1月，黃金最高觸及1346.75美元/盎司，逼近10個月高位。

2月，現貨鈀金突破1550美元/盎司，價格超過黃金，刷新歷史最高紀錄。

今年，在整個貴金屬市場，黃金受到青睞，鈀金成為新星。

而一度被認為是最高貴金屬之一的鉑金，在去年經歷了十年價格新低后，黯然失色。

近日，《國際金融報》記者專訪了世界鉑金投資協會(WPIC)中國區主管鄧偉斌，和他一起探討鉑族金屬的前景以及鉑金投資的未來。

“對于國內普通投資者而言，鉑金投資依然是相對陌生的領域，在2017年之前，國內沒有太多投資者關注鉑金這個品種。

而從現在的時間點來看，鉑金正處于價值洼地，從市場基本面看有一定上升空間，投資者應關注這個品種，把握投資周期的機會。

”鄧偉斌說。

今年迄今跑贏黃金 在人類冶煉和使用鉑金的400多年歷史中，鉑金一直被認為是最尊貴的金屬之一。

作為投資品，歷史上80%的時間，鉑金價格一直高于黃金、鈀金。

但從2016年開始，鉑金黃金的價格就出現倒掛。

2018年，鉑金價格大跌14%，最低跌至800美元/盎司以下，刷新15年來的新低。

而2017年開始，同族金屬鈀金一騎絕塵，短短兩年時間，從700美元/盎司的價格到目前已經翻了一倍多，風頭遠遠蓋過鉑金。

鄧偉斌告訴《國際金融報》記者，鉑、鈀都屬于鉑族金屬(鉑、鈀、銠、釕、銥、鋨)，儲量稀少，集中分布于南非和俄羅斯。

由于鉑族元素具備相熔點高、抗腐蝕性強、催化活性良好等特點，因此被廣泛運用于工業及汽車的催化劑。

在汽車行業，鈀金主要用于汽油車，而鉑金用在柴油車，以減少碳氫化合物、一氧化碳和氮氧化物的排放量。

各國環保政策的趨嚴使汽車行業對鉑族金屬，尤其鈀和銠的需求增加。

“過去幾年，鉑金的價格低迷主要是因為2015年大眾汽車‘柴油門’導致柴油車前景不被看好，再加上電動車崛起，‘內燃機汽車會逐漸消亡’的論調甚囂塵上，市場上做空鉑金的量變多；另外，鉑金首飾銷量從2014年開始下滑，加快鉑金價格下跌；還有就是鉑金沒有像黃金、石油、銅等被納入大宗商品指數，這樣就沒辦法吸引被動投資，所以造成鉑金的價格走勢不像黃金那樣穩定。

”鄧偉斌說。

事實上，近期鉑金的價格已經有了一些回升，從今年截至目前，鉑金價格上漲約9%，黃金的價格上漲約3%，鉑金價格表現跑贏黃金，但沒有跑贏鈀金。

鄧偉斌向記者介紹，鉑金是貴金屬和工業金屬的混合體，既有貴金屬的投資屬性，也有工業金屬的屬性。

“從工業金屬的屬性上看，影響它的因素是長期供給和需求。

在需求方面，汽車、工業、首飾、投資這四大領域會影響價格。

在供給方面，鉑金80%產自南非。

目前南非的礦業經營狀況不佳，鉑金價格低迷已經對礦商經營狀況造成嚴重影響，2017年開始關閉高成本礦山”。

“但值得注意的是，當采礦行業經營困難的時候，通常就是大宗商品反轉的信號。

從成本來看，鉑金的開采主要是在南非，成本以蘭特計價，銷售以美元計價，一旦蘭特走強或美元走弱，盈利就會下降，礦山就會有減產的動力。

近期WPIC發布的鉑金季報也提到，預計今年和明年礦產量會減少。

此外，南非政治經濟環境對整個鉑金礦的影響較大，特別是南非礦業工人的，會影響鉑金礦產供應。

”鄧偉斌說。

需求前景可期 市場擔心柴油車前景不佳，鉑金供過于求是鉑金價格低迷的主要原因。

但鄧偉斌坦言，未來很長一段時間內，歐洲車廠不會放棄柴油車這個動力類型。

“柴油乘用車在西歐非常普遍，原因就是西歐的碳排放限制。

西歐的碳減排是強制性的，政府會給每個行業和企業配額，必須逐年降低CO2排放量，而柴油車比汽油車碳排放少20%以上。

如果車廠完全放棄柴油車，目前其他新能源車沒法完全填補市場空缺，結果是汽油車份額上漲。

根據歐盟制定的2021年碳減排目標，汽車制造商行業如果達不到減排目標，可能會面臨高達70億歐元的罰款”。

鄧偉斌補充說，“目前歐洲的一些汽車制造商已經開發出了新技術，成功減少柴油車尾氣的氮氧化物排放量，所以在技術上，柴油車的排放問題已經解決，某些車廠也計劃為舊款的‘臟’柴油車提供技術改裝，我們相信未來市場對柴油車前景的悲觀情緒會慢慢減緩甚至消失。

” 根據波士頓咨詢集團研究報告，純電動汽車在2030年將占全球汽車銷量的14%，恰好相當于這一期間全球汽車的增長量，所以內燃機汽車的銷售量預計在未來10至12年依然保持不變。

而各國環保政策的趨嚴，將要求車廠在內燃機或混動汽車催化劑加載更多鉑族金屬以降低排放。

“一旦汽車行業對于鉑金需求的負面情緒得到緩解，投資者對鉑金市場就會樂觀。

”鄧偉斌說。

此外，在汽油車上使用鉑金代替鈀金的問題上，鄧偉斌表示，基于車廠對鈀金長期短缺的擔心，這一可能性越來越高，但是催化劑配方的調整需要時間進行研究、測試和應用，目前市場已有傳聞，美日某些汽車制造商已經開始展開工作，但還沒有對外公布。

“基于環保政策越來越嚴格，鉑鈀替換技術上是可行的，業內估計大概在12至18個月內能看到一個明顯的替換。

”鄧偉斌說。

“我們做了一個預測，假如在20%的中國和美國的汽油車，以及5%的歐洲汽油車催化劑上進行鈀鉑替換，其所帶來的鉑金新需求將會占到50萬到90萬盎司，占鉑金當前原供應量的5%-10%，當前供應量在800萬盎司，這對于鉑金來說是利好。

” 除了在汽車催化劑上的應用，鄧偉斌還強調了鉑金在新技術上的發展前景。

其中，最引人關注的是鉑金在氫燃料電池車上的應用。

隨著氫燃料電池技術需求的增長，鉑金的需求可能會突飛猛進，因為鉑金是目前最可靠和最高效的氫燃料電池催化劑。

據了解，一臺豐田Mirai氫燃料電池汽車需要25g-30g鉑金，普通柴油車催化劑需要3g-5g鉑金。

假設科技進步把載鉑量下降到17.5克，而氫燃料電池車市場未來占有率達到6%，那么全球需求量將達到350萬盎司，占目前市場供給的40%。

“此外，在化工領域，特別是在化肥生產中，鉑金作為工業催化劑提高化肥產量，幫助人類解決糧食危機；鉑金化學性質非常穩定，可以植入人體，不會產生化學和排斥反應，所以在醫療領域有廣闊空間。

還有一些新用途，比如水凈化、食物保鮮等，科技專利非常豐富，但有待商業化，所以未來5至10年，鉑金的應用還是值得期待的。

”鄧偉斌說。

已到價值洼地 鄧偉斌表示，鉑金作為投資資產最大的吸引力在于稀缺性。

其次，鉑金跟黃金一樣都是實物資產，價值不會歸零，便于保管不容易壞。

另外，鉑金在新產業科技前景非常好。

鉑金全年產量在250噸左右，黃金為3000噸。

黃金40%做交易投資，而鉑金90%都會被消耗，只有不到10%作為投資產品，所以從稀缺性和供給盈余都是值得關注的。

“從投資前景看，目前投資者已經留意到鉑金價值洼地，近年鈀金的優異表現也促使投資者關注低迷的鉑金。

” 中國作為全球最大的鉑金消費國，鉑金銷售量相當于整個歐洲的銷售量，中國市場潛力巨大。

“因此，世界鉑金投資協會從2017年開始進入中國，希望和國內機構合作，幫助發展鉑金投資市場。

WPIC過去一年為投資者提供市場資訊，幫助投資者了解鉑金市場和投資價值。

目前在中國投資鉑金，主要可以通過購買鉑金條和銀行的賬戶鉑金這兩種方式”。

鄧偉斌強調，投資大宗商品最重要就是看準投資周期，每個品種都有獨特的投資周期。

從當前的市場基本面來看，鉑金處于周期谷底，它向上的空間會比向下的風險更大。

同時，它的市場流動性小，一旦有新的應用前景被市場認可的話，它的爆發力將非常大，這和鈀金非常相似。

在給投資者的建議上，鄧偉斌表示，進入新的市場首先需要多了解金屬的長期的供需基本面。

“大宗商品價格歸根結底就是需求和供應驅動，短期上，價格波動是受事件觸發和影響，而長期投資來看，需要了解市場的長期供需基本面。

投資者要把握產品投資的周期，以資產配置為目的，抱著分散投資組合風險和增強收益的方式看待，堅持在價值洼地做長期投資”。

（文章來源：國際金融報） (責任編輯：DF207)。