質(zhì)升、價(jià)值優(yōu)化”的號(hào)召。

值得注意的是，2019年的“開門紅”，平安并沒有單純追求保費(fèi)增長的銷售模式，而是提前轉(zhuǎn)舵，回歸常態(tài)化經(jīng)營。

旨在通過在全年持續(xù)推動(dòng)均衡產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)長期可持續(xù)增長和代理人隊(duì)伍穩(wěn)健增長的目標(biāo)。

強(qiáng)大的科技力量也在不斷提升保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的銷售效率與服務(wù)體驗(yàn)。

平安的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)中，代理人的增員、培訓(xùn)、隊(duì)伍管理、銷售模式等場(chǎng)景中已有效應(yīng)用AI技術(shù)，開創(chuàng)性地搭建了一整套提升代理人留存和產(chǎn)能的解決方案。

依托該解決方案，壽險(xiǎn)13個(gè)月留存人員的識(shí)別率高達(dá)到95%，為企業(yè)節(jié)約財(cái)務(wù)成本約6.3億元。

借助AI培訓(xùn)系統(tǒng)，平安壽險(xiǎn)代理人平均績(jī)優(yōu)養(yǎng)成時(shí)間從36個(gè)月大幅縮短至15個(gè)月，與此同時(shí)，13個(gè)月人員留存率提升30%。

績(jī)優(yōu)人群規(guī)模也有望將從2018年的38.3萬，擴(kuò)大到2019年的45.9萬。

渠道與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的雙重優(yōu)化，進(jìn)一步推升了平安業(yè)務(wù)根基的穩(wěn)固與健康發(fā)展，也為平安的估值提供了強(qiáng)力支撐。

作為擁有全牌照的綜合金融集團(tuán)，平安在選擇業(yè)務(wù)條線時(shí)，做到了“有所為、有所不為”，并非盲目勾畫版圖，而是以在不同業(yè)務(wù)之間形成協(xié)同效應(yīng)為準(zhǔn)繩。

因此，幾乎每一年財(cái)報(bào)中，除了讓人振奮的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)外，公布的不同金融業(yè)務(wù)部門之間的交叉銷售數(shù)據(jù)也頗受市場(chǎng)關(guān)注，確切地說，這部分是平安獨(dú)有的壁壘所在，從保險(xiǎn)、銀行、投資，圍繞優(yōu)質(zhì)客戶所形成的綜合金融生態(tài)，不僅能夠降低獲客成本，也使得內(nèi)部擁有了一個(gè)以金融數(shù)據(jù)為核心的數(shù)據(jù)王國，從而又能反哺推動(dòng)業(yè)務(wù)進(jìn)階，進(jìn)一步建立拓寬了平安自身的護(hù)城河，也不斷打破了成長的天花板。

從綜合金融經(jīng)營成效而言，客戶遷徙及交叉銷售成績(jī)斐然，隨著綜合金融戰(zhàn)略深化，客戶在各產(chǎn)品線中交叉滲透程度不斷提高，2018年，6,364萬個(gè)人客戶同時(shí)持有多家子公司的合同，較年初增長34.7%，在整體客戶中占比34.6%，占比較年初提升6.1個(gè)百分點(diǎn)。

集團(tuán)客戶人均持有合同數(shù)2.35個(gè)，同比增長9.1%。

核心金融公司之間客戶遷徙3879萬人次。

同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)交叉銷售數(shù)據(jù)持續(xù)保持顯著增長，2018年全年，平安通過代理人渠道實(shí)現(xiàn)產(chǎn)險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)和健康險(xiǎn)新增保費(fèi)514.53億元，同比增長18.8%。

交叉銷售的核心源自于龐大的壽險(xiǎn)代理人團(tuán)隊(duì)，借助綜合金融版圖，代理人利用所有線上線下流量入口，推薦保險(xiǎn)產(chǎn)品及其他多元金融、非金融類產(chǎn)品，在提升客戶黏性的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)客均營運(yùn)利潤的增強(qiáng)及代理人收入的提高。

數(shù)據(jù)顯示，過去的2018年，平安實(shí)現(xiàn)客均營運(yùn)利潤531.25元，同比增長18.14%。

代理人收入月均6294元，同比增長0.7%。

管理制度保駕護(hù)航 不少人做投資崇尚巴菲特的理念，可實(shí)際投資操作中，往往會(huì)忽視他的第一個(gè)投資原則——找出杰出的公司，要在無數(shù)可能中找出那些真正優(yōu)秀的公司和優(yōu)秀的管理者，那些真正實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營穩(wěn)健、講究誠信、分紅回報(bào)高的企業(yè)，以自身之深厚實(shí)力最大限度地避免股價(jià)波動(dòng)，確保投資的保值和增值。

若要在所有符合條件的集合中，尋找出一家公司，平安當(dāng)如是，而這些要素背后都離不開最核心的引擎——一個(gè)現(xiàn)代化、國際化的公司治理制度。

從馬明哲到每一個(gè)平安人內(nèi)心，都牢記著平安姓社會(huì)，屬于全體股東。

就像馬明哲常說的：“管理層就是打工仔，我們不為某一單個(gè)股東服務(wù)，而是服務(wù)于全體股東。

” 如果簡(jiǎn)單梳理平安的創(chuàng)立到發(fā)展，除了業(yè)務(wù)上以保險(xiǎn)起家在產(chǎn)品、渠道、綜合金融上一直躍進(jìn)外，公司治理層面在從頂層架構(gòu)上在不斷優(yōu)化、完善和更新，這或許是比外界能夠解讀到的業(yè)務(wù)變化，更不為外界所感知，但對(duì)于這家公司的基業(yè)長青與長期價(jià)值積淀影響卻更為深遠(yuǎn)。

平安成立之初，就就采取了股份制結(jié)構(gòu)，建立了股權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離的現(xiàn)代企業(yè)管理制度，因此有著非常分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)，目前單一最大股東是泰國正大集團(tuán)，深圳市政府的持股平臺(tái)深圳投資控股公司是第二大股東。

這兩家股東持有的股份比例分別為9.3%和5.3%。

平安在上海證券交易所及香港聯(lián)交所的上市招股說明書中明確表示：公司沒有控股股東，也沒有實(shí)際控制人。

這就是為何平安總能登上各類百強(qiáng)榜，卻沒有管理層登得上富豪榜。

如馬明哲所說，平安屬于全體股東，那么平安創(chuàng)造的價(jià)值與效益亦是。

此次業(yè)績(jī)報(bào)公布后，持續(xù)增長的利潤與充足的償付能力之下，平安又一次提升了現(xiàn)金分紅水平。

據(jù)悉，集團(tuán)擬向股東派發(fā)全年股息每股現(xiàn)金1.72元，同比增長14.7%。

如果算上平安在去年一季度已派發(fā)的30周年特別股息每股現(xiàn)金0.20元，平安2018年合計(jì)派發(fā)每股現(xiàn)金已經(jīng)達(dá)1.92元，同比增長28.0%，飲水思源，價(jià)值共享。

當(dāng)然，平安股權(quán)雖分散但合理，在內(nèi)部平安建立起了健全的內(nèi)控制度，相繼引入摩根、高盛、匯豐學(xué)習(xí)引進(jìn)與國際接軌的治理結(jié)構(gòu)和理念，結(jié)合東西方治理精髓，逐漸形成以股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、黨委會(huì)、執(zhí)行委員會(huì)為一體的“五會(huì)”制度，建立了控制權(quán)、管理權(quán)和監(jiān)督權(quán)相對(duì)平衡的決策機(jī)構(gòu)和治理團(tuán)隊(duì)。

按照平安的董事會(huì)決議，股東無論大小，都必須秉持“三不”原則——不干涉具體業(yè)務(wù)經(jīng)營，不派員參與平安經(jīng)營管理，不與平安發(fā)生關(guān)聯(lián)交易。

這樣公司股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和管理層就能各司其職，不缺位、不越位、不錯(cuò)位。

或許正是這樣集眾家之所處的公司制度，才使得平安總能所圖甚大，所謀甚遠(yuǎn)。

2018年末，平安召開臨時(shí)董事會(huì)，設(shè)立聯(lián)席CEO集體決策機(jī)制，匹配“個(gè)人+公司+科技”三大事業(yè)群架構(gòu)，不僅持續(xù)踐行平安長久以來“集體決策、分工負(fù)責(zé)、矩陣管理”的管理模式，同時(shí)也為適應(yīng)客戶為導(dǎo)向的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型及新業(yè)務(wù)發(fā)展模式，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，加強(qiáng)人才梯隊(duì)培養(yǎng)，而做出的戰(zhàn)術(shù)性安排，更是力圖在公司治理層面，完善執(zhí)行委員會(huì)的決策機(jī)制問題。

對(duì)平安來說，這一步里程碑式的制度更新背后，是以客戶需求為導(dǎo)向的轉(zhuǎn)型升級(jí)，有為金融+生態(tài)戰(zhàn)略需求的布局，各個(gè)子集團(tuán)能夠通過三大事業(yè)部更好地為客戶提供“端到端”，1+N的產(chǎn)品和服務(wù)，綜合金融、科技生態(tài)之間的協(xié)同效應(yīng)也可以融合得更加緊密，成效提速更快。

科技生態(tài)增厚資產(chǎn) 以道馭術(shù)，術(shù)必成。

從技術(shù)到平臺(tái)，從金融業(yè)務(wù)到科技生態(tài)，平安的棋子越來越多，棋盤的邊界延伸地越來越廣，技術(shù)的邊界在模糊，價(jià)值增長點(diǎn)卻愈發(fā)清晰。

平安的每一步轉(zhuǎn)型，都可以看做是一次投資價(jià)值的提振，可實(shí)際上，要看清平安的多盤棋，甚至多看遠(yuǎn)幾步向來并不容易，并非所有人都能理解平安對(duì)科技的執(zhí)著。

我們不妨數(shù)據(jù)用數(shù)據(jù)來說話，在最新公布的財(cái)報(bào)中，金融科技與醫(yī)療科技業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運(yùn)利潤67.70億元，在集團(tuán)歸母營運(yùn)利潤中占比6.0%。

具體來看，集團(tuán)旗下首個(gè)上市的互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸平安好醫(yī)生，于上月已經(jīng)公布了其首份年報(bào)，報(bào)告顯示，2018年全年，為超2.65億注冊(cè)用戶提供線上線下一站式醫(yī)療健康管理服務(wù)，全年?duì)I業(yè)收入33.38億元，同比增長78.7%，凈虧損9.13億元，較2017年減虧8.9%。

持續(xù)向好的營收與逐漸顯露的盈利能力，平安好醫(yī)生在年報(bào)公布后，股價(jià)也不斷走高。

以服務(wù)B端為核心主體的醫(yī)療科技及金融科技公司，平安醫(yī)保科技和金融壹賬通，也已分別完成規(guī)模為11.5億美元和6.5億美元的融資，兩家公司投后估值分別達(dá)到88億美元和75億美元，集團(tuán)創(chuàng)新科技板塊總估值已經(jīng)近700億美元。

除了上述四大獨(dú)角獸外，平安敏銳地把握產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)未來方向觸角，率先布局智慧城市，并將人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算等前沿技術(shù)融入其中，構(gòu)建完整五大生態(tài)圈。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，“1+N”智慧城市平臺(tái)體系在包括北京、上海、深圳等超過100個(gè)國內(nèi)城市以及多個(gè)“一帶一路”沿線國家和地區(qū)推廣和實(shí)施，涵蓋智慧財(cái)政、智慧政務(wù)、智慧交通、智慧生活、智慧衛(wèi)健、智慧海關(guān)、智慧教育、智慧農(nóng)業(yè)、智慧司法、智慧環(huán)保、智慧社區(qū)治理等領(lǐng)域，惠及數(shù)億市民。

如今的科技板塊的亮眼表現(xiàn)，正是這家集團(tuán)多年投入修煉科技內(nèi)功的一個(gè)階段性呈現(xiàn)。

近年來平安實(shí)現(xiàn)累計(jì)投入科研500億，創(chuàng)立了超過10家科技公司，25個(gè)科技研發(fā)實(shí)驗(yàn)室，和六大科技創(chuàng)新研究院，擁有了一萬多項(xiàng)國際專利，在人工智能、生物識(shí)別、區(qū)塊鏈與云計(jì)算四大核心技術(shù)上均取得了重大的突破。

未來十年，平安表示，還將持續(xù)為科研投入約1000億，建立技術(shù)孵化基金65億。

基礎(chǔ)科技的研發(fā)邊界決定了應(yīng)用層面的創(chuàng)新尺度。

海量的資金投入在一項(xiàng)項(xiàng)前沿科技得到了反饋，人臉識(shí)別技術(shù)準(zhǔn)確率高達(dá)99.8%、聲紋識(shí)別技術(shù)準(zhǔn)確率為99.7%，醫(yī)療影像相關(guān)技術(shù)在全球肺結(jié)節(jié)、胃癌病理、糖網(wǎng)等比賽中奪世界桂冠。

智能醫(yī)療影像產(chǎn)品賦能21個(gè)省，62個(gè)市，落地約200家醫(yī)院。

技術(shù)賦能、業(yè)務(wù)協(xié)同、客戶遷移、利潤增長，隨著時(shí)間的推移，平安在科技上的持續(xù)投入已經(jīng)不只是表現(xiàn)為業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上的調(diào)整，未來實(shí)則會(huì)為其帶來估值模型上的重大改變。

茍日新，日日新，又日新。

對(duì)于中國平安來說，沒有一天停止過自己進(jìn)取的腳步，由內(nèi)向外幻化滲透著自己的改變與創(chuàng)新，深遠(yuǎn)布局、堅(jiān)定戰(zhàn)略、強(qiáng)大執(zhí)行力與銳意的創(chuàng)新精神。

改革開放的40年間，各個(gè)行業(yè)從高速起步一路駛向了穩(wěn)定發(fā)展，從追求數(shù)量轉(zhuǎn)而升級(jí)為追求質(zhì)量，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)無疑也警醒著投資市場(chǎng)的的轉(zhuǎn)變，真正價(jià)值投資時(shí)代已經(jīng)開啟。

在新中國迎來建國70周年之際，這個(gè)屹立在時(shí)代潮頭的企業(yè)，又會(huì)交出怎么樣的一份答卷，一起拭目以待。

（文章來源：證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)） (責(zé)任編輯：DF386)。